Так называемый сезон альткоинов существовал только до 2021 года. На графике ниже показатель others.d отражает долю рыночной капитализации альткоинов, исключая топ-10 криптовалют. Это, вероятно, лучший способ наблюдения за общим состоянием рынка альткоинов. До 2021 года альткоины демонстрировали тенденцию к созданию более высоких максимумов и минимумов, при этом их центр тяжести постоянно поднимался. Это был однозначный тренд на рост альткоинов, который обычно называют сезоном альткоинов. Однако после 2021 года мы видим на графике, что others.d создаёт более низкие максимумы и минимумы, центр тяжести продолжает снижаться, формируя нисходящий канал. В 2025 году этот показатель пробил долгосрочную восходящую трендовую линию (жёлтую линию на графике). Несмотря на кратковременные подъёмы внутри канала, они были лишь временными. Это также причина, по которой я упоминал в своих публикациях на X, что рынок альткоинов, возможно, будет долгое время сохранять локальные и этапные независимые тренды. Он не будет демонстрировать устойчивый коллективный рост, независимый от биткоина. Ключ к изменению этой ситуации заключается в преодолении нисходящего канала, чтобы перестать создавать более низкие максимумы и минимумы. Кроме того, если биткоин сможет сыграть роль лидера роста и обеспечить эффект перелива ликвидности на рынок альткоинов, то это может стать возможностью для изменения ситуации и добавления нового импульса для новых тем альткоинов. Если мы обратимся к истории, то увидим, что каждый предыдущий бычий рынок был связан с мягкой денежно-кредитной политикой. Бычий рынок 2013-2014 годов: связан с продолжением программы количественного смягчения (QE) Федеральной резервной системой США для устранения последствий финансового кризиса 2008 года. Бычий рынок 2017 года: связан с глобальной низкой процентной ставкой и избыточной ликвидностью. Бычий рынок 2021 года: связан с беспрецедентным QE, вызванным пандемией, когда Федеральная резервная система и центральные банки мира влили триллионы долларов ликвидности. Текущий бычий рынок, хотя и имеет схожий фон с предыдущими, далеко не достиг состояния избыточной ликвидности, как в прошлых циклах. Конечно, это также связано с тем, что объём криптовалютного рынка значительно выше, чем в предыдущих циклах. Основной особенностью текущего бычьего рынка является реализация и совершенствование регуляторной политики, одобрение спотового ETF на биткоин и признание биткоина стратегическим резервом, что, несомненно, открывает новые окна для вливания ликвидности. Однако в плане мягкой денежно-кредитной политики текущий цикл значительно уступает предыдущим. Конечно, кроме мягкой денежно-кредитной политики, для сезона альткоинов необходимы и другие условия, но, без сомнения, это самый важный якорь для такого сезона.