Грань между традиционным и криптовалютным рынками активно перекраивается. По мере развития рынков цифровых активов конвергенция традиционных финансов (TradFi) и цифровых рынков ускоряется, что приводит к созданию более зрелой экосистемы институционального уровня, сформированной рамками, ожиданиями и операционной устойчивостью, которые исторически характеризовали TradFi.
Последние события подчеркивают смену парадигмы в том, как цифровые активы воспринимаются учреждениями. Объявление правительства США о стратегическом резерве цифровых активов, состоящем из биткоина, эфира, XRP, соланы и кардано, сигнализирует о сильном институциональном обосновании. Параллельно с этим более одиннадцати штатов США проявили интерес к казначейским векселям биткоина или активно работают над ними. Суверенные инвесторы, такие как Инвестиционное управление Абу-Даби (ADIA), раскрыли значительные позиции, по состоянию на 31 декабря 2024 года им принадлежала доля в iShares Bitcoin ETF (IBIT) компании BlackRock в размере 436,9 млн долларов.
Это не спекулятивные шаги, а скорее согласованные инвестиции, чтобы оставаться на переднем крае развивающейся финансовой системы. Поддержка со стороны этих правительств усиливает институциональное участие, знаменуя собой поворотный момент, когда риск упущенной выгоды перевешивает риск воздействия на экосистему цифровых активов.
Эволюция инфраструктуры рынка цифровых активов
Ранее институциональное участие в цифровых активах было ограничено высокой волатильностью, неопределенностью регулирования и фрагментированной инфраструктурой. Теперь регулируемые кастодианы предлагают решения институционального уровня, в то время как торговые платформы обеспечивают улучшенный доступ и надежное исполнение. Расширение инструментов управления рисками, включая хеджирование, кредитные линии и надзор за рынком, повысило операционную стабильность сферы, которая когда-то была известна своей волатильностью.
Эти разработки снизили барьеры для входа, что позволило традиционным учреждениям подходить к цифровым активам с помощью знакомых систем управления рисками и соблюдения нормативных требований.
Финансовые продукты, способствующие конвергенции
Институциональное внедрение еще больше подпитывается продуктами, которые отражают традиционные рынки, используя при этом преимущества блокчейна. Сегодняшние институциональные предложения включают спотовые рынки и рынки деривативов, доходные продукты, ETF и погашения в натуральной форме, а также депозитарные расписки — все они разработаны с аналогичной логикой андеррайтинга и ожиданиями производительности.
Расширение фьючерсов, опционов и структурированных продуктов в криптовалюте отражает механику деривативов TradFi. Эти инструменты обеспечивают ценообразование, хеджирование рисков и спекулятивные возможности, которые согласуются с институциональными мандатами. Продукты, приносящие доходность, такие как стейкинг, криптокредитование и токенизированные инструменты с фиксированным доходом, разрабатываются с профилями доходности, напоминающими TradFi. Эти структуры обеспечивают фиксированную или плавающую доходность, включая при этом метрики риска, знакомые учреждениям.
Одним из самых популярных продуктов стали спотовые биткоин-ETP. Предлагаемые Nasdaq погашения в натуральной форме для биткоин-ETF BlackRock еще больше выравнивают крипто-ETF с традиционными аналогами, повышая эффективность и ликвидность. Кроме того, криптовалютные депозитарные расписки позволяют учреждениям получать доступ к цифровым активам без прямого хранения, объединяя традиционные рынки и криптовалюту в регулируемой, привычной структуре.
Институциональные инвесторы взаимодействуют с ними через структуры, сочетающие в себе традиционные и цифровые методы: гибридные фонды, отдельно управляемые счета (SMA) и индивидуальные мандаты. Они адаптируют экспозицию, сохраняя при этом операционную осведомленность, предоставляя учреждениям регулируемые пути для участия в этой развивающейся экосистеме.
Институциональный комфорт и тенденции внедрения
Ясность в законодательстве остается критически важной. Недавние шаги SEC и более ориентированная на криптовалюту администрация сигнализируют об открытости к более четким рамкам, способствуя более активному участию институциональных организаций. Некоторые традиционные игроки по-прежнему занимают выжидательную позицию, осторожно наблюдая за рыночной инфраструктурой и сигналами регулирующих органов, прежде чем вкладывать капитал в больших масштабах.
С другой стороны, такие фирмы, как BlackRock, Fidelity и Citadel, входят в пространство DeFi. Институциональное внедрение открывает доступ к диверсификации портфеля, повышению эффективности рынка и более структурированному подходу к управлению рисками, что указывает на более надежную финансовую экосистему.
Институционализация цифровых активов и их сближение с традиционными финансовыми системами – это не преходящий тренд, а структурная перестройка рынков. Дальновидные учреждения не просто участвуют, они поддерживают развивающуюся экосистему.
Для ИТ-директоров и распределителей эта конвергенция представляет собой точку перегиба. Способность ориентироваться в цифровых активах с помощью дисциплины TradFi и инноваций DeFi становится ключевым дифференциатором, подчеркивая важность партнерства с фирмами, которые имеют глубокий опыт работы на обоих рынках. По мере развития финансового ландшафта учреждения, которые остаются информированными и проницательными, будут иметь возможность адаптироваться и процветать.