Grundaren av Telegram återfick sin frihet och TON tillkännagav officiellt en finansiering på 400 miljoner dollar, vilket kan välkomna en vändpunkt i utvecklingen

Av Nancy, PANews

En gång i tiden steg TON-ekosystemet snabbt i frenesin av "trafik är värde" med den kraftfulla trafikvälsignelsen av Telegram. Men i takt med att trafikutdelningen gradvis bleknade slets verklighetens ridå upp och tillväxtmotorn i TON-ekosystemet började sakta ner. Med en enda narrativ logik, en obalans i resursfördelningen, effekterna av externa händelser och fluktuationer i marknadscykler har TON-ekosystemet hamnat i en smärtsam period.

För närvarande kan TON inleda en vändning efter nedgången i trafiken, med deltagande av toppriskkapitalister i finansieringen av 400 miljoner US-dollar, och de frekventa nyheterna om goda nyheter efter den exklusiva bindningen med Telegram, vilket ger TON nya tillväxtförväntningar.

Fick 400 miljoner dollar i finansiering och exklusiv Telegram-trafik

Den 20 mars tillkännagav Open Network Foundation (TON Foundation) en finansieringsrunda på mer än 400 miljoner dollar, med investerare som Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway, Vy Capital, Draper Associates och Libertus Capital och SkyBridge och många andra välkända riskkapitalinstitutioner. Det rapporteras att denna finansiering inte slutfördes i den traditionella formen av eget kapital eller kontanter, utan i form av köp av TON-tokens, vilket av omvärlden ses som ett erkännande av TON:s tillväxtpotential.

Enligt offentlig information har TON genomfört sex finansieringsrundor innan dess, mestadels i form av OTC-transaktioner (over-the-counter). När det gäller investeringsskala var den senaste omgången av offentligt tillkännagiven finansiering 30 miljoner dollar, och den här gången har insamlingskapaciteten förbättrats avsevärt, och finansieringsskalan på 400 miljoner dollar har satt ett nytt historiskt investeringsrekord för TON. Dessutom har denna finansieringsrunda lockat deltagande av ett antal västerländska toppriskkapitalister, vars kapitalbakgrund är mycket djup, och deras meritlista har också lagt till mer fantasi till TON-berättelsen.

Till exempel har Ribbit Capital, ett riskkapital med fokus på fintech och krypto, framgångsrikt satsat på branschjättar som Revolut, Nubank, Coinbase och Robinhood; Benchmark har investerat i välkända företag som eBay och Instagram med en tydlig vision; Sequoia Capitals investeringsfotavtryck är också mycket brett och täcker stjärnprojekt som Stripe, Nubank, Klarna, Fireblocks och StarkWare.

För TON är denna finansieringsrunda av mycket större betydelse än själva fonderna, och det kollektiva stödet från västerländskt traditionellt kapital ger en signal om att TON erkänns av huvudfåran, särskilt med tanke på den osäkerhet som Telegrams tidigare utveckling har medfört på grund av regleringstryck.

Förutom att få stöd från kapitalet inledde TON också goda nyheter på ekologisk nivå. Även om TON och Telegram tidigare har separerats från varandra på grund av regulatoriska svårigheter, är de två sidorna nu djupt bundna igen, och i januari i år gjorde Pavel Durov det offentligt klart att TON kommer att bli Telegrams exklusiva blockchain-partner. Som ett exklusivt partnerskap måste alla Telegram-applets migreras till TON-ekosystemet, och TON-tokenen kommer också att bli en betalningsexklusiv tillgång för alla Telegram-chattjänster.

Telegrams starka trafikstöd kommer att ge mer utrymme för TON att växa. Enligt Pavel Durovs senaste avslöjande har Telegram nu mer än 1 miljard aktiva användare varje månad, vilket gör det till världens näst största meddelandeapp (exklusive Kinas unika WeChat). Användaraktiviteten ökar också, med ett genomsnitt på 21 gånger per användare som öppnar Telegram per dag och använder det i 41 minuter per dag. Samtidigt har Telegrams intäkter ökat avsevärt och nådde en vinst på 547 miljoner dollar 2024. Inte bara det, Telegram fortsätter också att polera sina produkter, och plattformen fortsätter att optimera produktupplevelsen, till exempel nyligen tillkännagav lanseringen av årets tredje stora uppdatering, förbättrade videofunktionen och AI-klistermärkessökningen, och planer på att introducera handels- och intjäningsfunktioner i självförvarande kryptoplånböcker, och kommer också att lansera ett lojalitetsprogram för TON-innehavare för att ytterligare främja populariteten för TON-ekosystemet.

Pavel Durovs återkomst har också gett TON nytt självförtroende och vitalitet. Durov ses som en central förespråkare för TON, och hans personliga situation har en direkt inverkan på samhällets förtroende och takten i den ekologiska utvecklingen. I augusti förra året greps han i Frankrike för att ha misslyckats med att reglera olagligt innehåll på Telegram på ett adekvat sätt, vilket kortvarigt frustrerade marknadens förtroende och fick TVL- och myntpriserna att rasa. Den senaste tidens anpassning av villkoren för rättslig tillsyn från de franska myndigheternas sida för att göra det möjligt för honom att återvända till sin varaktiga bostad i Dubai har dock lett till ett uppsving i TON-samhället. Durov har gjort många drag sedan sin återkomst, som att spendera 5 000 TON för att skaffa användarnamnet "elonmusk" på Telegram, och AI-boten Grok som utvecklats av xAI är nu tillgänglig på Telegram gratis för Premium-prenumeranter.

Starkt finansiellt stöd, stöd från toppriskkapitalister, djupa band till Telegrams ekosystem och Durovs återkomst har alla bidragit till marknadens höga optimism om TON-berättelsen.

Den ekologiska boomen har gått upp och ner, och flera dilemman måste lösas snarast

Men i detta skede står TON-ekosystemet fortfarande inför allvarliga utmaningar. Under det senaste året har ett antal nyckelindikatorer för TON-ekosystemet visat en betydande nedåtgående trend och har gradvis gått in i en avkylningsperiod från det förflutnas välstånd.

Artemis-data visar att under det senaste året har TON-tokenen sjunkit med mer än 54,8% från sin topp, och dess börsvärde har krympt avsevärt från sin topp på 25,2 miljarder dollar. Samtidigt har det totala låsta värdet (TVL) i TON-ekosystemet också drabbats av en betydande nedgång, från en topp på över 770 miljoner dollar till 170 miljoner dollar idag, en minskning med 77,9 %.

Nedgången i on-chain-aktiviteten belyser ytterligare den svåra situationen för TON-ekosystemet. Enligt Artemis-data har antalet dagliga aktiva adresser för TON sjunkit från en topp på 2,5 miljoner till nuvarande 137 000, en bråkdel av det totala antalet, en minskning med mer än 94,5 %. Samtidigt har den dagliga handelsvolymen också sjunkit från en topp på 2,3 miljarder dollar till nuvarande 320 miljoner dollar, en minskning med 86,1%. Den kraftiga nedgången i dessa siffror beskriver tydligt nedgången i ekonomisk vitalitet inom TON-ekosystemet, med användarengagemang och transaktionsaktivitet som krymper avsevärt.

Det nuvarande tillståndet för TON-ekosystemet är en kombination av flera faktorer. Å ena sidan var TON mycket beroende av miniprogram och minispel i Telegrams ekosystem i början, och lockade snabbt mycket trafik med den enorma användarbasen på den sociala plattformen. Denna tillväxtmodell som bygger på kortsiktig popularitet är dock svår att upprätthålla efter att den välståndsskapande effekten försvagas och användarnas färskhet avtar, och den förlorar sin viktigaste drivkraft. I synnerhet lockades många användare i början genom mekanismer som "Tap To Earn", men i slutändan misslyckades de med att effektivt omvandlas till långsiktiga och stabila ekologiska deltagare, vilket ledde till en snabb utarmning av trafikutdelningen.

Å andra sidan kretsar TON:s ekologiska berättelse främst kring Telegrams sociala attribut och minispel, och jämfört med andra offentliga kedjor är dess layout i diversifierade spår som DeFi, AI och DePIN uppenbarligen otillräcklig, och dess konkurrenskraft är relativt svag. Att döma av DeFiLlamas spårning av TON:s TVL-distribution är det under den senaste månaden endast det likvida stakingprotokollet Tonstakers som har en TVL på mer än 100 miljoner US-dollar, och det finns bara 13 projekt med en TVL-skala på en miljon till tio miljoner US-dollar, vilket belyser den höga koncentrationen av TON:s ekologiska projekt och bristerna i diversifierad utveckling. Inte bara det, TON:s tröskel för teknikutveckling är hög, och dess unika programmeringsspråk och arkitekturdesign är inte utvecklarvänliga, vilket resulterar i långsamma framsteg i projektutvecklingen i ekosystemet, vilket gör det svårt att locka fler högkvalitativa team att bosätta sig, vilket ytterligare begränsar ekosystemets mångfald och innovationsförmåga.

Dessutom förvärrar obalansen i fördelningen av resurser inom TON-ekosystemet också dess besvärliga situation. Som tidigare nämnts är TON:s marknadsförings- och resursinvesteringar också mestadels inriktade på Telegram-minispel, inklusive Catizen, Notcoin och Hamster Kombat, som nådde stor framgång genom Telegrams virala spridning under de första dagarna av lanseringen, men liknande fenomen har inte framgångsrikt replikerats i andra TON-spår. På grund av koncentrationen av stora resurser till ett litet antal ledande tillämpningar är det samtidigt svårt för andra små och medelstora projekt att dela användarnas och investerarnas uppmärksamhet på grund av bristen på marknadsexponering och narrativt stöd. Denna obalans leder inte bara till att utvecklingen av TON-ekosystemet blir för homogent, utan försvagar också dess förmåga att motstå risker. I kombination med förändringar i den övergripande marknadsmiljön och externt konkurrenstryck har TON:s besvärliga situation förvärrats ytterligare.

Kort sagt, huruvida TON kan starta en ny tillväxtkurva beror inte bara på den kontinuerliga förstärkningen av den externa trafiken, utan också på att uppnå betydande genombrott inom ekologisk diversifiering, teknisk innovation och resursintegration.