Strategin för csUSDL YT-Pendle stablecoin csUSDL är ett avkastningsbärande stablecoin som kombinerar verklig avkastning (T-Bills) med onchain-utlåning via Morpho Blue. Grundläggande APY är Tbill + utlåningsavkastning, så för närvarande 3,75%. Det är dock när vi kombinerar det med Pendles YT och den kommande airdrop som gör denna strategi spännande. Så, tl; dr of Pendle är att de låter dig dela upp en avkastningsbärande token i två tokens, YT och PT. YT --> Avkastningstoken PT --> token för huvudnamn När någon "köper" YT köper de i princip all underliggande avkastning som genereras av token, och på senare tid, i fallet med poängmetan, samlar innehavare av YT på sig all avkastning OCH poäng. Vad är en YT? När en användare tittar på YT finns det två huvudbegrepp som en investerare måste ha i åtanke: -Den underliggande APY: Avkastningen som innehavaren har rätt att tjäna. -Den fasta APY (eller implicit APY): Avkastningen som YT-innehavaren måste betala. Det är dock inte alla scenarier som inkluderar YT-poängmultiplikatorn i det underliggande APY-priset. Detta innebär att man köper YT till ett till synes oattraktivt pris eftersom huvudpoängförstärkningssystemet inte beaktas. Föreställ dig att vi har $1 000 tillgängliga för att investera i YT på csUSDL. Den fasta/implicita avkastningen för csUSDL är 11 % och den underliggande APY är 3,75 %. Således, om den potentiella investeraren köper PT, kommer APY att vara 11%, och APY för YT kommer att vara uppenbar på 3,75%. Det nuvarande YT-enhetspriset är ~$0,024, och därför kan jag med $1,000 köpa 41,170 YT-csUSDL. Men du kanske tänker, skulle det inte vara mer kapitaleffektivt att låsa de 11 procenten i real avkastning?" Det är här poängbelöningssystemet kommer in i bilden. Spreaden på 7 % mellan båda APY:erna är baserad på spekulationer om det potentiella SHIFT-värdet (airdrop) som kommer att fördelas baserat på antalet Shift-poäng som samlats in av YT-innehavare. Som meddelats av Coinshift ger varje YT innehavaren 23 poäng dagligen fram till förfallodagen. Om innehavaren innehar YT till förfallodagen förväntas användaren få 81 435 740 poäng. Detta verkar vara mycket, så vad är det förväntade värdet av dessa poäng? Vi måste ta hänsyn till tre huvudvariabler: det totala antalet poäng vid airdrop, TGE FDV och airdrop-procent. Totalt antal poäng vid airdrop: För att beräkna denna variabel vet vi att det för närvarande finns 18 000 000 000 poäng i protokollet, det finns en daglig poängtillväxt på 1 000 000 000 och en Irdrop bör inträffa inom ca 86 dagar. Som ett resultat uppskattas det totala antalet poäng till 108B. TGE FDV: Den förväntade FDV är 150 000 000 USD. Procent luftlandsättning: 5 % Det är viktigt att nämna att alla dessa bara är förväntningar. Baserat på sådana variabler bör priset per poäng i $ vara (150 000 000*0,05) /108 000 000 000 = 0,0000694 USD. Förutsatt att innehavaren behåller den till förfallodagen kan den förväntade avkastningen på YT-investeringen beräknas baserat på ovanstående. YT-värde för potentiell avkastning: Underliggande APY: bör vara cirka 4%, cirka $382 (med sammansättning). Förväntad poängluftlandsättning: 81 435 740 * 0,0000694 = $5 655,26. Total avkastning: $6037.48 Detta är en 500% uppspelning på mindre än 3 månader. Den bästa delen? Även om vi antar att variablerna är för "generösa", som TGE FDV, och halverar den, till 75 000 000 FDV, förväntar vi oss fortfarande en 220-procentig uppspelning. Kom ihåg att $150 000 000 FDV är baserat på den senaste Coinshift-insamlingsvärderingen, så det bör vara ett fast prisankare. Varför är YT den verkliga underdogen i csUSDL-fallet? Bortsett från ovanstående resonemang (rättvis FDV, balanserad airdrop-belöning per poäng och en bra poängmultiplikator) är de flesta avancerade användare mest fokuserade på "säker avkastning" och letar efter möjligheter till hög avkastning på stablecoins. Som en konsekvens av detta finns det en potentiellt högre efterfrågan på PT:er. Följaktligen pressar PT-köptrycket ner den implicita APY > vilket gör YT billigare > YT-investerare kan investera i YT för de potentiella belöningarna till ett lägre pris. I slutändan kan YK också ses som en satsning på Coinshift och att "marknaden blir bättre", vilket innebär gynnsamma förutsättningar för att @0xCoinshift ska trivas. Det finns för närvarande tillräcklig likviditet för YT till en implicit avkastning nära 10 %, vilket gör YT-strategin seriöst attraktiv. Har arbetat med Coinshift-chads i ett år nu och kan definitivt rekommendera att du kollar in vad de gör och denna stablecoin-strategi.