Circle проводит IPO, Coinbase рассчитывает заработать 50%: беспроигрышная игра для стейблкоинов

Автор: Себастьян Синклер

Составитель: Deep Tide TechFlow

Джереми Аллер, генеральный директор Circle, выступил на Converge 2022

Источник изображения: Нихилеш Де/CoinDesk (CC BY 2.0)

Согласно последней заявке Circle на IPO, Coinbase получает половину оставшейся выручки из резервов USDC Circle, что еще больше углубляет связь между двумя криптогигантами.

Coinbase получила 50 процентов «остаточной платежной базы» — часть дохода, которая поступает явно из резерва доллара 1 к 1, флагманского стейблкоина Circle (USDC), который обеспечен долларом США, согласно заявке.

Выручка Circle в основном формируется за счет резервных активов, которые в основном состоят из высоколиквидных казначейских облигаций США и их эквивалентов.

В 2024 году выручка и резервная прибыль Circle составили $1,7 млрд, а чистая прибыль — $156 млн. Circle заявила, что намерена извлечь выгоду из растущей популярности блокчейн-платежей во всем мире для дальнейшего расширения своего бизнеса.

Симбиотические отношения: USDC тесно связан с Coinbase

В заявлении говорится, что доля Coinbase в доходах Circle Reserve напрямую связана с количеством USDC, хранящихся на платформе Coinbase.

Если на платформе Coinbase хранится больше USDC, доля резервного дохода, делящегося биржей, увеличится; И наоборот, если пользователи держат USDC напрямую через Circle или другие платформы, доля дохода Coinbase будет снижена.

Соглашение о разделении доходов еще раз подчеркивает хорошо известный момент в отрасли — симбиотические отношения между USDC Circle и Coinbase. Будучи крупнейшим партнером USDC по дистрибуции, Coinbase оказала значительное влияние на поток доходов Circle.

USDC — второй по величине стейблкоин в мире, с оборотом около $60,1 млрд, что составляет около 26% мирового рынка стейблкоинов (источник данных: CoinGecko).

Стейблкоин был совместно запущен Circle и Coinbase в 2018 году через Centre Alliance, а после того, как альянс распался в 2023 году, Coinbase приобрела долю в Circle в августе того же года.

В 2024 году количество USDC, хранящихся на платформе Coinbase, составило около 20% от общего оборота, что значительно больше по сравнению с 5% в 2022 году, что отражает растущее значение Coinbase для потока доходов Circle.

Несмотря на тесное партнерство, Circle также отметила в заявлении, что такая договоренность может представлять потенциальные риски. Circle подчеркивает, что ее затраты на распространение и доля доходов, выплачиваемая Coinbase, напрямую зависят от бизнес-стратегий и политики Coinbase, которые находятся вне контроля Circle.

Стремясь снизить свою зависимость от Coinbase и в то же время противостоять своему основному конкуренту, Tether (USDT), в глобальном масштабе, Circle ускоряет международную экспансию USDC. В последнее время компания сотрудничает с рядом гигантов цифровых финансов, включая Grab в Сингапуре, Nubank в Бразилии и Mercado Libre в Латинской Америке.

Circle планирует провести листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером «CRCL», но детали ценообразования и дата выпуска пока не разглашаются.