Originaltitel: "Cold Thinking under the Fever: From On-chain to Macro Changes, How to Perspective the Cycle and Fate of the Crypto Wave?"

19 maj till den 26 maj var den högsta stensockerapelsinen nära 111980 dollar och den lägsta var nära 102000 dollar, med en fluktuation på cirka 9,78 %. Om man tittar på chipdistributionskartan finns det ett stort antal marker som handlas runt cirka 99000, och det kommer att finnas ett visst stöd eller tryck.

Analys:

1. 60000-68000 cirka 1,22 miljoner;

2. 76000-89000 cirka 1,25 miljoner;

3. 90 000-100 000 cirka 1,43 miljoner;

• Sannolikheten att falla under 95000~100000 på kort sikt är 80%;

Viktiga nyheter:

Ekonomiska nyheter1

. Viktiga händelser: Trumps tullpolitik Volatilitet och osäkerhet

◦ Beskrivning: Trumps tullpolitik mot EU har hoppat mellan att "införa 50 %" och "förlänga 90-dagars förhandlingsfönstret till den 9 juli". Den fjärde rundan av tullsamtal mellan Japan och USA är planerad att hållas den 30:e.

2. Feds penningpolitiska förväntningar och tjänstemännens uttalanden

◦ Divergerande förväntningar på räntesänkningar

▪ Goolsbee: Räntesänkningar är fortfarande sannolika under de kommande 10-16 månaderna (duvaktiga). ▪ Bostic: 3-6 månader för att observera osäkerhet (neutral).

▪ Williams: Juni eller juli går inte att räkna ut helt (försiktigt).

▪ Morgan Stanley: Fed kommer inte att sänka räntorna i år och kommer att börja sänka räntorna i mars 2026 (hökaktigt och mycket annorlunda än marknadens vanliga förväntningar).

◦ Nyckeldata: Fredagens PCE-data är en viktig grund för Feds penningpolitiska strategi.

3. Andra makroindikatorer och tillgångspriser

◦ Amerikanska aktieindexterminer steg (Nasdaq-terminer 1,5 %, S&P 500 1,2 %).

◦ Det amerikanska dollarindexet föll med 0,1 procent.

◦ Citi höjde sitt guldprismål till 3 500 USD/oz i väntan på en upptrappning av tullarna.

◦ USA:s finansdepartement säger att planerna på statliga förmögenhetsfonder ligger på is.

När det gäller nyheter om

kryptoekosystem1. Bitcoin (BTC) marknadsprestanda och drivkrafter

◦ BTC-priset återhämtade sig till 110 000 dollar (efter att Trump-tullarna lättade).

◦ Coindesk-analytiker: BTC:s all-time high är till stor del institutionellt ledd, detaljhandelns meme-boom har avtagit och marknadssentimentet har skiftat till ett mer hållbart beteende, vilket potentiellt banar väg på lång sikt.
◦ Analytiker Eugene Ng Ah Sio: BTC upprätthåller en tydlig uppåtgående trend, och om den bibehålls finns det en chans för copycat-marknaden.

◦ Tolkning:

▪ Den institutionellt ledda "pågående berättelsen": Framgången för ETF:er är en av de viktigaste drivkrafterna för BTC:s nuvarande tjurrusning, som är en klassisk "pågående berättelse".

2. veckor ETF-pengaflöden (Core "Ongoing Narrative")

◦ USA: s BTC-spot ETF-inflöden på 2,75 miljarder dollar och ETH spot ETF-inflöden på cirka 250 miljoner dollar förra veckan (den högsta sedan början av februari).

◦ Den amerikanska BTC spot ETF ackumulerade ett nettoinflöde på 44,499 miljarder dollar och fortsatte att nå en rekordhög nivå.

◦ Ryder IBIT har inte haft några nettoutflöden 30 dagar i rad och har nettotillgångar på över 71 miljarder dollar.

3. Företag och institutioner ökar sin exponering mot BTC (stärker den institutionella berättelsen)

◦ Bitvis data: År 2025 kommer företag i USA och på andra håll att köpa mer BTC än tre gånger så mycket som det nya BTC-utbudet.

◦ Semler Scientific ökade sitt innehav med 455 BTC.

◦ Strategy ökade sitt innehav med 4020 BTC förra veckan.

4. Regulatorisk dynamik och branschkonferenser (nyckelvariabler som påverkar den "förväntade berättelsen")

◦ SEC:s stöd för tydligare vägledning om värdepappersrättsliga jurisdiktioner för händelser som PoS/DPoS ses som positiv information för amerikanska institutioner som deltar i insatser. ◦ Bitcoin 2025-konferens (27-29 maj), med deltagande av Vita husets chef för kryptovaluta och AI, den amerikanska senatorn och den förväntade vicepresidenten Pence.

◦ Analys:

▪ "Förväntad berättelse" om tydlighet i lagstiftningen: Peirces uttalande är viktigt eftersom det pekar på en tydligare och vänligare regleringsmiljö, vilket är avgörande för branschens långsiktiga hälsa, särskilt inom framväxande områden som insats.

Långsiktiga insikter: används för att observera vår långsiktiga situation; Bull/Bear/Structural Change/Neutral

Observation på medellång sikt: Används för att analysera vilket stadium vi för närvarande befinner oss i, hur länge det kommer att pågå i denna fas och vilken situation vi kommer att

mötaKortsiktig observation: Används för att analysera kortsiktiga marknadsförhållanden; och sannolikheten för en viss riktning och sannolikheten för
att en händelse inträffar under vissa

premisserLångsiktiga insikter

• Icke-likvida långsiktiga valar

• Totalt spotförsäljningstryck på kedjan

• USA:s ETF för BTC

• Långsiktig positionsstruktur för deltagare med olika löptidsår

• Stora inflödes- och utflödesnettopositioner på handelsplattformar

Kostnadslinjen

(icke-likvida långsiktiga valar i diagrammet nedan)

trenden har fortsatt sedan slutet av 2023, vilket indikerar att dessa enheter ackumuleras.

• Den övergripande trenden indikerar att långsiktiga innehavare och valar fortsätter att dra ut BTC från den likvida marknaden, vilket utgör ett starkt stöd på utbudssidan. Den långsiktiga hausseartade strukturen förblir oförändrad, men det nya momentumet kan försvagas marginellt på kort sikt.

(Figuren nedan visar det totala säljtrycket för platsen på kedjan)