Состояние крипто-поглощений в четырех графиках В 2024 году в крипто-сфере произошло поглощений на сумму более 2 миллиардов долларов, а в этом году уже на 2,9 миллиарда и продолжается. Мы изучили цифры и тенденции, чтобы понять, как развивается M&A в этой области. Наш последний информационный бюллетень глубоко погружается в данные, стратегии и мотивации, стоящие за этой волной, и что основатели могут сделать, чтобы позиционировать себя как цель для поглощения. Вот краткая версия для тех, кто спешит. Венчурное финансирование для крипто снизилось на 70% с пика 2021 года, с ежегодными притоками, упавшими с 23 миллиардов до 6 миллиардов долларов. Количество раундов финансирования сократилось с 941 в первом квартале 2022 года до всего 182 в первом квартале 2025 года. Этот дефицит капитала заставляет нас рассматривать M&A для продолжения роста. Как и на традиционных рынках, M&A в крипто следовал волнам, которые совпадали с ликвидными рынками. • Волна 1 (2017-2018): Эра ICO • Волна 2 (2020-2022): Поглощения, финансируемые казначейством • Волна 3 (2024-2025+): Фаза соответствия и масштабируемости Данные показывают созревающий рынок. Хотя объем поглощений снизился с пика 2022 года, средний размер сделки увеличился с 25 миллионов долларов в 2022 году до 64 миллионов долларов в 2025 году, что свидетельствует о переходе к меньшему количеству, но более крупным и стратегическим сделкам. Целевые категории значительно эволюционировали. Недавние поглощения сосредоточены на площадках деривативов, брокерских рельсах и инфраструктуре стейблкоинов, которые поглотили более 75% раскрытой стоимости сделок с 2024 года. Это отражает появление регуляторной ясности в этих вертикалях. Компании с большим количеством наличных средств, такие как Coinbase (9 миллиардов долларов наличными), Kraken (454 миллиона долларов операционной прибыли) и Stripe (2 миллиарда долларов свободного денежного потока), возглавляют эту волну, преследуя стратегические поглощения, которые обеспечивают регуляторные позиции, таланты и интеграцию технологий. Вот разбивка по тем, кто приобретает. В 2021–22 годах биржи возглавили погоню, приобретая инфраструктуру, кошельки и слои ликвидности для защиты доли рынка. К 2023–24 годам эстафета перешла к платежным компаниям и платформам финансовых инструментов, нацеленным на продукты нижнего уровня, такие как рельсы NFT, брокеры и инфраструктура структурированных продуктов. Но с изменением регулирования и недостаточно обслуживаемым рынком деривативов, биржи, такие как Coinbase и Robinhood, возвращаются как покупатели и захватывают инфраструктуру деривативов и брокерских услуг. Мы классифицируем крипто-поглощения на четыре широкие, пересекающиеся модели: 1. Поглощение талантов — Когда глубокие технические таланты редки, а циклы найма медленные, поглощения становятся более быстрым путем к возможностям. Вместо найма по одному, покупатели объединяют проверенные, высокоэффективные команды. Подумайте о том, как Coinbase приобретает Agara для привлечения талантов в области AI-инженерии, или @0xPolygon приобретает Mir (теперь @0xPolygonZero) и Hermez для поглощения ведущих криптографов ZK. Логика проста: команды, которые могут быстро работать, более ценны, чем резюме. 2. Расширение возможностей — Некоторые поглощения предназначены для расширения продуктовой линейки компании или выхода в новые области. Приобретение Drip Haus компанией Jupiter — это пример перехода от DeFi к NFT, чтобы использовать рынки внимания, управляемые создателями. Эти поглощения добавляют недостающие функции или открывают вертикали, которые заняли бы слишком много времени для внутренней разработки. 3. Распределение инфраструктуры — Эти сделки направлены на встраивание основных инструментов глубже в стек покупателя для укрепления защиты. Например, приобретение MyCrypto компанией ConsenSys улучшило MetaMask, привнеся другой подход к UX и поддержку долгосрочных активов. Вместо того чтобы изобретать колесо заново, компании интегрируют внешние инновации в свою существующую инфраструктуру. 4. Поглощение пользовательской базы — Это самый прямой путь к масштабированию. Приобретение Gem компанией OpenSea было не только о технологиях — это было о закреплении высокоценимых трейдеров NFT. В условиях, когда рост пользовательской базы медленный и дорогой, приобретение устоявшихся сообществ с сильной вовлеченностью и покупательной способностью предлагает более быстрый возврат инвестиций, чем маркетинговые или стимулирующие кампании. Сегодняшняя среда финансирования требует прагматизма. Для основателей презентация теперь должна отвечать на два вопроса: почему мы должны привлекать средства и почему кто-то может захотеть купить это? Венчурный капитал больше не течет свободно. Выделяющиеся раунды, о которых мы слышим, являются исключениями, а не индикаторами возвращения. Большинство фондов сосредоточены на продуктах с тягой, доходами и доказанной ценностью. Это делает поглощение серьезной альтернативой еще одному неопределенному циклу привлечения средств. В то же время покупатели становятся более стратегическими, чем когда-либо. Они используют поглощения для выхода на новые рынки, получения лицензий, поглощения пользователей или сжатия лет разработки в одну сделку. Если то, что вы создали, упрощает соответствие, открывает распределение или ускоряет соответствие продукта рынку, вы уже находитесь на чьем-то радаре. Эта эра крипто будет определяться тем, что остается. И все чаще то, что остается, — это то, что поглощается. Стройте так, как будто ваше будущее зависит от того, что кто-то захочет владеть тем, что вы создали. Потому что, вероятно, так и есть.