Post

今晚20:30，美国8月CPI公布。所有人都在赌两个方向：超预期=利空，低于预期=利多。但没人认真讨论第三种可能——恰好符合预期。而这，恰恰是概率最大的那个情景。先说为什么“符合预期”是最可能的。路透统计的预测中值：8月整体CPI环比涨0.4%，核心CPI环比涨0.2%。但Natixis首席美国经济学家霍奇的测算更精确——核心CPI环比0.19%。他直接说了：在当前美联储内部对利率路径分歧严重的背景下，低于0.20%的读数才可能避免9月加息。 0.19%和0.2%，看起来一样。但在美联储眼里，差了一个世界。花旗预测0.184%，美银预测0.22%。一个说按兵不动，一个说加息落地。0.04个百分点的差距，就是两种命运。而0.19%，恰好卡在中间。现在推演“中间情景”下，市场会怎么走。第一层：即时反应——反弹，但别高兴太早。数据出来“符合预期”，没有新的利空砸下来。比特币从78,000附近小弹一下，空头部分平仓。但0.19%离0.20%太近了，近到市场不敢把它当成“通胀在降温”的信号。这就是“符合预期”最坑的地方——它给了你喘息，但不给你方向。第二层：深层逻辑——沃什大概率还是加息。沃什在杰克逊霍尔已经说得很清楚了：通胀下降速度不够，“还有工作要做”。他关注的是超核心PCE，目前已经升到3.9%且还在上行。更关键的是，从公开表态来看，沃什手里已经有一个“足以组成多数赞成加息的潜在联盟”——至少8张政策逻辑上可以支持加息的票。 0.19%的核心CPI，不够好到让沃什放弃加息，也不够坏到逼他必须加息。它只是把决定权完全交到了沃什手里。第三层：机构行为——FOMC前没人敢重仓。下周二到周三就是FOMC会议。今晚CPI只是开胃菜。即便数据“符合预期”，机构也不会因为这个就大举加仓。不确定性还在，资金会继续观望。交易员已经削减了比特币杠杆多头曝险，永续合约未平仓量下滑，资金费率压缩到接近中性。市场已经“把风险移出桌面，但没有翻空”。这意味着什么？意味着如果数据符合预期，市场有反弹空间；但如果沃什下周还是加息，反弹就是给你跑的机会。跟上一次CPI对比：7月CPI环比只涨0.1%，当时市场反应是什么？比特币从64,400美元回落至64,080美元，然后继续在64,000附近震荡。波澜不惊。因为“符合预期”本身就是最无聊的剧本。但无聊的剧本，往往是最安全的剧本。交易启示：别赌方向，做区间。过去20个交易日，比特币一直在77,100到81,300美元区间横盘。今晚CPI + 下周FOMC，两件事叠加，最可能的走势就是——继续震。 77,000-78,000是近期支撑区，81,000-82,000是阻力区。在中间情景下，区间高抛低吸比赌方向合理得多。 CPI符合预期，不是利好的开始，只是利空的暂停。别把“没有坏消息”当成“好消息”。 $BTC $ETH $ZEC #PPI高于预期，今晚CPI定方向

CME "FedWatch" senaste data: 71,3 % sannolikhet för en räntehöjning med 25 punkter i september. En räntehöjning i oktober är redan helt inprisad. Sannolikheten för ytterligare en höjning i december är också nära 60 %. Med andra ord har marknaden redan gjort "septemberräntehöjningen" till en avgjord sak. Men här är problemet— De flesta ekonomer förväntar sig fortfarande att Fed behåller räntorna oförändrade i september. Det finns en flod mellan marknadsprissättning och institutionella förväntningar. Bank of America är Wall Streets mest hökaktiga investmentbank och förutspår tre på varandra följande räntehöjningar, med sänkningar vardera i september, oktober och december. Men terminsmarknaden satsar redan på en "garanterad ökning i september." Ena sidan har alltid fel. En tidigare senior Fed-ekonom sade något mycket slående. Vincent Reinhart, chefsekonom på BNY Investment, sade ursprungligen: "Det här är i princip en provokation, som en provokation på campus." Han sade att marknaden har prisat in en räntehöjning som Wash aldrig lovade. Wash står nu inför ett dilemma: antingen tjäna på räntehöjningen eller förklara varför den inte kommer att höjas. För att översätta: marknaden pressar Walsh att ta ställning. Precis som de där människorna på campus runt omkring dig som säger, "Sa du inte att du ville slåss?" Slåss. ” Vad sa Wash vid Jackson Hole? Han sade att inflationsmålet var "fast och fast", sade att de finansiella förhållandena var "svåra att säga var restriktiva," och att om den underliggande inflationen inte föll tydligt, "har vi fortfarande arbete kvar att göra." Varje ord låter hökaktigt. Men han sa aldrig, "Jag ska höja räntorna i september." Marknaden tolkade hans ord som "en ökning som kommer snart." Men Reinhart anser att Walshs hökaktiga tal i grunden är avsett att lugna investerare som ifrågasätter hans beslutsamhet att sänka inflationen—han måste övertyga marknaden om att han inte är duvaktig, men han vill egentligen inte höja räntorna. Steven Blitz från TS Lombard uttryckte det ännu tydligare: "Om inte datan tvingar honom till den punkt där han inte har något val än att höja priserna, kommer han att hitta en anledning att inte höja priserna." ” Så vilken typ av data skulle "pressa" honom? Ikväll är det 20:30 augusti CPI. Ekonomer förväntar sig: totalt +0,4 % månad för månad, kärna +0,2 % månad för månad. Nyckeln ligger i kärnvärdena. Fed-guvernör Waller har gjort det klart: om kärnräntan höjs med 0,2 % månad för månad, röstar jag för att behålla räntorna oförändrade; Om datan är överhettad stödjer jag räntehöjningar. Gapet mellan 0,2 % och 0,3 % kan vara liv-eller-död-linjen för globala risktillgångar. PPI har redan exploderat — augusti år mot år var 5,4 %, vilket överträffade förväntningarna; diesel steg med 24,1 % under en enda månad och energipriserna accelererade igen. Efter datasläppet ökade sannolikheten för en räntehöjning i september från 62 % till över 70 %, tvååriga amerikanska statsobligationsränta steg till 4,51 %, 30-åriga räntan steg över 5,35 %, och både amerikansk olja och Brent-olja passerade över 100 dollar. Men överföringen av PPI till KPI ligger efter, och de två har olika kalibrar och viktstrukturer. Bara för att PPI exploderar betyder det inte att CPI kommer att explodera. Min bedömning: om kvällens kärn-KPI ≤ 0,2 %, är det mycket sannolikt att Walsh väljer att "hålla bordet." Sedan användes hökaktigt språk för att upprätthålla marknadens förväntningar—"inflationsriskerna är fortfarande uppåtvinklade", "vi har fortfarande arbete att göra," och "de finansiella förhållandena är inte tillräckligt tajta." Detta är inte duv. Det här är "fördröjning." Wash gjorde något mycket smart på Jackson Hole: han gav ingen framåtblickande vägledning, engagerade sig inte i någon konkret väg, men lyckades ändå få marknaden att själv dra slutsatsen att "räntehöjningarna kommer att höjas." Marknaden har lyckats skärpa förväntningarna på honom. Han behöver bara vara tyst för att upprätthålla avskräckning. Men om kärn-KPI ≥ 0,3 % är det en annan sak. Datan pressade Walsh, så han hade inget val än att höja den. Om han inte gjorde det, kollapsade den "anti-inflations"-image han mödosamt byggt upp sedan han tillträdde över en natt. För krypto är detta en extremt svår position. BTC låg mellan 76 000 och 77 000 dollar, en minskning med cirka 1,9 % på 24 timmar. PPI översteg förväntningarna + oljepriserna passerade 100 + förväntningarna på räntehöjningar steg kraftigt—tredubbla tryck tillsammans. Men notera en detalj: den dagliga ADX har nått så högt som 54,4, och trendmomentumet på medellång sikt är fortfarande starkt. Den nuvarande nedgången har inte brutit den dagliga uppåtgående strukturen. Med andra ord – på kort sikt blev de slagna, men inte dödade än. Ikväll ≤ kärn-KPI 0,2 %, vilket indikerar att BTC har utrymme att återhämta sig; ≥ 0,3 % kan 76 000 inte hålla; nästa stopp förväntas vara 74 000 eller ännu lägre. Så fokusera inte bara på den binära frågan "att lägga till." Walshs situation är: marknaden har prisat in räntehöjningar, och oavsett om han höjer dem nu eller inte kommer det att kosta pengar. Dessutom bevisar det att marknaden "gissade rätt", och i framtiden kommer marknaden att vara ännu mer vårdslös när det gäller att fatta beslut åt honom. Nej, han behövde en anledning som övertygade alla—och det var precis vad han försökte undvika på Jackson Hole. Marknaden satsar på Washs beslut att inte höja räntorna. Washs satsning på om KPI kommer att ge honom en utväg. Ikväll, låt oss se datans stämning. $BTC $ETH $XAU #PPI高于预期 kommer kvällens KPI att sätta sin riktning