【Стратегия роста｜@HyperliquidX Как стать самым сильным DEX на блокчейне?】 За последний год Hyperliquid стремительно поднялся, быстро завоевав рынок деративов на блокчейне и став самым обсуждаемым и противоречивым DEX. Вы, возможно, испытали его высокие кредитные плечи, использовали его платформу без KYC и стали свидетелем общественного резонанса, вызванного James Wynn, который открыл позицию на 500 миллионов долларов на блокчейне. Но на самом деле, что делает Hyperliquid "самым сильным DEX на блокчейне", так это не одно или два прорыва, а то, что он достиг предела в нескольких измерениях. 1️⃣ Четыре измерения "экстремального" подхода ① Экстремальное снижение барьеров Hyperliquid воспроизвел пользовательский опыт CEX, но совершенно без KYC. Максимальное кредитное плечо 50x; Плавный интерфейс / Быстрое исполнение; Мгновенное подключение и использование, без проверки личности; Для пользователей это DEX, который почти полностью приближен к CEX, барьеры практически нулевые. ② Экстремальная дефляционная модель У него нет венчурного капитала, нет частных размещений, а почти 100% доходов платформы возвращается сообществу, что действительно создает замкнутую дефляционную модель. 46% комиссионных вознаграждаются HLP; 54% направляются в Фонд помощи (Assistance Fund) для выкупа и сжигания $HYPE; Это крайне редкая модель "чистого внутреннего роста", которая почти полностью возвращает доходы платформы пользователям, что напрямую способствует спиральному росту $HYPE. В результате, позавчера $HYPE преодолел исторический максимум, достигнув $45. ③ Самый большой аирдроп в истории В ноябре 2024 года Hyperliquid провел аирдроп для ранних пользователей, составивший 31% от общего объема и стоимостью более 1,2 миллиарда долларов $HYPE, активировав торговлю и рост через裂变. После аирдропа $HYPE вырос с начальных $3.9 до $34.96, этот заметный "эффект богатства" сразу привлек множество взглядов. ④ Самая сильная экономика внимания Одной из особенностей Hyperliquid является: торговля = контент. Все позиции на блокчейне полностью открыты, сделки китов становятся источником трафика: 5.68 миллиарда долларов BTC длинной позиции James Wynn привлекли множество FOMO последователей; 76 сделок с высоким кредитным плечом Andrew Tate разожгли обсуждения в социальных сетях; Позиция → Эмоции → Ликвидность, этот набор экономического колеса внимания не имеет равных на блокчейне. 2️⃣ За экстремальным подходом стоит цена Когда все доводится до предела, цена также приходит. За "высокопроизводительным нарративом" Hyperliquid начинают проявляться некоторые структурные риски: Событие арбитража китов: высокое кредитное плечо + неограниченные позиции привели к тому, что казна HLP потеряла миллионы долларов за 24 часа. Вмешательство в рынок: через управление сообществом корректировка цен оракула принудительно закрыла позиции, вызвав сомнения в "децентрализации". Непрозрачность стратегии: код еще не полностью открыт, ключевые сделки и ликвидационная логика контролируются командой вне сети, что создает недостаток открытой проверяемости. Эти проблемы вызвали размышления в отрасли о "черном ящике DeFi", соучредитель Sky (бывший MakerDAO) @RuneKek заявил, что планирует создать "открытую версию Hyperliquid" в качестве замены существующей модели. Итог: от экстремального роста к испытанию механизмов Успех Hyperliquid не в том, что он идеален, а в том, что он осмеливается довести опыт, дефляцию и трафик до предела. Его "долгосрочные преимущества" позволили ему достичь вершины, но сможет ли он преодолеть циклы, зависит от того, сможет ли он устранить свои "короткие недостатки". Конечно, его недостатки - это не только его собственные проблемы, но и структурные задачи, которые вся отрасль должна решить перед тем, как блокчейн-финансы станут мейнстримом.