Från Uniswap till Pump.fun, alla DeFi-innovationer är poolförändrande

Skriven av: Huang Shiliang

Jag känner att konceptet pooling alltid har varit ett underskattat koncept. Att tydligt definiera begreppet exakta pooler är mycket viktigt för myntblandningsgemenskapen. ATT LÄRA SIG DEFI, POOLEN ÄR FÖRMODLIGEN DEN BÄSTA NYCKELN ATT ANVÄNDA, OCH ALLA NYA ANVÄNDARE SOM VILL KOMMA IN I DETTA UTRYMME BÖR TA REDA PÅ POOLEN VID FÖRSTA STOPPET.

På en centraliserad börs som Binance är ett handelspar, i form av en orderbok, som ETH-USDT, den position där de två sidorna av transaktionen lägger order och säljaren och köparen är varandras motparter. Detta är en välbekant form av handel.

I en decentraliserad börs DEX är motparten till köparen och säljaren något som kallas för en pool. En pool är att kasta två tokens som handlar med varandra i en "pool", och den specifika mängden av dessa två tokens i denna pool kan ändras för att uppfylla kraven för en specifik priskurva, vilket är AMM-algoritmen.

Detta är kärnan i likviditetspoolen i en DEX. Låt oss definiera vad en likviditetspool är, eller vilka kärnelement som utgör eller definierar en specifik likviditetspool.

För att förstå poolen ordentligt kan du ställa tre frågor:

1. Vem lägger pengarna i poolen?

2. Vad gör protokollet med pengarna?

3. Hur fördelas fördelar och risker i poolen?

FÖR DE ALLRA FLESTA DEFI-PROJEKT, OM DU KAN SVARA TYDLIGT PÅ DESSA TRE FRÅGOR, ÄR DU I PRINCIP EN EXPERT PÅ PROJEKTET.

MEN FÖR ATT VERKLIGEN KUNNA INFÖRLIVA ETT DEFI-PROJEKT I DIN EKONOMISKA FÖRVALTNING ELLER ANVÄNDNING MÅSTE VI FORTFARANDE DEFINIERA POOLEN MER I DETALJ.

För en pool kan den delas upp i fem element:

1. Finansieringskomponent.

Till exempel innehåller poolen i Uniswap två ERC20-tokens för att bilda ett handelspar. Precis som Curve kommer det att finnas en pool med tre mynt.

PÅ SAMMA SÄTT, FÖR UTLÅNING AV DEFI-PROJEKT, KAN DET OCKSÅ SES UR KAPITALPOOLERNAS PERSPEKTIV. AAVE kan till exempel delas upp i en tillgångspool och en ansvarspool, och du kan också se vilka ingredienser som finns i poolen.

2. Betydelsen av interaktion med kapitalpoolen, för att definiera kapitalpoolens roll när det gäller utbud och efterfrågan.

Till exempel kan Uniswaps kapitalpool definiera handelsanvändare och poolleverantörsanvändare. DETTA ELEMENT KAN TA REDA PÅ VAR DEN VERKLIGA VINSTEN MED DENNA DEFI-PRODUKT KOMMER IFRÅN. OM DU ÄR INVOLVERAD I ETT DEFI-PROJEKT OCH INTE FÖRSTÅR VAD SOM ÄR BRA ÄR DU DEFINITIVT EN PURJOLÖK.

3. Ändra eller snarare begränsa algoritmen som begränsar ändringarna i poolens sammansättning.

Den klassiska är Uniswaps AMM-kurva. Alla typer av DEX:er modifierar faktiskt algoritmen som ändrar sammansättningen av poolen, och kärnan i olika MM-kurvor är en liten förändring i denna algoritm.

Parametrar som ränteberäkning, säkerhetskvot och likvidationsvillkor för utlåningsprotokollet är också algoritmer som begränsar förändringar i poolens sammansättning.

4. Fördelning av fördelar och kostnader för avtalet.

Allokeringen av fördelar och kostnader är en del av algoritmen i 3 ovan. Men den här frågan är viktig och förtjänar att förfinas ytterligare.

Till exempel är Uniswaps AMM-algoritm att ge 100 % av de avgifter som handelsanvändare bidrar med till poolleverantören, och de flesta DEX:er kommer att dela en del av det till projektparten.

Fördelningen av räntan på låneavtalet är också en av de viktigaste parametrarna.

5. Slutligen finns det en del som vi kanske inte är så bekymrade över, nämligen styrning.

Det viktigaste är hur protokollparametrarna ska justeras, och nu är styrningen av olika DAO:er att projektparten lägger fram ett förslag, och sedan röstar tokeninnehavaren och så vidare.

OAVSETT HUR KOMPLEXA DEFI-PROTOKOLL ÄR KAN DE ANALYSERAS UTIFRÅN DESSA FEM ELEMENT.

Precis som Uniswap v4-versionen av Hook ser jag att en massa människor på Internet har skrivit artiklar om populärvetenskap som är svåra att förstå, men i själva verket kan det förstås ur poolens perspektiv.

Uniswap V2:s pool består av två ERC-20-tokens, så länge tokens är desamma är de samma pool. Detta innebär att för varje tokenpar (t.ex. ETH/USDC) har Uniswap V2 endast en pool, där alla transaktioner äger rum, och avgiften är fastställd till 0,3 %.

Uniswap V3 introducerar mer flexibilitet. Utöver avgiftsuppdelningen lägger V3 till fyra avgiftsalternativ: 0,01 %, 0,05 %, 0,3 % och 1 %. Detta innebär att för samma par tokens kan användare välja olika avgifter för att bilda olika pooler. V2 har bara en avgift på 0,3%, medan V3 gör det möjligt att justera kursen efter olika handelsbehov.

Dessutom introducerar V3 också centraliserad likviditet, vilket gör det möjligt för LP:er att välja det prisintervall där likviditet tillhandahålls, vilket ytterligare optimerar poolens effektivitet. Detta är en algoritmisk justering av poolens komponenter, men dessa algoritmer definieras officiellt av Uniswap, och LP:er kan endast tillhandahålla likviditet inom dessa förinställda intervall.

Den viktigaste förändringen i Uniswap V4 jämfört med V3 är anpassningen av avgifterna. V4 gör det möjligt för användare att ställa in praktiskt taget obegränsade avgiftsalternativ för samma par tokens, vilket bryter gränsen på fyra fasta avgifter i V3. Detta innebär att två identiska tokenpar kan skapa flera olika pooler i V4, beroende på de olika inställningarna för avgifter.

Dessutom introducerar V4 också Hook-mekanismen, vilket gör poolens sammansättning och algoritm mer flexibel. V4 gör det möjligt för användare att lägga till en anpassad algoritm, dvs. en krok, för att ytterligare ändra poolens beteende efter den ursprungliga x * y = k-begränsningen. Varje pool kan bara ha en krok, så olika krokar kommer att skapa olika pooler även för samma tokenpar och samma avgiftsinställningar.

V4-versionen kan tillåta att poolen har en oändlig mängd data.

Ett av de största projekten på SOL, Pump.fun, är också tydligt ur perspektivet av en pool av medel.

Pump.fun största innovationen är algoritmen som integrerar den initiala poolen av mynt och myntning.

Under utgivningsprocessen kommer det kapital som betalas av användarens myntmynt att präglas i en kapitalpool efter utfärdandet av mynt, för att kompensera för bristen på likviditet för de flesta mynt, så att ett nytt mynt kan utfärdas framgångsrikt med en tillräcklig pool av medel för att alla ska kunna spela.

FAKTUM ÄR ATT DET ÄR ETT BRA SÄTT ATT HITTA ARBITRAGESTRATEGIER GENOM ATT NOGGRANT STUDERA DESSA STORA DEFI-PROTOKOLL OCH LETA EFTER DESIGNDETALJERNA FÖR DERAS POOLER.