Уэстон Накамура, основатель Across The Spread, аналитик глобальных рынков, известный своим взглядом на макроэкономику через призму Азии, подчеркивает удивительные и все более важные макроэкономические отношения.

По словам Накамуры, биткоин BTC, по-видимому, отслеживает доходность долгосрочных японских государственных облигаций (JGB), в частности, за 30 лет, более тщательно, чем его традиционная корреляция с американскими акциями, такими как Nasdaq 100.

По мере того, как цена BTC расходится с рисковыми активами, его движения начали выравниваться с растущей доходностью JGB, которая достигла рекордных максимумов в последние месяцы.

Накамура отмечает ключевые моменты в 2024 году, такие как запуск спотовых BTC ETF, котирующихся в США, и переизбрание Трампа, когда BTC пережил краткие, вызванные повествованием ценовые всплески, только чтобы в конечном итоге вернуться к траектории, соответствующей долгосрочным движениям доходности JGB.

Он утверждает, что это выравнивание является не просто эффектом второго порядка доходности казначейских облигаций США (UST), а прямым следствием уникальной динамики рынка Японии. Подкрепляя эту точку зрения, Накамура ссылается на недавний клип чиновника Казначейства США Скотта Бессента, который утверждает, что доходность UST обусловлена не внутренней политической дисфункцией, а глобальными силами, прямо ссылающимися на Японию.

Это наводит на мысль о том, что если политика США формируется вокруг доходности 10-летних казначейских облигаций, а эта доходность, в свою очередь, находится под влиянием японских рынков облигаций, то Япония может косвенно определять макроэкономическую политику США.

Накамура предполагает, что JGB сейчас находятся в центре мировой финансовой системы, влияя на все: от криптовалют до акций, валют и золота. В то же время он призывает инвесторов, независимо от класса активов, внимательно следить за Японией, поскольку ее рынок облигаций может оказывать чрезмерное влияние на поведение кросс-активов во всем мире.