Криптовалюту слишком часто рассматривают через узкую призму цены. Доминирующий нарратив вокруг биткоина, Ethereum и более широкого рынка криптовалют стал зациклен на одной идее: цифры растут. Биткоин преодолел отметку в $100 000? Удвоился ли Ethereum за месяц? Этот альткоин отправляется на Луну?
Финансовые СМИ, эксперты X и даже сторонники криптовалют регулярно сводят всю технологическую революцию к спекулятивной гонке за все более высокими ценами. Но это все равно, что оценивать Apple или Nvidia исключительно по движению их акций, игнорируя iPhone или графические процессоры, на которых работает инфраструктура искусственного интеллекта. Это поверхностный образ мышления — и в криптовалюте он также опасен.
На традиционных рынках ценность в конечном итоге основана на использовании. Чем больше продукции продает компания, тем больший доход она получает. Чем больше пользователей он удерживает, тем сильнее его сетевой эффект. Apple — это компания с оборотом в 3 триллиона долларов не только потому, что цена ее акций выросла; Это потому, что более миллиарда человек используют его экосистему ежедневно. Nvidia стала любимицей Уолл-стрит не только по инерции; она создала самые важные чипы эпохи искусственного интеллекта. Цена акций следует за соответствием продукта рынку. В крипте этот принцип часто обратный — на первом месте стоит цена, а все остальное становится второстепенным или необязательным.
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Сторонник Ethereum Уильям Мугаяр возглавит новую инициативу по повышению профиля экосистемы
Нигде эта философия не укоренилась так глубоко, как в том, что можно было бы назвать сайлоризмом — идеологии, продвигаемой Майклом Сэйлором из MicroStrategy, самым громким проповедником биткоина в качестве обеспечения. Согласно этому мировоззрению, основная полезность биткоина заключается не в транзакциях, строительстве или инновациях — а в хранении. Вы покупаете биткоин, никогда не продаете, берете кредит под него, повторяете. Использование - это накопительство.
Биткойн не является валютой или платформой в соответствии с сейлоризмом — это спекулятивное хранилище стоимости, предназначенное для вечного роста и оправдания большего заимствования. По сути, каждая компания становится биткойн-фондом с кредитным плечом, строя свою структуру капитала вокруг одной ставки: что это число всегда растет.
Это радикальный отход от логики, лежащей в основе здорового бизнеса. Традиционные фирмы растут, создавая ценность для других с помощью продуктов, услуг и инфраструктуры. Согласно сайлоризму, ценность является интернализованной, циклической и, в конечном счете, рекурсивной: вы покупаете больше биткойнов, потому что они растут, что заставляет их расти, что оправдывает покупку большего. Это напоминает корпоративное мышление Понци, но не с юридической точки зрения, а с точки зрения структурной динамики, где внешнее принятие имеет меньшее значение, чем внутренние рычаги. Рынку не нужны новые пользователи, ему просто нужны существующие держатели, чтобы продолжать верить.
Сравните это с Ethereum, второй по величине криптовалютой по рыночной капитализации, которая пошла по другому пути. В то время как Ethereum также подвержен гравитационному притяжению ценовых спекуляций, и никто не будет спорить, что «число растет» не имеет значения; Его ценностное предложение коренится в использовании. ETH — это не просто средство сбережения; Это топливо экономики. Он обеспечивает работу децентрализованных приложений, проводит миллиарды транзакций со стейблкоинами, токенизирует реальные активы, выпускает NFT, способствует децентрализованным финансам и поддерживает управление. У ETH есть спрос, потому что у сети есть спрос. Чем больше людей используют Ethereum, тем больше ETH требуется. И чем больше ETH сжигается из-за комиссий за транзакции, тем более ограниченным становится предложение. Цена здесь отражает активность, а не только веру.
Это различие имеет огромное значение. Рост Ethereum связан с его функциональностью, с тем, что он дает пользователям и разработчикам. Он больше похож на традиционный бизнес, чем на хранилище. Это как Amazon в начале 2000-х годов: его трудно оценить по обычным показателям, но он обслуживает растущую экосистему.
Разница между этими двумя моделями — биткоин как золото и эфириум как инфраструктура — вызвала бесконечные споры о том, конкурируют ли они вообще. Некоторые утверждают, что это совершенно разные виды: биткоин — это денежный металл; Ethereum — это децентрализованный мировой компьютер, который можно сравнить с цифровой нефтью.
Справедливо спросить: что в конечном итоге ценнее: золото, которое вы храните, или доллар, который вы тратите? Стоимость биткоина зависит от людей, которые им владеют. Ценность Ethereum зависит от людей, которые его используют. Оба пути успешны, но пути не одинаковы.
Если криптовалюта хочет выйти за рамки своей спекулятивной юности, она должна сместиться от одержимости ценами к одержимости полезностью. Это означает, что нужно задавать более сложные вопросы: для чего используется этот протокол? Кто от него зависит? Какую проблему это решает? Оценка должна основываться на участии, а не только на ценовом действии. Блокчейн, который обеспечивает реальную полезность для финансов, идентификации, координации или вычислений, заслуживает высокой оценки. Но он должен заслужить его принятием, а не идеологией.
Что, если бы вместо того, чтобы конкурировать, Биткоин и Эфириум нашли бы общий язык и работали вместе?
Именно здесь появляется возможность: Ethereum служит самым надежным шлюзом для держателей биткоина, желающих получить доступ к более широкому миру децентрализованных финансов. Ни одна сеть не может соперничать с Ethereum с точки зрения глубины и зрелости DeFi. Конвертируя BTC в активы, совместимые с Ethereum, держатели могут участвовать в динамичной экосистеме кредитования, стейкинга и получения доходности, превращая спящий биткоин в активный, приносящий стоимость капитал. Такие платформы, как Aave, Lido, Ethena, ether.fi и Maker, позволяют BTC участвовать таким образом, который просто не может быть использован при статическом хранении.
Результат?
Взаимная выгода: Ethereum привлекает больше ликвидности, в то время как Bitcoin приобретает столь необходимую полезность. Это мощная синергия, которая усиливает сильные стороны обеих сетей.
Криптовалюта — это не просто глупый финансовый актив: это программируемые деньги, цифровая собственность, беспроблемные транзакции, децентрализованная координация и финансы, не требующие доверия. Это переосмысление экономического слоя интернета. Но его долгосрочный успех зависит от преодоления дофамина дневных ценовых графиков. Потому что, в конце концов, самые ценные технологии — это не те, у которых самые яркие тикеры; Именно они и используются.
И использование, а не накопление, — это то, что создает непреходящую ценность.