Post

Global makroguide 9 november–15 november: sysselsättningen accelererar igen, inflationen är seg, Fed har utrymme för politik, vem kan minska sannolikheten för räntehöjning i december? Veckans tre kärnteman: a. Kommer sysselsättningsmotstånd och inflationsseghet att samverka? b. Kan förhandlingarna mellan USA och Iran verkligen minska energirisken? c. Kan amerikanska statsobligationer och AI-värderingar tåla längre perioder av höga räntor? Veckans prissättningslogik: Hittills, i vilken miljö befinner sig makromarknaden? CPI och PCE i september har redan visat oss att det tidigare inflationspressen var mycket stor, samtidigt visar oktober månads överhettade sysselsättningsdata att arbetsmarknaden accelererar igen. Kombinationen ger Fed fler skäl och möjligheter till räntehöjningar! För närvarande har sannolikheten för räntehöjning i december ökat till 80 %, vilket redan är i ett fullt prissatt skede, vilket betyder att den nuvarande volatiliteten på finansmarknaden redan tar hänsyn till en hög sannolikhet för räntehöjning i december, vilket innebär att riskmarknaderna är undertryckta av räntehöjningar. Fram till mötet den 9 december behöver vi bara fokusera på en sak: vem (vilka data, händelser) kan minska sannolikheten för räntehöjning i december! Denna vecka finns oktober CPI, oktober PPI och 25 november oktober PCE tillgängliga som begränsade data innan decembermötet, särskilt på inflationssidan. Även om Fed fokuserar mer på PCE, är CPI tillräckligt framåtblickande för inflation, så oktober CPI kan bli avgörande innan mötet! Naturligtvis representerar CPI och PCE den tidigare inflationen