Wall Street-analytiker gjorde en blandad bedömning av Coinbase (COIN) efter dess resultatmiss under första kvartalet och ett förvärv på 2,9 miljarder dollar, där vissa nedgraderade prognoserna på kort sikt och andra pekade på långsiktiga strategiska vinster.
"Q1-resultaten kom in lite under förväntningarna, och framåtblickande vägledning för [prenumerations- och tjänste]intäkter och aprils [transaktions]volymer påverkades av mjukare kryptomarknader och mix/rabatter", skrev Barclays Benjamin Buddish, som behöll ett "lika vikt"-betyg, i en rapport. "Annars såg COIN fina vinster i handelsandelar på både spot och futures under Q1 och är fortfarande ganska optimistiska."
Den USA-baserade kryptobörsen rapporterade en större intäktsminskning än väntat på 12% från föregående kvartal till 2,03 miljarder dollar. Transaktionsintäkterna sjönk med nästan 19% till 1,3 miljarder dollar, vilket höjde röda flaggor för den aktuella perioden. Flera analytiker, inklusive Keefe, Bruyette & Woods och JPMorgan, sänkte sina intäktsprognoser för andra kvartalet och helåret, med hänvisning till fallande avgiftsnivåer och lättare institutionell aktivitet.
Detaljhandeln höll sig stabil, men de institutionella intäkterna fick sig en törn. JPMorgan flaggade för en minskning av intäkterna från den institutionella volymen med 30% på kvartalsbasis och en minskning av institutionella avgifter från 4,1 till 3,1 baspunkter, drivet av incitament, rabatter och en tyngre närvaro av högfrekvenshandlare.
Ändå stod förvärvet av Deribit, den ledande globala kryptoderivatbörsen, för 2,9 miljarder dollar ut som en djärv satsning på derivatens framtid.
Affären, som förväntas slutföras i slutet av året, fick beröm från Bernstein (med ett outperform-betyg), som kallade värderingen rättvis med tanke på Deribits årliga volym på 1,2 biljoner dollar och 30 miljarder dollar i öppet intresse. Canaccord Genuity (köpbetyg) sa att förvärvet ger Coinbase styrka internationellt och förbereder det för ett eventuellt amerikanskt regulatoriskt godkännande av kryptooptioner.
Medan handelsintäkterna sjunker, lutar sig börsen mot andra tillväxtspakar. Prenumerations- och tjänsteintäkterna ökade med 9% till 698 miljoner dollar, stärkta av införandet av stablecoin. USDC-saldon på Coinbase ökade med nästan 50% till 12,3 miljarder dollar och saldon som hölls utanför plattformen steg med 39% till 42 miljarder dollar. De genomsnittliga saldona per användare har tredubblats sedan juni 2023, noterade Canaccord.
Företagets strategi inkluderar också att utöka sin "Coinbase as a service"-modell – white-label-infrastruktur för institutioner som vill komma in på kryptomarknaden. Analytiker på Canaccord säger att detta kan bli en nyckelpelare för intäkterna, vilket erbjuder en säkring mot volatila handelscykler.
"Vi har hört massor av anekdotiska datapunkter vid denna tidpunkt från TradFi och kryptonativa infrastrukturspelare att en köpstrategi [kontra] byggstrategi är det mest troliga scenariot om denna bransch utvecklas snabbt," sa Canaccord-analytiker. "Intäkter från sådana typer av infrastruktur som en tjänst skulle bidra till att jämna ut handelsvariabiliteten i kvartalssiffrorna samtidigt som företagets hörnstenspositionering på marknaden ytterligare cementeras."
Oppenheimer (outperform) och Barclays betonade makroekonomiska risker, inklusive tullrelaterad osäkerhet och svagt sentiment som drog ner volymerna i april och hittills i maj. Förhoppningarna om tydlighet i lagstiftningen fick sig en törn när GENIUS Act – ett stablecoin-fokuserat lagförslag från senaten – blockerades tidigare i veckan. Trots det sa JPMorgan att ledningen fortfarande var optimistisk om att framstegen med lagstiftningen skulle kunna återupptas före augustiuppehållet.
Coinbase ser sig fortfarande som central för det utvecklande kryptoekosystemet. Även om de omedelbara utsikterna grumlas av låga volymer och pressade avgifter, säger många analytiker att börsens breddade produktutbud, dominerande amerikanska marknadsposition och fördelen av att vara tidigt ute inom derivat och infrastruktur gör att den står sig bra på lång sikt.
Som Canaccord uttryckte det förblir Coinbase den "gyllene standarden" för både institutionellt och detaljhandelsinträde i digitala tillgångar – även om det måste navigera i mer hackiga vatten på kort sikt.
Friskrivningsklausul: Delar av den här artikeln har genererats med hjälp av AI-verktyg och granskats av vår redaktion för att säkerställa noggrannhet och efterlevnad av våra standarder. För mer information, se CoinDesks fullständiga AI-policy.