Азартная игра Ant and JD.com со стейблкоинами: это продолжение бизнеса или форпост «ончейн-суверенитета»?

1

августа 2025 года в Гонконге будет официально введено в действие «Постановление о стейблкоинах», которое четко требует, чтобы все операции по выпуску стейблкоинов, привязанные к фиатным валютам, подавали заявку на получение лицензии и соответствовали регулятивным стандартам, таким как резервы, аудит и KYC/AML. Как только была проведена эта «красная линия» политики, Ant Group и JD.com объявили о своем вхождении в бизнес стейблкоинов почти одновременно, став первой партией китайских технологических гигантов, вступивших на лицензионный трек.

На первый взгляд, это технологическое обновление для предприятий, позволяющее реагировать на политики и внедрять Web3. Однако, если мы глубоко проанализируем мотивацию его макета и техническую архитектуру, то обнаружим, что на самом деле это глубокий эксперимент во имя «стейблкоин» и «суверенные финансы» и «ончейн-клиринговая сеть».

1. Почему Ant и JD.com? Они здесь не для того, чтобы заменить USDT

Ant и выход JD.com на стейблкоины, не столько для того, чтобы следовать тренду криптовалют, сколько для того, чтобы попытаться изменить роль юаня в трансграничном финансовом порядке. В отличие от криптонативных проектов, их цель не в том, чтобы создать платежный инструмент, который можно было бы циркулировать в мире DApp:

для Ant стейблкоины являются последним звеном, дополняющим его замкнутый цикл трансграничных платежей, и это слой фиатной валюты «Alipay+ в цепочке»

Для JD.com стейблкоины являются «инструментом ликвидности в цепочке», который открывает зарубежные платформы электронной коммерции, финансирование цепочки поставок и зарубежные системы складских расчетов,

оба из которых имеют общую цель: создать свои собственные Зона юаня на цепочке», тестируя новый технологический путь «интернационализации юаня» на институциональном трамплине Гонконга.

2. Ant: похоронить «шоссе в юанях» с помощью стейблкоинов

июне 2025 года Ant International и Ant Digital объявили, что подадут заявку на получение лицензий на стейблкоины. По всей видимости, первый отвечает за глобальный платежный бизнес, в то время как второй фокусируется на цифровых финансовых технологиях. Но, судя по пилотному проекту RWA и глобальному банковскому сотрудничеству, Ant действительно хочет возглавить финансовую инфраструктуру, которая «номинирована в юанях + ончейн-клиринг».

• Ant Digital завершила проект RWA в Гонконге в 2024 году, токенизировав права на доход от новых зарядных станций для энергоснабжения и завершив урегулирование финансирования в сети.

• Ant International и Deutsche Bank объявили о стратегическом сотрудничестве для изучения комбинации токенизированных банковских депозитов и стейблкоинов, а также изучения альтернативных путей глобальных корпоративных платежей и клиринга.

• В настоящее время Alipay+ имеет большую пользовательскую базу во многих азиатских странах, и как только стейблкоин будет встроен в его базовый расчет, он будет иметь технические условия «юани вместо доллара США».

Другими словами, Ant не производит продукты, а разрабатывает ончейн-канал для выхода юаня на глобальный уровень. Стейблкоины — это как раз самое «мягкое» техническое выражение.

3. JD.com: Самостоятельно выстроенная «внутренняя циркуляция расчетов в цепочке» для цепочки поставок

По сравнению с глобальными финансовыми амбициями Ant, JD.com больше похож на «прагматика»: с 2024 года он будет участвовать в песочнице стейблкоинов HKMA через свою технологию JD coin chain и разрабатывать стейблкоины, привязанные к гонконгскому доллару, ориентируясь не на отдельных пользователей, а на «расчетный внутренний оборот» в своих торговых, логистических, складских и платежных системах.

Логика этого шага JD.com заключается в следующем:

• глобальный расчетный период экспортной электронной коммерции длительный, а расчеты сложны, и стейблкоин может позволить JD.com сформировать эффективную и четкую систему реестра между «платформа - зарубежный склад - продавцы»

• Сотрудничество с Airstar Bank показывает, что его целью является не только выпуск монет, но и создание небольшой расчетной сети, и, наконец, перестройка «делового района JD» в цепочке

• JD.com хочет стать не криптоплатежным гигантом, а оператором коммерческой инфраструктуры с низкой стоимостью доверия и высокой эффективностью мобильности.

В-четвертых, общая привлекательность двух моделей: не полагаться на доллар, не ждать центрального банка

и у JD.com один и тот же маршрут, но их общие точки зрения:

• обе выпускаются в Гонконге, потому что политика материкового Китая этого не позволяет, а система Гонконга «измерима и контролируема».

Другими словами, они выбрали промежуточное решение — через стейблкоины CNH или HKD, чтобы заранее построить частный канал расчетов за юань, а не ждать суверенных договоренностей. Это одновременно и реакция на рыночные возможности, и реалистичный компромисс.

5. Риски и перспективы: кто пойдет на суверенитет ончейн-валюты?

Если Гонконг действительно разрешит масштабное продвижение лицензированных стейблкоинов, то сторона, контролирующая оборот, счета и инфраструктуру, в будущем будет иметь более высокий уровень «управления транзакциями», чем банки. Ант и JD.com пытаются стать законодателями этого «финансового посредника». Но они также сталкиваются с рядом проблем:

• может ли механизм доверия к технологиям соответствовать нормативным требованиям?

• Приведут ли трансграничные потоки к спорам о регулировании капитала в серой зоне?

• Будут ли США и ЕС рассматривать «китайскую сеть стейблкоинов» как вызов и оказывать давление на Гонконг?

• Будет ли Ant или JD.com обязаны сотрудничать с китайскими государственными предприятиями / официальными ликвидационными агентствами и таким образом вернуть себе свое господство?

Вывод: стейблкоины — это эксперимент «суверенитета первопроходца», в котором

Ant и JD.com создают стейблкоины не для того, чтобы конкурировать с USDT за долю рынка или найти варианты использования блокчейна.

То, что они делают, является «рыночной версией» финансовой сети юаня. Прежде чем государь успел выйти, они сделали ход.

Система стейблкоинов Гонконга представляет собой «умеренное изменение» в финансовом порядке. Сможет ли это сетевое строительство, возглавляемое технологическими компаниями и продвигаемое бизнес-логикой, в конечном итоге стать частью денежной системы китайского типа, будет вопросом, достойным долгосрочного внимания. В этом смысле стейблкоины — это не финансовые продукты, а политический акт, который происходит заранее.