Björnmarknads soptid: Varför är det den bästa startpunkten för odling? Den nuvarande marknaden befinner sig tydligt i en korrigeringsfas, där Bitcoin har fallit kraftigt från sin rekordnivå, vilket lämnar många människor förvirrade, oroliga och till och med övervägande att ge upp helt. Men jag är övertygad om: cykelns lägsta punkt är aldrig slutet, utan den bästa startpunkten för odling. Välkommen till "Filosofin om cykelöverlevnad." Denna lättsamma lärkrönika lär dig inte hur man köper längst ner eller hypar upp en tjurmarknad, utan följer dig med att systematiskt lära dig och leva klokt i en tjurmarknad. Vi jagar inte kortsiktiga svängningar, utan bygger istället en överlevnadsfilosofi som kan klara av tjur- och björnmarknader. Varför är en björnmarknad den bästa "soptid"? I basket, när poänggapet redan är stort och resultatet nästan säkert, kallas de sista minuterna för "garbage time". Spelarna på planen kämpar fortfarande, men spelets innebörd har förändrats—det har blivit en tid att testa viljestyrka, finslipa grunderna och förbereda sig för nästa match. Kryptomarknaden är inget undantag. Under tjurmarknadens liv och rörelse jagar alla heta ämnen, berättelser och inflytande; När marknaden går in i en anpassningsfas sjunker bruset kraftigt, och priset är inte längre det enda fokuset. Vid det här laget: 1) Tillräckligt med tid: Du behöver inte längre övervaka marknaden dygnet runt och kan studera systematiskt. 2) Extremt låg kostnad: småskalig tillämpning av DeFi, on-chain-analys och plånbokshantering, med mycket låga trial-and-error-kostnader. 3) Klaraste tankesätt: När rädsloindexet är högt är det lättast att se vad långsiktigt värde är och vad som bara är kortsiktiga känslor. 4) Kognitiv ränta på ränta börjar ackumuleras: Verkligt kapabla personer spenderar andras sömntid med att läsa, tänka och göra saker under björnmarknader. En björnmarknad är inte ett straff utan ett lågkostnadsfönster för kognitiva uppgraderingar. Om du missar det kan du återigen påverkas av känslor i nästa tjurmarknad. Vad är kärnan i cykelöverlevnadsfilosofin? Enkelt uttryckt betyder det att leva bättre, tänka klarare och agera mer bestämt i alla cykler. Dess tre grundläggande principer: Slösa inte bort tid – förvandla den låga punkten till en period av kapacitetsuppbyggnad. Sammansatt ränte-ränte-tänkande prioriterar — Ränta på ränta i kunskap, färdigheter och tankesätt är mycket viktigare än kortsiktiga prisfluktuationer. Balans mellan kropp och sinne – var inte en "kedjaslav" som bara tittar på ljusstakar, eller en helt avskild "utomstående." Vi behöver förstå blockchain och också veta hur man lever.

"Big Bear" går all in! Halvledarövergångar utlöser "blankning" och ökar kortföring av AI:s beräkningskraft som leder krafterna Michael Burry, prototypen för den "stora blanksäljaren", @michaeljburry torsdagen den 30 juli – dagen då den globala halvledarsektorn växte – vände och ökade sin blankning av AI-datorernas energiförsörjningskedja, samtidigt som han fiskade efter konsument- och spelaktier. Han uttalade tydligt: "Alla dessa handlade om köp och tillägg av positioner, inte försäljning," och dessa operationer slutfördes samma dag, utan att ha redovisats från de gamla positionerna. 👀 Kör långt den 30 juli (bottenfiske) • DraftKings (DKNG): Ökade innehaven till cirka 23,40 dollar, en "stor position" bredvid Flutter • Flutter Entertainment (FLUT): Överviktig, stor position • Zoetis (ZTS): Kraftigt ökade innehav på cirka 76 dollar, "full position" • Lululemon Athletica (LULU): Kraftigt ökade innehav på cirka 118 dollar, "full position" Bottenfiskelogik: Efter en långsiktig nedgång finns en stor möjlighet till botten eller konsolidering; Marker överförs till starkare innehavare; Till nuvarande priser har risken till stor del frigjorts, vilket gör den särskilt lämplig för långsiktiga investerare. 👀 Korta positioner den 30 juli (Öka positionen) • Nvidia (NVDA): Ökade innehav av säljoptioner som löper ut den 18 december 2026, med lösenpriser i det låga intervallet 100–125 dollar • Micron Technology (MU): Utökade direkta blanka positioner (icke-optioner, direkt blankning) till cirka 880 dollar • SOXX (iShares Semiconductor ETF): Ökad direktblank position på cirka 506 dollar (icke-option, direkt blankning) • QQQ (Nasdaq-100 Index ETF): Ökar innehavet av säljoptioner som löper ut den 15 januari 2027, med lösenpriser i intervallet 500 dollar • Tesla (TSLA): Korta positioner förblir oförändrade • Palantir Technologies (PLTR): Korta positioner förblir oförändrade Viktig skillnad: Burry använder långsiktiga säljoptioner på Nvidia och QQQ, medan de kortar Micron och SOXX direkt, inte alla genom optionsbetting. 👀 Burrys tre huvudskäl till att vara negativ mot AI 1) Teknikens livslängd kortare än redovisningstiden: Stora molnleverantörer som förlänger avskrivningsperioden för servrar och nätverksutrustning kan minska avskrivningskostnaderna med cirka 176 miljarder dollar sammanlagt från 2026 till 2028, vilket överskattar AI-investeringsrelaterade vinster 2) Tillväxten i kapitalutgifterna överträffar verifierbar AI-monetisering: enorma investeringar men tveksam monetiseringspotential 3) Verkliga teknologiska revolutioner kan också skapa utbudsbubblor: efterfrågan är verklig, men överdriven investering på utbudssidan leder till bubblor 👀 Tidslinje för utvecklingen av Burrys AI-kortpositioner • Hösten 2025: Första offentliga blankningen av AI-investeringsteman, Scion 13F visar att de innehar säljoptioner motsvarande 1 miljon Nvidia-aktier och 5 miljoner Palantir-aktier; Palantir köpte faktiskt 50 000 säljoptioner till 1,84 dollar per kontrakt, med en premiekostnad på cirka 9,2 miljoner dollar • November 2025: Uttryckte oro över att molnleverantörer förlänger avskrivningsperioder och påpekade att kumulativ avskrivning kan underskattas med cirka 176 miljarder dollar från 2026 till 2028 • April till maj 2026: Uppgradera single-point-shortpositioner till supply chain och indexkort, lägga till putoptioner för Nvidia, QQQ och SOXX, etablera Oracle-putoptioner och införa Palantir direkta shorts • Slutet av maj 2026: Förläng QQQ och SOXX-optioner samt öka riskkapitalet • 30 juni 2026: Etablera direkta blanka positioner i Nvidia på cirka 198,09 dollar, blanka Applied Materials och SOXX, samt inkludera Tesla och Caterpillar i den cykliska korta portföljen • 2 juli 2026: Short Micron till cirka 1051,87 dollar • 17 juli 2026: Lade till Nvidia put-optioner igen, samtidigt som innehaven halverades på grund av överdrivna vinster från Oracle-positioner • 30 juli 2026: Ökade korta positioner i Nvidia, Micron, SOXX och QQQ i en stark återhämtning inom halvledarsektorn 👀 Marknadsbakgrundsdata för den 30 juli • Sydkoreas KOSPI Composite Index: Rekorduppgång på 18 % på fredagen (SK Hynix och Samsung Electronics, två stora minnesjättar) • Taiwan Stock Market benchmarkindex: upp 8 % (TSMC har en stor marknadsvärdesvikt) • Japans Nikkei 225-index: upp 4 % (ledande aktörer inom AI-datorkraftkedjor som Kioxia, Tokyo Electron och Edvan Testing) • US Philadelphia Semiconductor Index: Största ökningen sedan april 2025 👌 Kärnslutsatser och riskpåminnelser Burrys ökade kortning den här gången känns mer som en medellång varning för tail risk än en kortsiktig försäljningsorder som måste göras på fredag. 1/ Hans låga lösenkurs och långsiktiga optioner indikerar att han satsar på icke-linjära nedrevideringar i värdering och vinstförväntningar under de kommande månaderna, och kräver inte att Nvidia, Micron eller SOXX faller kontinuerligt 2/ Han satsar på att marknaden överskattar hela cykelvinsten, det fria kassaflödet och det residuala tillgångsvärdet som denna kapitalinvestering slutligen kan leda till 3/ Men out-of-the-money säljoptioner är extremt känsliga för timing, volatilitet och ingångspunkter; även om den slutliga riktningen är korrekt kan en för tidig inträde leda till att alla premier förloras Kort sagt: Burry hällde kallt vatten över halvledarkarnevalen — den översålda återhämtningen i AI-datorkraftkedjan betyder inte nödvändigtvis en trendvändning; marknaden kan överskatta de långsiktiga avkastningarna på AI-kapitalutgifter.

Håll dig inte fast vid strid i dina studier. Vissa saker behöver inte vinnas, bara för att komma bort. Att lösa problem är en färdighet, och att undvika dem är ännu större visdom. Bevisa inte dig själv över dåliga människor och dåliga saker. Erkänn situationen, bekräfta dina misstag, acceptera konsekvenserna och lämna, klaga inte, bli inte intrasslad, bråka inte inombords och skydda din energi. Ditt mål är att korsa träsket, inte att hantera varje krokodil.

Overnight Finance, 31 juli USA:s aktier steg kraftigt över hela linjen, och Microsoft satte ett historiskt rekord På torsdagen stängde de tre stora amerikanska aktieindexen kraftigt: Dow steg med 1,19 %, Nasdaq steg med 2,78 % och S&P 500 steg med 1,66 %. Philadelphia Semiconductor Index steg över 8 %, Micron steg med 18 %, SanDisk steg med 26 % och SK Hynix steg med 17 %. Microsofts aktiekurs steg med 15,5 %, och dess dagliga marknadsvärde ökade med cirka 450 miljarder dollar, vilket markerar den största endagsökningen i enskilda aktiens historia. Bland kinesiska konceptaktier steg Nasdaq Golden Dragon China Index med 1,05 %. Apples resultatrapport var blandad, med en nedgång på 4 % i efterhandeln. Apples intäkter för tredje kvartalet var 109,4 miljarder dollar, med en vinst per aktie på 2,02 dollar, båda över förväntningarna. iPhone-försäljningen steg med 21,7 % till 54,25 miljarder dollar, vilket satte ett nytt rekord för tredje kvartalet. Större Kinas intäkter på 18,8 miljarder dollar och tjänsteintäkter på 30,7 miljarder nådde dock båda inte upp till förväntningarna, med aktiekursen som föll 4 % efter stängning. Amazon Web Services är starkt och stiger 8 % efter stängningstid Amazons omsättning under andra kvartalet på 200,6 miljarder dollar överträffade förväntningarna, och AWS molnintäkter ökade med 37 % år över år till 42,2 miljarder dollar, vilket vida översteg marknadens förväntade 31 % ökning. Dock låg intäktsutsikten för tredje kvartalet på 197–202 miljarder dollar under de förväntade 204 miljarderna, och efter stängning steg den till ett tillfälle med över 8 %. Meta investerar nästan 700 miljarder dollar i AI-infrastruktur Meta uppgav i regulatoriska inlagor att de har åtagit sig nästan 700 miljarder dollar genom avtalsbundna åtaganden till AI-datacenter och molntjänster. Av dessa uppgick oåterkalleliga kontrakt till 349,3 miljarder dollar, medan ytterligare 347 miljarder dollar i leasingåtaganden ännu inte hade bokats, med ytterligare 68 miljarder dollar tillkomna i juli ensam. OpenAI har avsevärt sänkt modellpriserna OpenAI tillkännagav prissänkningar för två GPT-5.6-modeller: Luna med 80 % och Terra med 20 %, som svar på hård konkurrens från företag som Anthropic. Den starkaste versionen av Sol kommer dock att behålla ursprungspriset men erbjuda snabbare API-alternativ. Hedgefonden Situationsmedvetenhet sålde av kraftigt förlustbringande positioner Situational Awareness, en hedgefond på 24 miljarder dollar grundad av en tidigare OpenAI-forskare, har sålt större delen av sina 16 miljarder dollar stora aktieinnehav på offentliga marknaden till Citadel på grund av massiva förluster. Fonden innehar fortfarande privat kapital till ett värde av 5 miljarder dollar i Anthropic och kommer att fortsätta verka som ett privat investeringsbolag. Anthropic säkrade ett datacenterlån på 15 miljarder dollar, garanterat av Google Morgan Stanley, ledd av ett syndikat, planerar att ge ett lån på 15 miljarder dollar till Nexus Data Centers, en datacenterutvecklare i samarbete med Anthropic, för att bygga ett stort datacentercampus och ett naturgaskraftverk på 1,6 GW i Texas. Google tillhandahåller finansiella garantier för Anthropics leasing- och elbetalningsåtaganden. Andra marknadsutvecklingar • De flesta europeiska aktier steg, med tyska aktier upp 0,65 %, franska aktier upp 0,92 %, italienska aktier upp 1,24 % och brittiska aktier ned 0,11 %. • US Dollar Index föll med 1,01 % till 99,868, medan euron och pundet stärktes mot dollarn • Bitcoin steg med över 1 % till 64 700 dollar, medan Ethereum steg 0,6 % till 1 920 dollar • Råolja stängde båda lägre: amerikansk råolja sjönk med 1,03 % till 83,59 dollar, Brent sjönk med 1,88 % till 89,03 dollar • 30-åriga amerikanska statsobligationsränta ligger fortfarande nära 2007 års toppar #Earnings Observer: Amazons prognos missar förväntningarna, men aktiekursen stiger med 9 %.

Öppna RUMMET nu, börja spela och skapa din SBT! Ju högre din SBT-nivå, desto mer $CTC kan din plånbok tjäna på EVM-kedjan, och dessa $CTC kommer att användas direkt för att delta i $MINI Launchpad. Snapshoten kommer snart, så skynda dig och levla upp. $MINI är det första projektet på PenguinSwap-lanseringsrampen och öppnandet av denna helt nya lanseringsplattform på Creditcoin. Denna försäljning använder en Continuous Clearing Auction-mekanism och uppnår verkligen offentlig prisupptäckt on-chain. Creditcoin har alltid fokuserat på att koppla blockkedjeaktiviteter till verkliga användningsfall, och Minicoin, som ett nätverk av IP-tillgångar och verkliga tillgångar, passar perfekt i denna riktning – vilket gör det möjligt för skapare att verkligen äga och förtjäna sin egen IP. ROOM-spel använder minini-IP:n som officiellt licensieras till mini-labb av IPX. IPX är företaget bakom LINE FRIENDS, med globalt kända karaktärer som BT21 och minini, och har en stark publik och kulturellt inflytande i Asien. Detta ger Minicoin en igenkännbar IP-grund och stödjer byggandet av on-chain-nätverk för skaparnas egna IP-adresser. Gå in i ROOM direkt via den officiella portalen, prägel SBT, levla upp och ta startbrädets kvalifikation: Låt oss samla framsteg tillsammans, och när startrampen är aktiverad går vi rakt fram! #MINI #ROOM #PenguinSwap #Creditcoin

Grabbar, dagens eftermarknadsresultat från Microsoft och Meta har direkt öppnat ett tomrum i AI-berättelsen. Microsofts intäkter under fjärde kvartalet var 90 miljarder dollar, en ökning med 18 % jämfört med föregående år; Microsoft Cloud var 5,93 miljarder dollar, +27 %; Azure och andra molntjänster växte med 43 %. Intäkterna från Azure under hela året översteg officiellt 100 miljarder dollar. Kommersiella restprestationsförpliktelser (RPO) steg till 678 miljarder dollar, en ökning med +84 % jämfört med föregående år. Copilot-betalda platser översteg också 30 miljoner. Samma dag var Metas intäkter 60,8 miljarder dollar, +28 %, med en hygglig tillväxttakt. Men det fria kassaflödet minskade till 784 miljoner dollar, en år-till-år-nedgång med 91 %, nästan en ny bottennivå. Prognosen för helårsinvesteringar höjdes till 130–145 miljarder dollar (nedre gränsen reviderades upp från 125 miljarder dollar). Aktiekurserna efter stängning utsattes för tydligt tryck. På liknande sätt har man investerat kraftigt i AI: den ena har omvandlat datorkraft till synliga molnintäkter och eftersläpningar av order, medan den andra fortfarande hanterar storskalig infrastruktur och kassaflödet som äts upp. Marknaden svarar med en "vänta lite till"-attityd. Var ligger skillnaden? Vid första anblicken verkar tempot vara annorlunda, men kärnan är att affärsmodellerna är mycket olika. Microsofts kärnlogik är "sälja spadar + sälja applikationer." Azure omvandlar direkt GPU:er, ström och nätverk till hyrbara molntjänster, där kunder betalar baserat på användning, vilket skapar tydliga återkommande intäkter. Den kraftiga tillväxten i RPO visar att det inte bara är stora modellföretag som konkurrerar om datorkraft, utan även bredare företagskunder låser in framtida användning. AI här är en inkrementell molnverksamhet, och marginalavkastningen är redan synlig. Metas logik är mer som "bygg spaden först, förvänta dig sedan att den gräver upp fler reklamguldgruvor och utforskar nya affärsmöjligheter." Den har ingen motsvarande extern molnplattform för att omedelbart hyra ut överskottsdatorkraft för intäktsgenerering (även om ledningen har börjat föreslå liknande riktningar). Pengar används främst till att träna större modeller, förbättra rekommendations- och annonseffektivitet, och möjligen framtida agenter och företagsverktyg. Det kortsiktiga resultatet är: reklamverksamheten växer fortfarande, men kapitalutgifter har nästan ätit upp det operativa kassaflödet, det fria kassaflödet har kollapsat så här, och naturligtvis är marknaden tajt. Att lägga till makrobakgrund gör det ännu tydligare. År 2026 har AI-investeringarna i alla Big Tech-företag nått historiska nivåer – flera hyperskalaktörer kombinerade styrning överstiger lätt 700 miljarder dollar, med vissa uppskattningar ännu högre. Var kommer pengarna ifrån? När det operativa kassaflödet är otillräckligt börjar folk låna eller till och med överväga eget kapital. Finansieringskostnader är inte längre bakgrunden till nollränte-eran; även om Fed inte har höjt räntorna omedelbart, omvärderar marknaden redan möjligheten till "långsiktiga högre räntor." Marginalen för misstag vid förbränning av pengar har tydligt minskat. Så marknadens fråga har förändrats: det är inte "Investerar du fortfarande i AI?" utan "Hur lång tid tar det innan pengarna du investerar blir ett hållbart kassaflöde?" Microsofts nuvarande svar är relativt tydligt – accelererade molnintäkter, en ökning av eftersläpningar och AI-applikationer som börjar få betalda volymer. Metas svar är fortfarande "Vi är mycket säkra, men vi behöver ge det lite mer tid." Naturligtvis är värderingstoleransen för dessa två svar olika. Ikväll, låt oss fortsätta se vem som verkligen tjänar pengar Amazon och Apple kommer omedelbart att ta över. Amazons viktiga tillväxttakt och vinstmarginaler kommer direkt att testa logiken kring "om deras molnverksamhet kontinuerligt kan omvandla AI-datorkraft till vinst"; Apple, å andra sidan, lutar mer försiktigt och fokuserar på om tjänsteintäkter och implementering av AI-funktioner har betydande tillväxt, snarare än att aggressivt stapla infrastrukturen. AI-berättelser har gått från att "dela visionen tillsammans" till stadiet där man "börjar dela upp betygen." Affärsmodellen bestämmer intäktstakten, och intäktstakten avgör om marknaden är villig att fortsätta erbjuda höga värderingar. Vad tycker du? Har Microsoft redan dykt upp, eller kommer Metas mer aggressiva interna investeringar slutligen att uppnå större potential? #财报观察员: Microsofts molnintäkter överstiger 100 miljarder, men Metas vägledning brister – håller AI-berättelsen på att skilja sig åt?

Kärnan i Washs tal denna gång var en mening: han "nedgraderade" Fed och "centraliserade" sig själv. För att uttrycka det rakt på sak vill han inte att alla ska fortsätta titta på vad Fed-tjänstemän säger eller vilka rykten som släpps på presskonferensen. I framtiden, fråga inte "Kommer räntorna att sänkas i september?" eller om du gör det är det meningslöst – de kommer att säga "titta på datan", men dessa data är inte den för närvarande publicerade KPI eller PCE – det är en ny arbetsgrupp och datasystem de kommer att bygga i framtiden. Han omformar spelreglerna: tidigare var det Federal Reserve som styrde marknaden, nu är det datan han definierar marknaden. Talet kokar egentligen ner till sex nyckelpunkter, som jag kommer att förklara för dig: För det första är inflationsmålet på 2 % alltid på läpparna. Detta lämnar utrymme för framtida politik och visar att Fed är mycket oberoende. Det låter hökaktigt men är egentligen en fälla. För det andra, försvaga framåtblickande vägledning. Inte nog med att andra tjänstemän pratade mindre, även hans egen presskonferens var tvungen att "avpåverkas". I framtiden kan presskonferenser bli alltmer tråkiga, och även oviktiga resolutioner kan ignoreras. För det tredje, har amerikanska statsobligationsräntor stigit? Det betyder att marknaden stramar åt för Federal Reserve. Han lade skulden på marknaden och antydde att de finansiella förhållandena redan är tajta och att det inte finns någon anledning att stressa. Detta försvagar ytterligare Feds egen vägledande roll. För det fjärde är ekonomin motståndskraftig. Anledningarna till att inte sänka priserna är en kliché. För det femte, inga förväntningar på september. Detta förstärker ytterligare inställningen "Jag kommer inte att guida, ni kan gissa själva." För det sjätte, tre kollegor vill höja räntorna? Det är deras åsikt; jag tittar bara på data. Inga beslut fattas innan data släpps – men denna "data" är hans nya verktyg för framtiden. Kvalitativ: Procedurmässig hök. Det låter hökaktigt (2 % mål, tvivel om juni-KPI, höga räntor är fördelaktiga), men jämfört med de som höjer realräntan är det på den mjukare sidan. Den anses vara en "relativt neutral örn", eller snarare, "en örn med mycket formel." Marknadsreaktionen var också intressant: • Under hans tal varierade obligationsmarknaderna, guldet och den amerikanska dollarn kraftigt, och efter talet omvärderade han • Kortfristiga obligationer (1-årslöptid) föll först och återhämtade sig sedan, vilket indikerar att marknaden fortfarande är rädd för höga räntor och räntehöjningar • Långsiktiga (10-åriga, 30-åriga) räntor återhämtade sig när han ifrågasatte KPI, betonade 2%-målet och i kombination med höga oljepriser återuppstod inflationsoro • Guld och den amerikanska dollarn steg först och föll sedan innan de återhämtade sig, vilket gjorde marknaden osäker på framtida räntor • Efter att aktiemarknaden talat fortsatte den att falla eftersom presskonferensen inte gav några fördelar, så marknaden var tvungen att återgå till resultatrapporten och fundamenten Vad ska man titta på de kommande två dagarna? • Amerikanska aktierapporter (såsom META och Microsoft) • PCE-data för juni imorgon Även om Washi säger att "juni-KPI inte kommer att ha någon större påverkan på politiken," kommer marknaden ändå att röra sig på kort sikt om morgondagens PCE och KPI beter sig likadant—de säger att de inte bryr sig, men marknaden är ändå ärlig. Sammanfattning av reflektioner: Washe spelar ett stort spel. Han vill inte vara den typen av talesperson "Master Bao" som tolkas ord för ord av marknaden; han vill vara en "dataarkitekt"—från och med nu, gissa inte vad jag säger, utan gissa hur jag definierar data. Lanseringsevenemangen förvandlas till "officiell nonsenstid", där verklig makt flyttas till hans framtida arbetsgrupp. På kort sikt är detta hökaktigt; På lång sikt är detta en intern konsolidering av Feds diskursmakt. #美联储三票主张加息 är kvällens PCE en ny höjdpunkt

Övernattfinansiering 1. Policydriven: Sportbranschens 15:e femårsplan släppt Kinas allmänna idrottsadministration utfärdade den "15:e femårsplanen för att bygga en stark idrottsnation" och satte mål för 2030: 4 kvadratmeter idrottsanläggningar per capita, 40 % av regelbundna utövare och en sportindustri som överstiger 7 biljoner yuan. Gynnsamma policyer förväntas öka hela branschkedjans välstånd, och i kombination med Nikes kanaljusteringar kommer detta att skapa stora utvecklingsmöjligheter för lokala varumärken som Li-Ning, Anta och Xtep. 2. Globala marknader: USA:s aktier föll, medan råolja och guld steg kraftigt Under natten föll alla tre stora amerikanska aktieindex mer än 1,5 %, och Dow Jones föll 2,19 %. Stora teknikaktier föll generellt, medan optiska kommunikations- och lagringssektorer störtade (Micron Technology föll nästan 10 %). Kinesiska konceptaktier gick emot trenden och återhämtade sig, med Nasdaq Golden Dragon China Index upp 1,73 % och New Oriental upp över 15 %. WTI-oljan steg med 6,74 % till 84,6 dollar per fat, medan guld steg 0,66 % till 4 065,5 dollar per uns. 3. Makro- och industrihotspots • Feds klyftor vidgas: räntorna förblev oförändrade för femte gången i rad på 3,5%–3,75%, men tre tjänstemän röstade för räntehöjningar, vilket visar på ökningen av hökaktiga krafter. • Kimis Series F-finansiering översteg 3,5 miljarder dollar, värderingen steg till 35 miljarder dollar, men stängdes tidigt på grund av flera gånger överfinansiering. • Nio avdelningar utfärdade gemensamt ett dokument för att stärka datautvecklingen och användningen inom teknikfinanssektorn, och släppte Data Catalog 1.0. • BYD godkände den nya nationella standardcertifieringen för L2-assisterad körning; Lead Smart vikbar 3D-utskriftsutrustning möjliggör batchleverans. • Rebo Biotechs intäkter under första halvåret förväntas växa med 200–320%; Siway Technology publicerade en vinstvarning på grund av den explosiva efterfrågan på AI-datacenter; Fosun International förväntar sig en nettovinst på 1,5–1,8 miljarder yuan under årets första halvår; New Orientals årliga nettovinst ökade med 27,8 % till 475 miljoner dollar. 4. Nyckelpunkter för enskilda aktier: Anker Innovation Efterfrågan på energilagring (portabel, balkongsolcellslagring, bostadslagring) fortsätter att öka. Från och med den 27 juli gick företaget officiellt in i Hong Kong Stock Connect, som förväntas utöka sin investerarbas och förbättra H-aktiens likviditet. Industrial Securities tror att dess multikategori-koordinerade utveckling och plattformsbaserade värde kommer att fortsätta att frigöras. #美联储三票主张加息 är kvällens PCE en ny höjdpunkt

Övernattfinansiering 1. Övergripande marknadsöversikt Den 27 juli såg den amerikanska AI-hårdvarusektorn en betydande nedgång, där Philadelphia Semiconductor Index stängde ner 2,2 %, SanDisk föll 11 % och SK Hynix sjönk med 7,5 %; Försäljningssentimentet spred sig till asiatiska marknader, där South Korean Composite Index föll över 8 % intradag och utlöste circuit breakers, vilket föll med 10,8 % för dagen, medan Nikkei 225 också stängde ner 4 %. Kärnan i denna nedgångsomgång är att det globala kapitalet omvärderar kredit- och utbudslandskapet inom teknikindustrin. Den verkliga efterfrågan på AI har inte försvagats nämnvärt, och fonder skiftar mot Hongkong-aktier för riskaversion och allokering. 2. Den underliggande logiken bakom nedgången i amerikansk AI-hårdvara och ökningen av CDS bland utländska molnleverantörer 1. En kraftig ökning av förväntningarna på kapitalutgifter har ökat kreditoro Google höjde sin investeringsvägledning för 2026 och ökade sina investeringar i AI-infrastruktur 2027, vilket drev marknaden att höja de totala budgetförväntningarna för de fyra stora molntjänstleverantörerna, med de totala uppskattade utgifterna för 2026 och 2027 höjda till 731,9 miljarder respektive 950,2 miljarder dollar. Marknaden har insett att AI-investeringscykeln och skalan har överstigit tidigare uppskattningar, och har börjat oroa sig för teknikföretagens ökade skuldsättning, kassaflödespress och monetiseringseffektivitet som halkar efter konsumtionstillväxten, vilket leder till ökande CDS-spreadar bland stora molnleverantörer. 2. Nvidias slutna finansieringsmodell förstärker marknadsriskaversion NVIDIA tillhandahåller finansierings- och garantitjänster till kunder nedströms, och uppmuntrar dem att använda medel för att köpa egna chip, vilket skapar en mycket begränsad kreditsluten krets; I kombination med Nvidias samarbete på 500 miljarder dollar med SK Hynix och förhandlingar om finansieringsgarantier på upp till 250 miljarder yuan med OpenAI, fruktar marknaden att hävstång inom kedjan och enskilda risker kan utlösa kreditsmittor i kedje. 3. Det har inte skett någon betydande försämring av grunderna Hyrespriserna för mainstream AI-chip förblir stabila och den verkliga efterfrågan på datorkraft är motståndskraftig; Utländska molnleverantörer kan ta in kapital genom aktier, olika obligationer, statligt stöd och andra olika kanaler, vilket säkerställer tillräcklig finansiering. För närvarande ligger kreditrisken kvar på marknadens förväntningar och kommer inte att begränsa utvecklingen av AI-branschen på kort sikt. 3. De dubbla kärnorsakerna till börskraschen i Sydkorea För det första har den inhemska lagringsindustrin sett två stora genombrott: Changxin Technology noterat på A-aktiemarknaden, som använder kapitalanskaffning för att öppna storskaliga kapacitetsexpansionskanaler, vilket öppnar utrymme för importsubstitution i inhemsk lagring; Kommersialiseringen av inhemskt producerade immersions-DUV-litografimaskiner har brutit utrustningsbegränsningarna hos inhemska lagringsföretag och krossat den ursprungliga logiken med knapp lagringsförsörjning. Ökningen av inhemsk produktionskapacitet är en chock för koreanska lagringsjättar. För det andra har utländska teknikföretag fått värderingspremier genom teknologiska blockader och oligopol, och i takt med att inhemska industrikedjor fortsätter att bryta igenom självständigt och gå in i en korrigeringsfas har värderingssystemet för den koreanska lagringstungviktssektorn systematiskt omprisats, vilket utlöser ett kraftigt marknadsfall. 4. Hongkongs aktier har blivit det viktigaste låglandet för globalt kapital i denna omgång Den globala AI-sektorn var trängd i tidig handel och vinsttagning, vilket tvingade fonder att skifta till undervärderade tillgångar. Hongkong-aktier har flera stödfördelar: efter en djup nedgång under föregående period har indexet länge legat under den historiska mittpunkten, vilket erbjuder enastående kostnadseffektivitet; Förbättrade aktieägaravkastningar från börsnoterade företag, absorption av försäljningstryck efter att restriktionerna frigjorts, och en återhämtning i södergående kapitalallokering driven av stabilisering av RMB, skapade en positiv cirkulation på marknaden; Korta positioner och korta försäljningstransaktioner ligger fortfarande på höga nivåer, och korta täckning kommer att fortsätta driva inkrementella köp. Överlag förväntas trenden med att globalt kapital återvänder till Hongkongs aktier att fortsätta. 5. Riskpunkter att hålla utkik efter i denna uppgång De globala geopolitiska spänningarna har eskalerat, relationerna mellan Kina och USA har försämrats, centralbanker världen över har stramat åt penningpolitiken mer än väntat, kommersialiseringen av AI har bromsat ner som väntat och kreditspreadarna bland amerikanska teknikjättar har ökat onormalt. #停火48小时告吹 förhandlade USA och Iran samtidigt som de slogs