Согласно отчету, созданному участниками Sky из Steakhouse Financial, сберегательный протокол DeFi Sky в первом квартале сообщил об убытках в размере 5 миллионов долларов после того, как процентные выплаты держателям токенов выросли более чем в два раза.
Убыток является резким разворотом по сравнению с предыдущим кварталом, когда Sky, ранее известная как MakerDAO, зафиксировала прибыль в размере 31 миллиона долларов. Причиной увеличения процентных платежей на 102% является решение стимулировать использование нового стейблкоина Sky dollar (USDS) протокола вместо существующего DAI.
«Норма сбережений Sky оставалась очень высокой на уровне 12,5% по отношению к остальному рынку, что привело к массовому притоку», — сказал Руне Кристенсен, соучредитель Sky, в интервью CoinDesk через Telegram. Когда Sky начал снижать процентные ставки до 4,5% в феврале, многие инвесторы остались, сказал он.
Ситуация является обоюдоострым мечом для протокола, который был одним из первых приложений децентрализованных финансов, появившихся на Ethereum в 2017 году.
Sky работает аналогично традиционному банку. Он должен давать взаймы другим по более высокой ставке, чем он платит своим вкладчикам.
Тем не менее, предложение более высоких ставок по долларам США без соответствующего увеличения спроса на стейблкоин наносит ущерб прибыльности протокола, сообщил PaperImperium, представитель по вопросам управления в компании GFX Labs, занимающейся исследованиями и разработками блокчейна, через Telegram.
«Доллар США является серьезным тормозом для прибыли», - сказал он. «DAI зарабатывает деньги. Доллары США, не так уж и много».
Переход к USDS является частью так называемого плана Sky «Эндшпиль», инициативы под руководством Кристенсена, направленной на преобразование протокола в более децентрализованную и устойчивую систему.
Нет нового спроса?
Когда Sky провела ребрендинг из MakerDAO и запустила USDS в августе в рамках Endgame, план состоял в том, что новый стейблкоин понравится другому набору пользователей, чем DAI.
USDS была разработана для лучшего соответствия нормативным требованиям и требованиям финансовой отчетности. Он был нацелен на искушенных инвесторов, таких как хедж-фонды, семейные офисы и другие учреждения, желающие попробовать себя в децентрализованных финансах.
Но неясно, смог ли USDS привлечь значительное количество новых пользователей.
Доходность, которую инвесторы могут заработать на USDS по сравнению с LAND, отличается: USDS выплачивает 4,5%, а DAI — 2,75%.
Многие инвесторы обменяли свои DAI на доллары США, а это означает, что Sky выплатила больше людям, которые ранее были рады получать более низкую доходность или, во многих случаях, вообще не получали прибыли, говорится в сообщении PaperImperium.
Безусловно, в отчете говорится, что совокупное предложение USDS и DAI увеличилось на 57% с начала квартала. Но большая часть этого роста приходится на Ethena, протокол синтетического доллара. Она вложила более 450 миллионов долларов в стейкинг USDS и передает доход тем, кто делает ставки на ее собственный стейблкоин USDe.
За прошедшую неделю Ethena перевела часть своих резервов с USDS на USDtb — стейблкоин, поддерживаемый BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, или BUIDL.
Этот шаг означает, что в обращении стало меньше долларов США. Но это также может принести пользу Sky, уменьшив сумму процентов, которые должен выплачивать протокол.
Читайте также: Кристенсен из MakerDAO надеется на «твердое решение», поскольку держатели MKR голосуют за бренд Sky