Post

Nästa vecka är det dags för CPI. Barclays och Morgan Stanley har redan sagt att den totala årstakten för CPI i september kommer att hoppa till 3,7 %, energikomponenten steg med 5,05 % jämfört med föregående månad, och bensinpriserna steg med 34,8 % jämfört med föregående år. Gruppen börjar redan bli orolig. Någon frågade "Kommer det att sjunka igen om CPI överraskar negativt?" Någon frågade "Ska vi minska positionerna i förväg?" Någon har redan börjat få sömnproblem. Men jag vill ställa en fråga: Ni håller koll på CPI, men vad håller CPI koll på? CPI är inte orsaken, CPI är resultatet. Den verkliga orsaken finns på oljetankrarna i Persiska viken. Redan den 8 oktober agerade USA:s finansdepartement igen. En ny omgång sanktioner, 17 iranska oljetankrar svartlistades. Samtidigt sa en amerikansk tjänsteman något som många missade — "Utanför USA:s blockad av iranska hamnar finns fortfarande cirka 20 miljoner fat iransk råolja fast på fartyg." 20 miljoner fat. Det är inte lager. Det är en propp som hänger över det globala oljepriset. Varje fat iransk råolja som inte kan komma ut på marknaden samlar kraft för nästa oljeprisuppgång. Du kanske tänker: "Vad är 20 miljoner fat? Världen förbrukar 100 miljoner fat per dag." Ja, men problemet är inte mängden, utan trenden. En amerikansk tjänsteman sa: På grund av blockaden och sanktionerna har Iran slutat lasta och lossa oljetankrar. Kan inte lasta, kan inte lossa. 20 miljoner fat olja flyter bara på havet, orörliga. Marknaden väntar på en siffra, men så länge dessa tankrar inte rör sig, kan oljepriset inte sjunka från sin höga nivå. Iran sitter inte stilla och väntar. Kan inte gå via havet? Då går det via land. Iran transporterar cirka 250 000 fat per dag via land och använder dessutom en "skuggflotta" och tredjelandshandel för att kringgå sanktionerna. USA slår mot dessa mellanhänder och pressar utländska finansinstitut. Men varje avskuren kanal betyder att marginalt utbud på den globala oljemarknaden blir ännu stramare. Morgan Stanley har varnat: Återhämtningen av leveranser från Mellanöstern kommer att pågå till senare delen av 2027, och marknaden kommer att vara i underskott under fjärde kvartalet 2026 och första kvartalet 2027. Det här är inte ett kortsiktigt problem. Det är ett långvarigt krig. Och allt detta kommer slutligen att speglas i CPI. Barclays kärndata är tydlig: bensinpriserna steg med 34,8 % jämfört med föregående år, uppvärmningsolja med 38,8 %. Morgan Stanley påpekar att situationen i Mellanöstern driver upp oljepriserna, vilket i sin tur höjer flygbiljetter och transportkostnader, med jetbränsle som stigit nästan 90 % jämfört med föregående år. Ett ännu mer smärtsamt nummer: Sedan USA och Israel började kriget mot Iran har dieselpriserna i USA stigit med cirka 70 %, och den 8 oktober nådde det nationella genomsnittspriset 6,28 dollar per gallon. Dieselpriset stiger, lastbilstransportkostnaderna stiger. Transportkostnaderna stiger, allt i mataffären blir dyrare. Du håller koll på CPI, CPI håller koll på oljepriset, och oljepriset håller koll på de 20 miljoner fat olja som inte kan lämna tankrarna. Federal Reserve håller egentligen på att ge upp. USA:s strategiska oljereserv har sjunkit till 283 miljoner fat, den lägsta nivån sedan 1982. I mars fanns det fortfarande 415 miljoner fat. På ett halvår har över 130 miljoner fat släppts ut. Energiavdelningen planerar att släppa ytterligare 40 miljoner fat, men det är den sista delen av en plan på totalt 172 miljoner fat. Kortleken håller på att ta slut. USA uppmanar till och med Europa att släppa dieselreserver, men analytiker är skeptiska: raffinaderikapaciteten är en flaskhals, så det hjälper inte. Utbudschocker kan inte lösas genom att släppa reserver. Bitcoin handlas just nu runt 82 000 dollar, precis efter en snabb nedgång från 81 000 dollar. Den nedgången ledde till att 180 000 personer likviderades och 1,1 miljarder dollar försvann. Den amerikanska regeringen satte in 17 733 BTC till Coinbase på några dagar, värda 1,48 miljarder dollar. Tillsammans med gruvpoolers ompositionering och panikförsäljning från kortsiktiga innehavare kollapsade köparnas försvar snabbt. Men det som är ännu mer anmärkningsvärt är: Glassnodes data visar att spot- och ETF-handelns genomsnittliga volym de senaste 7 dagarna bara är 6,8 miljarder dollar, vilket är under 90 % av nivån sedan januari 2024. Marknaden har realiserat 12,8 miljarder i marknadsvärde under de senaste 30 dagarna, men ETF, stablecoins och företagsreserver har tillsammans köpt för endast 4,9 miljarder. Det är en kamp om befintliga tillgångar. Nya köp är otillräckliga. Vad betyder det? Marknaden är extremt känslig för makroekonomiska negativa nyheter. Minsta lilla rörelse kan utlösa en kedjereaktion. Iransk råolja kan inte lämna → oljepriset håller sig högt (Brent över 100 dollar) → energiinflationen är envis → Federal Reserve kan inte bli mer duvaktig → dollarn är stark → kryptomarknadens likviditet pressas → BTC och riskfyllda tillgångar under press. Den här kedjan är inte spekulation, den pågår just nu. Chansen för räntehöjning i oktober har sjunkit till 17,7 %, men chansen för en höjning på upp till 50 punkter i december är så hög som 83,7 %. St. Louis Fed:s chef Musalem säger till och med att det kan bli fler höjningar under de kommande 6 till 9 månaderna. Federal Reserve vill inte strama åt, men kan inte slappna av. Marknaden väntar på CPI nästa onsdag. Men CPI är bara en punkt i spelet om oljetankrarna i Persiska viken. 20 miljoner fat råolja flyter på havet, så länge de inte rör sig sjunker inte den globala inflationen. Inflationen sjunker inte, Federal Reserve slappnar inte av. Federal Reserve slappnar inte av, kryptomarknadens likviditet återvänder inte. Du kan oroa dig över diagrammen på skärmen, eller så kan du lyfta blicken mot Persiska viken. Den verkliga historien finns inte i CPI-rapporten. Den finns på de oljetankrar som flyter på havet. Nästa veckas CPI kommer sannolikt inte att se bra ut. Men det är inte det viktiga. Det viktiga är varför det inte ser bra ut, och när det kommer att bli bättre. Svaret finns inte i Washingtons datatabeller, utan i farleden vid Hormuzsundet. $BTC $XAU $BZ #美俄达成柴油供应安排，霍尔木兹风险仍未解