Bitcoin "snappas upp" av regeringen: den nya favoriten av rikedom eller en dold fara?

Ord: SuperEx

Sammanställning: Folklig blockkedja

Från och med maj har konkurrensen om likviditeten hårdnat betydligt. Ökningen av Bitcoin-innehav av institutionella investerare under det senaste året har lett till en uttorkning av likviditeten.

De senaste uppgifterna visar att mer än 8 % av det totala cirkulerande utbudet av Bitcoin nu innehas av statliga och institutionella investerare. Denna oöverträffade nivå av suverän och institutionell inblandning i decentraliserade tillgångar har utlöst en het debatt: Är detta legitimeringen av Bitcoin som en strategisk reservtillgång, eller är det en risk för centralisering som hotar kärnidén med krypto?

Strategisk säkring i en volatil värld

För många regeringar och institutioner återspeglar ackumuleringen av bitcoin en rationell strategi inför makroekonomisk osäkerhet. Med fiatvalutor som står inför inflationstryck och geopolitisk instabilitet som ihåller, ses Bitcoin alltmer som ett alternativ till digitalt guld.

Reservdiversifiering: Vissa centralbanker och statliga förmögenhetsfonder har börjat omfördela en del av sina portföljer från fiatvalutor och guld till digitala tillgångar. Bitcoins fasta utbud på 21 miljoner ger en inflationssäkring som fiattillgångar inte kan. Länder med svaga valutor eller svag penningpolitik, som Argentina eller Turkiet, har visat särskilt intresse för BTC som ett verktyg för att diversifiera sina reserver.

Institutionell legalisering: När pensionsfonder, hedgefonder och börsnoterade företag allokerar en liten del av sina portföljer till Bitcoin, överför detta förtroende till andra marknadsaktörer. De högprofilerade tilldelningarna av institutioner som BlackRock, Fidelity och statliga förmögenhetsfonder har haft en legitimerande effekt på Bitcoin-tillgångsklassen. Bitcoin är inte längre bara en domän för spekulativa detaljhandlare; Den har funnit ett hem i styrelsen och statskassan.

Strategisk autonomi och motstånd mot sanktioner: I en alltmer fragmenterad global finansiell ordning ger Bitcoin länder ett sätt att kringgå traditionella betalningskanaler som domineras av den amerikanska dollarn och SWIFT-systemet. För sanktionerade länder eller länder som vill minska sitt beroende av västerländskt dominerad finansiell infrastruktur ger innehav av Bitcoin en form av finansiell suveränitet.

Real Inflation Hedge: Länder som upplever hög inflation överväger nu Bitcoin som en funktionell säkring. Till exempel drivs Nigerias och Venezuelas växande Bitcoin-reserver ofta av behovet av att bevara värdet inför fiatvalutans depreciering. Dessa praktiska användningsområden cementerar ytterligare berättelsen om Bitcoin som "digitalt guld".

Risk för överskridande av tröskelvärdet: Problem med koncentrationen

Medan institutionell och statlig adoption ger legitimitet och likviditet, är mer än 8 % av Bitcoins totala utbud koncentrerat i händerna på ett litet antal stora aktörer, vilket väcker oro för nätverkets långsiktiga hälsa.

Decentraliseringserosion: Bitcoins grundfilosofi byggde på decentralisering och finansiell demokratisering. Koncentrationen av innehav till ett litet antal stora aktörer, oavsett om de är regeringar eller företag, hotar denna idé. Om ett litet antal enheter kontrollerar huvuddelen av utbudet finns det en risk för samverkan, marknadsmanipulation eller samordnad försäljning som kan leda till instabilitet på marknaden.

Likviditetskonsekvenser: Stora investerare lagrar vanligtvis sina bitcoins i kalla plånböcker eller långsiktiga förvaringsarrangemang, vilket innebär att dessa mynt effektivt tas bort från det cirkulerande utbudet. Eftersom mer BTC används för strategiska ändamål snarare än vanliga transaktioner, krymper den tillgängliga likvida tillförseln. Detta kan leda till ökad prisvolatilitet, eftersom små köp- och säljtryck i den återstående cirkulationen kan påverka priserna avsevärt.

Snedvridningar på marknaden och moralisk risk: Statliga köp och innehav av Bitcoin kan oavsiktligt påverka marknadens sentiment och prissättning. Om en stor regering plötsligt tillkännager en försäljning eller policyförändring kan det utlösa panik på marknaden. Dessutom kan denna makt användas som politiskt påtryckningsmedel, vilket motsäger Bitcoins löfte om oberoende från politisk manipulation.

Konsekvenser för depårisk och styrning: När en institution innehar Bitcoin genom en förvaringsinstitut försvagas delvis nätverkets decentraliserade karaktär. Dessa förvaringsinstitut kan vara föremål för politiska påtryckningar, juridiska skyldigheter eller till och med centralbanker. Detta kan leda till pseudocentralisering, där kontrollen över Bitcoin, även om den inte är på kedjan, är koncentrerad till ett litet antal centraliserade institutioner.

Spöket med suverän konfiskering: Historien visar att stater kan konfiskera och också konfiskerar tillgångar. Ju fler bitcoins en regering innehar, desto mer sannolikt är det att regelverket kommer att vara för att noggrant kontrollera eller till och med genomdriva depositionsöverföringar, särskilt under en finanskris. USA:s guldkonfiskeringsfall 1933 utgör ett historiskt prejudikat som inte kan ignoreras.

Balansera legitimitet med nätverksintegritet

För att säkerställa Bitcoins fortsatta motståndskraft som en decentraliserad tillgång måste samhället vara vaksamt. Här är några begränsningsstrategier och framtida riktningar:

Uppmuntra detaljhandelns deltagande: En bredare användning av detaljhandeln kan balansera effekterna av stora hushåll. Utbildningsinsatser och mer tillgängliga verktyg är avgörande.
Positionstransparens: Offentliggörande av BTC-innehav av institutioner och regeringar kan bidra till att öka ansvarsskyldigheten och minska oron för manipulation.
Stärka infrastrukturen som inte är förvarande: Samhällen bör investera i teknik som gör det möjligt för stora aktörer att säkra tillgångar på ett decentraliserat sätt (t.ex. multisignatur, distribuerad förvaring).
Politiska skyddsåtgärder: Beslutsfattare som omfamnar Bitcoin bör också stödja ett regelverk som upprätthåller decentralisering och finansiell autonomi.

Tankar om detta

Även om institutionaliseringen av Bitcoin accelererar är det värt att notera att mer än 85 % av Bitcoins utbud fortfarande innehas av icke-institutionella investerare, med privata investerare som fortfarande är den dominerande kraften. Detta innebär att trots den stora mängden BTC som låses upp av ETF:er eller företagsvalv, har marknadens decentraliserade karaktär inte rubbats i grunden. Vissa oroar sig för att med så mycket Bitcoin "vilande" eller deponerat, kan referensvärdet för on-chain-data vara på väg att avta. Denna oro är inte ogrundad, men den är inte heller ny.

När man ser tillbaka har Bitcoins primära handelsaktivitet alltid varit fokuserad utanför kedjan, särskilt på centraliserade plattformar som Coinbase, BN och tidiga FTX. Dessa transaktioner är svåra att upptäcka i kedjan men har en betydande inverkan på marknadspriser och struktur. Vi befinner oss i en liknande situation idag, men de analysverktyg vi förlitar oss på har blivit mer sofistikerade. ETF-fondflöden och förändringar i företags och länders innehav är ofta föremål för informationsskyldigheter, vilket i sin tur ger marknadsanalytiker mer spårbar och transparent data än traditionella handelsplattformar.

Sammantaget har det institutionella intresset för Bitcoin nått en rekordhög nivå. Från ETF:er och företagskassar till nationella reserver har den totala mängden Bitcoin som innehas av institutioner överstigit 2,2 miljoner BTC och fortsätter att växa. Utan tvekan injicerade detta inflöde betydande stabilitet på marknaden under en björnmarknad. Det finns dock dolda bekymmer under stabiliteten: Bitcoin håller på att bli finansialiserad, och dess prisvolatilitet påverkas i allt högre grad av makroekonomiskt sentiment och korrelation med traditionella finansiella tillgångar. Denna koppling omformar den ursprungliga myten om Bitcoins oberoende.

slutsats

Mer än 8 % av Bitcoin är nu i händerna på regeringar och institutioner, vilket är ett tveeggat svärd. Å ena sidan markerar det den historiska legitimeringen av kryptovalutor som en tillgång värd att lagra. Å andra sidan introducerar det centraliserande tryck som kan undergräva de grundläggande principerna för Bitcoin.

3,46 tn

Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.