Вчора був історичний момент Сенат ухвалив Закон про платіжні стейблкоїни 63-37 – першу у світі нормативну базу на національному рівні для стейблкоїнів. Короткостроковий вплив обмежений, але довгостроковий наратив може стати найбільшим поштовхом до зростання ціни BTC у 5-10 разів. Нехай у валютного кола є свої атрибути центрального банку ФРС. Миттєві переваги: 1 Відповідність каналів фіатної валюти (банки можуть безпосередньо випускати стейблкоїни) 2 Чіткі правила зберігання при випуску активів RWA 3 казначейські облігації США стануть основними резервними активами (законопроєкт вимагає 100% резервів) Короткострокові ефекти 1 Зростання витрат на випуск стейблкоїнів (збори за дотримання банківської системи з'їдають прибуток) 2 USDC може перевершити USDT (перевага відповідності посилена) 3 Зростання TVL у чейні може сповільнитися (короткостроковий ефект сифона ліквідності) Довгострокова передача наративу має величезне значення Емітенти стейблкоїнів у майбутньому можуть стати найбільшими покупцями казначейських облігацій Коли масштаби стейблкоїна перевищать 3 трильйони (зараз 160 мільярдів), буде запущена потрійна реструктуризація: 1 Реструктуризація ліквідності Казначейства США: якщо стейблкоїн володіє 5% казначейських облігацій США (зараз 0,6%), це еквівалентно активам Японії 2 Реконструкція трансмісії монетарної політики: крипторинок може стати «системою паралельних процентних ставок» 3 Реструктуризація економічного управління: гра казначейства DAO проти суверенного боргу Сформулюйте божевільну, але кількісну гіпотезу: Коли ринкова капіталізація BTC досягне 10 трильйонів (зараз 1,2 трлн, а це означає, що BTC виросте в 5-10 разів): 1 Позичений BTC → сума карбування BTC + $300 млрд (при коефіцієнті застави 30%) 2 емітенти стейблкоїнів купують облігації США → зниження 10-річних процентних ставок на 15-25 б.п. (за моделлю потоку облігацій МВФ) 3 Середовище низьких процентних ставок стимулює BTC як дефляційну премію активу → увійти в наступний цикл Щоб модель була встановлена, вона повинна відповідати таким вимогам: 1 Подія без зняття якоря з чорного лебедя (див. кризу USDC Silicon Valley Bank у 2023 році) 2. Волатильність BTC знижується до рівня золота (зараз 80% проти 15% золота), а коли ціна BTC зросте в 5-10 разів, волатильність, природно, значно знизиться Кінцева форма: коли «центральний банк DeFi» має 10 трильйонів доларів ліквідності, його торгові накази Казначейства США можуть вплинути на прийняття рішень FOMC – це може бути реальним шляхом для «стійкої до цензури фінансової системи» Сатоші Накамото. Ми є свідками валютної війни 2.0