«Три триллиона — это как акция mag 7, 20 триллионов — это класс активов», — сказал Энтони Скарамуччи, основатель и генеральный директор SkyBridge Capital. «Поэтому, если вы скажете мне, что биткоин может вырасти до 500 000 долларов, люди будут писать истории о том, что биткоин — это класс активов».
Этот провокационный бенчмарк от Скарамуччи задал тон оживленному разговору на конференции CoinDesk Consensus 2025, где он присоединился к Джонатану Стейнбергу, генеральному директору WisdomTree; Паскуаль Сен-Жан, президент и главный исполнительный директор 3iQ; и Энди Баэр из CoinDesk Indices, чтобы обсудить, стала ли криптовалюта, особенно биткоин BTC, наконец-то полноценным классом активов.
Хотя участники дискуссии в основном согласились с тем, что криптовалюта приближается к этому, они подчеркнули, что путь к институциональной валидации требует большего, чем просто повышение цены.
Паскуаль Сен-Жан
утверждает, что биткоин уже преодолел многие препятствия, с которыми должны столкнуться традиционные активы, чтобы считаться инвестиционными учреждениями, такими как золото. «У него есть механизмы хеджирования. У него разные обертки. Это немного проще для понимания. Это цифровое золото для цифровой эпохи», — добавил он.
Эта доступность, отметил он, контрастирует с другими типами криптоактивов, такими как токены управления и утилитарные токены, которые по-прежнему сложнее понять институциональным распределителям». Когда мы говорим о токенах управления, учреждениям немного сложнее разобраться в этом», — сказал он. «Чем именно я владею?»
Эффект ETF
Участники дискуссии указали на внедрение спотовых биткоин-ETF, особенно в США, как на поворотный момент на пути криптовалюты к институциональной легитимности.
Джонатан Стейнберг, генеральный директор WisdomTree, подчеркнул иронию в том, как подход бывшего председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Гэри Генслера непреднамеренно заложил основу для высококонкурентного и зрелого рынка.
«Генслер создал в США именно то, чего он не хотел», — сказал Стейнберг. «Биткоин-ETP больше, чем ETF S&P 500. Он создал чрезвычайно конкурентоспособную и зрелую основу для биткоина, что, я думаю, заслужено для класса активов».
Сен-Жан согласился, назвав оболочку ETF «переломным моментом», особенно для биткоина. По его словам, это позволило юридическим отделам и отделам нормативно-правового соответствия сделать шаг назад и относиться к этому как к обычному инвестиционному решению, открыв дверь для более широкого внедрения среди учреждений.
Образование и диверсификация являются ключевыми
факторами Несмотря на достигнутые успехи, Энди Баэр предупредил, что доминирование биткоина может сдерживать более широкую криптоэкосистему.
«Класс криптоактивов немного ограничен тем фактом, что там стоит эта гигантская единичная вещь, которую люди должны понять в первую очередь», — сказал Баер. «Тем не менее, вы упускаете реальную технологию блокчейна, уровень 1, инфраструктуру, DeFi — если не копнете глубже».
Он сравнил текущий момент с 1999 годом, когда онлайн-брокеры сделали акции технологических компаний доступными для более широкой базы инвесторов. Как и тогда, инструменты ликвидности, такие как ETF, могут помочь создать механизмы распределения для криптопространства, превратив краткосрочную торговлю в долгосрочное инвестирование.
Тем не менее, участники дискуссии были реалистичны в отношении болезней роста. Стейнберг отметил, что многие учреждения все еще находятся на ранней стадии своей комплексной проверки. В то время как некоторые хедж-фонды совершили скачок, большинство крупных распределителей все еще получают образование.
Участники
дискуссии подчеркнули, что окончательный толчок к широкому принятию классов активов, вероятно, будет зависеть от дальнейшего развития инфраструктуры, ясности в регулировании и институциональных продуктов.
«Мы должны были объяснить им, что регулирующий орган не имеет права выбирать, какой класс активов является инвестиционным, если проблема инфраструктуры будет решена», — сказал Сен-Жан.
Заглядывая в будущее, он утверждает, что продукты для стейкинга, инвестиции в блокчейн уровня 1 и более диверсифицированные индексные продукты будут иметь решающее значение. «Вы просто владеете HTTP», — сказал он, проводя параллель с ранними интернет-протоколами. «Они понимают биткоин, теперь они начинают понимать уровень 1».
Скарамуччи, со своей стороны, остается оптимистичным. «На самом деле мы можем быть недостаточно оптимистичными», — сказал он, сославшись на взрывной рост капитала в этой сфере, волну подражательных стратегий вслед за Strategy и «продающую машину» Уолл-стрит, которая теперь продвигает биткоин и криптовалютные ETF.
Он добавил, что, хотя политические риски остаются, особенно с учетом того, что криптовалюта становится горячей темой в политике США, стимулы выстраиваются для двухпартийной поддержки. «Если вы поднимете биткоин до $500 000, люди не будут просто говорить, что это класс активов — они будут относиться к нему как к таковому», — сказал он.
Независимо от того, будет ли достигнута эта целевая цена или нет, комиссия согласилась: основа уже есть, обертки на месте, и институты, наконец, появляются. Превращение криптовалюты из любопытства в класс активов — это уже не вопрос «если», а просто «когда».