Gårdagen var ett historiskt ögonblick Senaten antog Payment Stablecoin Act 63-37 – världens första regelverk på nationell nivå för stablecoins. Den kortsiktiga effekten är begränsad, men den långsiktiga berättelsen kan vara det största uppsvinget för BTC-pristillväxten på 5-10x. Låt valutacirkeln ha sina egna Fed-centralbanksattribut. Omedelbara fördelar: 1 Överensstämmelse med fiatvalutakanaler (banker kan ge ut stablecoins direkt) 2 Tydliga förvaringsregler för emission av RWA-tillgångar 3 amerikanska statsobligationer kommer att bli kärnreservtillgångar (lagförslaget kräver 100% reserver) Effekter på kort sikt 1 Stigande kostnader för utgivning av stablecoin (avgifter för efterlevnad av banksystem äter upp vinster) 2 USDC kan överträffa USDT (förstärkt efterlevnadsfördel) 3 TVL-tillväxten på kedjan kan avta (kortsiktig likviditetssifoneffekt) Den långsiktiga överföringen av berättelser är enorm Stablecoin-emittenter kan bli de största köparna av statsobligationer i framtiden När omfattningen av stablecoin överstiger 3 biljoner (nu 160 miljarder) kommer en trippelomstrukturering att utlösas: 1 Omstrukturering av likviditeten i USA:s statsobligationer: Om stablecoin innehar 5 % av amerikanska statsobligationer (för närvarande 0,6 %) motsvarar det Japans innehav 2 Rekonstruktion av den penningpolitiska transmissionen: kryptomarknaden kan bli ett "parallellt räntesystem" 3 Omstrukturering av den ekonomiska styrningen: Spelet om DAO Treasury vs Sovereign Debt Gör en galen men kvantifierbar hypotes: När marknadsvärdet för BTC når 10 biljoner (nu 1,2 biljoner, vilket innebär att BTC kommer att växa 5-10 gånger): 1 Institutionellt säkerställd BTC lånad stablecoin → präglingsbelopp + 300 miljarder dollar (vid 30 % säkerhetskvot) 2 Stablecoin-emittenter köper amerikanska obligationer → lägre 10-åriga räntor med 15-25 bps (enligt IMF:s obligationsflödesmodell) 3 Den låga räntemiljön stimulerar BTC som en deflationistisk tillgångspremie → gå in i nästa cykel För att modellen ska kunna upprättas måste den uppfylla följande krav: 1 Ingen avförankringshändelse med svart svan (hänvisning till 2023 Silicon Valley Bank USDC-krisen) 2. BTC-volatiliteten sjunker till guldnivå (nu 80 % mot 15 % guld), och när BTC-priset ökar med 5-10 gånger kommer volatiliteten naturligtvis att minska avsevärt Den ultimata formen: När "DeFi-centralbanken" har 10 biljoner dollar i likviditet kan deras handelsorder från amerikanska finansdepartementet påverka FOMC:s beslutsfattande - detta kan vara den verkliga vägen för Satoshi Nakamotos "censurresistenta finansiella system". Vi bevittnar ett valutakrig 2.0