摸金校尉_0xbclub

币圈老韭菜，最近在研究未来大方向AI 和美股

459Följer

510följare

Flöde

Livesändning

Flöde

Fastnålad

Hur man läser de 29,5 miljarder stora insamlingarna: Efter Changxin Technologys börsintroduktion måste teknologiska uppgraderingar och avskrivningar beräknas tillsammans Efter att Changxin Technologys börsintroduktion blev ett hett ämne på OKX Planet, är en annan officiell siffra värd att läsa insamlingsändamålet, inte bara aktiekursen. Prospektet visar att de tre kapitalinsamlingsprojekten har en total investering på cirka 34,5 miljarder RMB, med planer på att använda 29,5 miljarder RMB av de insamlade medlen: av detta kommer 7,5 miljarder RMB att användas för teknologiska uppgraderingar och renovering av massproduktionslinjer för minneswafer, 13 miljarder RMB för uppgraderingar av DRAM-minnesteknologi och 9 miljarder RMB för avancerad forskning och utveckling av dynamiska slumpmässiga minnesteknologier. Finansieringsriktningen är tydlig och fokuserar på tillverkning, produktgenerering och framåtblickande FoU. Kapitalinvesteringar bör dock inte bedömas enbart utifrån "stor skala". Vid slutet av 2025 hade företagets anläggningstillgångar ett bokfört värde på cirka 183,024 miljarder yuan, vilket motsvarar 54,34 % av de totala tillgångarna; Avskrivningarna av fasta tillgångar förväntas nå cirka 24,68 miljarder NTD år 2025. Om den nya produktionslinjen framgångsrikt startar kan den öka kapaciteten och minska enhetskostnaderna; Om marknadspriserna faller, avkastningsökningarna går långsammare än väntat eller efterfrågan är otillräcklig, kommer avskrivningar ändå att ingå i kostnaderna. Prospektet listar också uttryckligen risker såsom underprestation i kapitalanskaffningsprojekt, nya avskrivningar och amortiseringar samt fluktuationer i DRAM-cykler. FoU-intensiteten är lika hög. Från 2023 till 2025 kommer den kumulerade FoU-investeringen att nå cirka 20,605 miljarder NTD, vilket motsvarar 21,67 % av den kumulativa intäkten för samma period; Vid slutet av 2025 kommer det att finnas 6 259 FoU-anställda, vilket motsvarar 32,43 % av den totala arbetsstyrkan. Detta visar att företaget inte bara expanderar produktionen utan också utvecklar process- och produktgenerationsprocesser. Avkastningen på FoU-investeringar kan dock inte direkt bedömas utifrån antalet patent; i slutändan beror den på massproduktion av nya produkter, kundvalidering, avkastning, marknadsandel och bruttomarginal. Kassaflöde erbjuder ett annat perspektiv. År 2025 är företagets nettokassaflöde cirka 36,52 miljarder NTD, med en omsättning på cirka 61,799 miljarder NTD, vilket redan ger ett betydande kassaflöde från kärnverksamheten; Å andra sidan finns det vid slutet av 2025 fortfarande cirka 36,65 miljarder yuan i ackumulerade otäckta förluster. Dessa två siffror kan hållas ihop eftersom DRAM-tillverkning kräver enorma fabriker, utrustning, avskrivningar och FoU; kassaflöde, löpande vinst och ackumulerade förluster är fundamentalt olika begrepp. När man bedömer effektiviteten i insamlingen måste man också uppmärksamma tidsfördröjningen. Utrustningsanskaffning, installation, validering och massproduktion slutförs inte under samma kvartal, och ny kapacitet innebär inte omedelbart försäljningsbara produkter. Tidiga finansiella rapporter kan först visa förändringar i pågående byggnation, anläggningstillgångar och avskrivningar, följt av förbättringar i produktion, intäkter och kostnader. Därför kan du inte omedelbart omvandla all din investering till vinst bara för att kapitalanskaffningen är klar, och du kan inte använda kvartalsvis nettovinst enbart för att motverka framstegen i långsiktiga projekt. Dessutom är det inte ovanligt att rörelsekassaflödet överstiger nettovinsten; förändringar i icke-kassakostnader såsom avskrivningar, lager och kundfordringar kan alla orsaka skillnader. Vid jämförelse bör rörelsekassaflöde, kapitalutgifter och slutkassa läsas separat, och eventuella engångsförändringar i rörelsekapitalet bör verifieras. Endast när det finns flera på varandra följande rapporteringsperioder som visar förbättringar i kontantinhämtning och massproduktionseffektivitet är det mer lämpligt att bedöma att kapitalanskaffning ger hållbar avkastning. Därför bör spårningsdiagrammet efter börsintroduktionen behålla minst sex kolumner: faktisk kapitalanskaffningsprogression, anläggningstillgångar och avskrivningar, FoU-investeringar, DDR5/LPDDR5X produktmix, bruttomarginal och operativt kassaflöde. Om tillgångstillväxt också förbättrar avkastning, produktmix, bruttomarginal och kassautvinning, börjar kapitalanskaffning att utvecklas till konkurrenskraft; Om endast tillgångsexpansion leder till försvagande utbud och efterfrågan på marknaden, kommer risken också att öka. Denna artikel förutspår inte kortsiktiga priser, utan placerar istället populära ämnen tillbaka i investerings- och avkastningsramverket som det officiella prospektet kan verifiera.