Проблема заключается в том, что практически нет фиксированного дохода на блокчейне как такового. "Доходность" в криптовалюте в основном поддерживается за счет спреда между займами и кредитами, ставки финансирования, рычагов и т.д.
Традиционные финансы (TradFi) имеют устоявшуюся систему фиксированного дохода. Корпорации занимают средства, основываясь на денежном потоке. Например, облигация инвестиционного уровня (IG) предлагает доходность 5-6%, и рынок обосновывает эту доходность на основе кредитных рейтингов. Проблема для криптовалюты? Большинство приложений и протоколов не зарабатывают деньги, и, следовательно, у них нет денежного потока, кроме средств, привлеченных от инвесторов. Они не могут выпускать корпоративные облигации, как в традиционных финансах, обеспеченные денежным потоком.
Итак, несколько моментов:
1) Доходность на Aave, Morpho и других платформах поддерживается рыночной активностью, а не корпоративными фундаментальными показателями. Когда рынок замедляется, доходность на Aave становится невероятно низкой — 2,5%, что снова не является фиксированным доходом. Обычно требуется гораздо более высокая премия за риск, чтобы оправдать деятельность на блокчейне.
2) Компании с денежным потоком/доходом имеют все преимущества (например, @wintermute_t и другие маркетмейкеры, торговые фирмы и т.д.) для выпуска неколлатерализованных частных кредитов. Обычно коллатерализованный частный кредит в реальной жизни предлагает доходность 10%+ (гораздо безопаснее), например, 12-месячный кредит, обеспеченный недвижимостью, выданный застройщиком. Но почему? Потому что в криптовалюте действительно нет выбора, так что да, если оставаться на блокчейне, я бы предпочел частные кредиты (даже если нет кредитного рейтинга, и они неколлатерализованы).
3) Фиксированный доход (опять же, не что-то другое, а именно фиксированный доход) в криптовалюте никогда не сможет расшириться за пределы частных кредитов, если эти протоколы на блокчейне (помимо DeFi), такие как игровые, социальные и другие, не начнут генерировать доход. Мы не увидим процветающей целостной системы фиксированного дохода.
4) Думаю, поэтому RWA (реальные активы) сейчас популярны, потому что нативные криптопротоколы испытывают трудности с доходами, и мы можем только вводить традиционные финансы.
@functi0nZer0
Интенсивно изучаю доходность на блокчейне. Слышал хорошие отзывы о @WildcatFi от друга из маркетмейкеров - неколлатерализованные частные кредиты.
В настоящее время предоставляю кредит @wintermute_t под 12%, несколько лет назад я тоже давал кредиты маркетмейкерам, но такие возможности были ограничены прямыми взаимодействиями. Респект @functi0nZer0 за создание этого.
Я немного боролся с доходностью на блокчейне. Депозит в кураторский фонд MEV Capital на Morpho приносит ~6%. AAVE дает смехотворно низкие ~3.5%.
Традиционные IG облигации дают 5-6%. Необходимо обоснованное премиальное вознаграждение за риск, чтобы оставаться на блокчейне (для целей доходности, а не для покупки монет).
11,44 тыс.
11
Содержание этой страницы предоставляется третьими сторонами. OKX не является автором цитируемых статей и не имеет на них авторских прав, если не указано иное. Материалы предоставляются исключительно в информационных целях и не отражают мнения OKX. Материалы не являются инвестиционным советом и призывом к покупке или продаже цифровых активов. Раздел использует ИИ для создания обзоров и кратких содержаний предоставленных материалов. Обратите внимание, что информация, сгенерированная ИИ, может быть неточной и непоследовательной. Для получения полной информации изучите соответствующую оригинальную статью. OKX не несет ответственности за материалы, содержащиеся на сторонних сайтах. Цифровые активы, в том числе стейблкоины и NFT, подвержены высокому риску, а их стоимость может сильно колебаться. Перед торговлей и покупкой цифровых активов оцените ваше финансовое состояние и принимайте только взвешенные решения.