Основатель Telegram вновь обрел свободу, а TON официально объявил о финансировании в размере $400 млн, и дилемма разработки может повернуть вспять
Автор: Нэнси, PANews
Когда-то давно экосистема TON стремительно росла в безумии «трафик — это ценность» с мощным благословением трафика Telegram. Однако по мере того, как дивиденды от трафика постепенно угасали, занавес реальности был разорван, и двигатель роста экосистемы TON начал замедляться. С единой нарративной логикой, дисбалансом в распределении ресурсов, влиянием внешних событий и колебаниями рыночных циклов экосистема TON попала в болезненный период.
В настоящее время TON может начать разворот после спада трафика, с участием ведущих венчурных капиталистов в финансировании в размере 400 миллионов долларов США, и частыми новостями о хороших новостях после эксклюзивного связывания с Telegram, что принесет новые ожидания роста для TON.
Получили $400 млн финансирования и эксклюзивный трафик в Telegram
20 марта Open Network Foundation (TON Foundation) объявил о раунде финансирования в размере более 400 миллионов долларов, в который вошли Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway, Vy Capital, Draper Associates и Libertus Capital и SkyBridge и многие другие известные венчурные институты. Сообщается, что это финансирование было завершено не в традиционной форме акций или денежных средств, а в форме покупки токенов TON, что рассматривается внешним миром как признание потенциала роста TON.
Согласно публичной информации, до этого TON завершил шесть раундов финансирования, в основном в форме внебиржевых (OTC) сделок. С точки зрения масштаба инвестиций, последний раунд публично раскрытого финансирования составил $30 млн, и на этот раз возможности по сбору средств были значительно улучшены, а масштаб финансирования в $400 млн установил новый исторический инвестиционный рекорд для TON. Более того, этот раунд финансирования привлек участие ряда ведущих западных венчурных капиталистов, чей капитал очень глубок, а их послужной список также добавил больше фантазии в повествование TON.
Например, венчурный капитал Ribbit Capital, ориентированный на финтех и криптовалюту, успешно сделал ставку на таких гигантов отрасли, как Revolut, Nubank, Coinbase и Robinhood; Benchmark инвестировал в такие известные компании, как eBay и Instagram, с точным видением; Инвестиционный след Sequoia Capital также очень широк, охватывая такие звездные проекты, как Stripe, Nubank, Klarna, Fireblocks и StarkWare.
Для TON этот раунд финансирования имеет гораздо большее значение, чем сами фонды, а коллективная поддержка западного традиционного капитала дает сигнал о том, что TON признан мейнстримом, особенно учитывая неопределенность, вызванную прошлым развитием Telegram из-за давления со стороны регулирующих органов.
В дополнение к получению одобрения капитала, TON также принес хорошие новости на экологическом уровне. Хотя в прошлом TON и Telegram отделялись друг от друга из-за трудностей с регулированием, теперь обе стороны снова глубоко связаны, и в январе этого года Павел Дуров публично дал понять, что TON станет эксклюзивным блокчейн-партнером Telegram. В качестве эксклюзивного партнерства все апплеты Telegram должны быть перенесены в экосистему TON, а токен TON также станет эксклюзивным платежным активом для всех чат-сервисов Telegram.
Сильная поддержка трафика Telegram даст больше возможностей для роста TON. Согласно последнему раскрытию Павла Дурова, Telegram в настоящее время имеет более 1 миллиарда активных пользователей в месяц, что делает его вторым по величине приложением для обмена сообщениями в мире (за исключением уникального WeChat в Китае). Активность пользователей также растет: в среднем 21 раз на одного пользователя открывается Telegram в день и используется 41 минута в день. При этом выручка Telegram значительно выросла, достигнув прибыли в $547 млн в 2024 году. Мало того, Telegram также продолжает полировать свои продукты, а платформа продолжает оптимизировать работу с продуктами, например, недавно объявила о запуске третьего крупного обновления года, улучшении функции видео и поиска стикеров с помощью искусственного интеллекта, а также планах внедрить функции торговли и заработка в криптокошельках с самостоятельным хранением, а также запустит программу лояльности для держателей TON для дальнейшего продвижения популярности экосистемы TON.
Недавнее возвращение Павла Дурова также придало TON новую уверенность и жизненную силу. Дуров считается основным сторонником TON, и его личная ситуация напрямую влияет на доверие сообщества и темпы экологического развития. В августе прошлого года он был арестован во Франции по обвинению в неспособности адекватно регулировать незаконный контент в Telegram, что на короткое время подорвало доверие рынка, что привело к резкому падению цен на TVL и монеты. Однако недавняя корректировка условий судебного надзора французскими властями, позволяющая ему вернуться к своему долгосрочному проживанию в Дубае, привела к возрождению сообщества TON. Дуров сделал много шагов с момента своего возвращения, например, потратил 5 000 TON на приобретение имени пользователя «elonmusk» в Telegram, а бот с искусственным интеллектом Groc, разработанный xAI, теперь доступен в Telegram бесплатно для подписчиков Premium.
Сильная финансовая поддержка, одобрение со стороны ведущих венчурных капиталистов, тесные связи с экосистемой Telegram и возвращение Дурова — все это способствовало высокому оптимизму рынка в отношении нарратива TON.
Экологический бум то прибывал, то ослабевал, и многочисленные дилеммы необходимо срочно решать
Однако на данном этапе экосистема TON все еще сталкивается с серьезными проблемами. В уходящем году ряд ключевых показателей экосистемы TON показали значительную тенденцию к снижению, и постепенно вступили в период охлаждения от процветания прошлого.
Данные Artemis показывают, что за последний год токен TON упал более чем на 54,8% от своего пика, а его рыночная капитализация значительно сократилась по сравнению с пиком в $25,2 млрд. В то же время общая заблокированная стоимость (TVL) экосистемы TON также претерпела значительное снижение, с максимума в более чем $770 млн до $170 млн сегодня, упав на 77,9%.
Снижение ончейн-активности еще больше подчеркивает тяжелое положение экосистемы TON. По данным Artemis, количество ежедневных активных адресов TON резко упало с пиковых 2,5 млн до нынешних 137 000, что составляет лишь малую часть от общего числа, упав более чем на 94,5%. В то же время ежедневный объем торгов также снизился с пика в $2,3 млрд до текущих $320 млн, снизившись на 86,1%. Резкое снижение этих показателей ясно указывает на снижение экономической жизнеспособности в экосистеме TON, при этом вовлеченность пользователей и транзакционная активность значительно сокращаются.
Текущее состояние экосистемы TON — это сочетание множества факторов. С одной стороны, TON сильно зависел от мини-программ и мини-игр в экосистеме Telegram в первые дни и быстро привлек много трафика с огромной пользовательской базой социальной платформы. Однако эту модель роста, основанную на краткосрочной популярности, трудно поддерживать после того, как эффект создания богатства ослабевает, а интерес пользователей к жизни исчезает, и он теряет свою ключевую движущую силу. В частности, в первые дни многие пользователи привлекались через такие механизмы, как «Tap To Earn», но в итоге им не удалось эффективно трансформироваться в долгосрочных и стабильных экологических участников, что привело к быстрому истощению дивидендов от трафика.
С другой стороны, экологический нарратив TON в основном вращается вокруг социальных атрибутов Telegram и мини-игр, и по сравнению с другими публичными сетями, его расположение в диверсифицированных направлениях, таких как DeFi, AI и DePIN, очевидно недостаточно, а его конкурентоспособность относительно слаба. Судя по отслеживанию DeFiLlama распределения TVL TON, в прошлом месяце только протокол ликвидного стейкинга Tonstakers имеет TVL более 100 миллионов долларов США, а всего 13 проектов со шкалой TVL от одного миллиона до десяти миллионов долларов США, что подчеркивает высокую концентрацию экологических проектов TON и недостатки в диверсифицированном развитии. Мало того, порог развития технологий TON высок, а его уникальный язык программирования и архитектура не удобны для разработчиков, что приводит к медленному прогрессу в разработке проектов в экосистеме, что затрудняет привлечение большего количества высококачественных команд, что еще больше ограничивает разнообразие и инновационные возможности экосистемы.
Кроме того, дисбаланс в распределении ресурсов внутри экосистемы TON также усугубляет ее затруднительное положение. Как упоминалось ранее, маркетинг и инвестиции в ресурсы TON также в основном сосредоточены на мини-играх Telegram, включая Catizen, Notcoin и Hamster Kombat, которые достигли большого успеха благодаря вирусному распространению Telegram в первые дни запуска, но подобные явления не были успешно воспроизведены в других треках TON. В то же время, из-за концентрации больших ресурсов на небольшом количестве ведущих приложений, другим малым и средним проектам сложно разделить внимание пользователей и инвесторов из-за отсутствия выхода на рынок и нарративной поддержки. Этот дисбаланс не только приводит к тому, что экосистема TON становится слишком однородной, но и ослабляет ее способность противостоять рискам. В сочетании с изменениями в общей рыночной среде и внешним конкурентным давлением затруднительное положение TON еще больше усугубилось.
Короче говоря, сможет ли TON начать новую кривую роста, зависит не только от постоянного расширения возможностей внешнего трафика, но и от достижения существенных прорывов в экологической диверсификации, технологических инновациях и интеграции ресурсов.