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Strategy时隔近两个月重新大规模购买比特币。 公司在8月24日至30日期间买入4,603枚 $BTC，耗资约3.697亿美元，平均价格80,318美元。至此，其总持仓达到845,050枚BTC，综合成本约75,412美元。 这里存在一个有意思的反差： 最新一批BTC的买入价高于当前市场价格，但Strategy的整体持仓仍处于盈利状态。 不过，比“买了多少”更值得关注的是资金来源。Strategy上周出售约453万股MSTR，筹集6.028亿美元，其中： 3.697亿美元用于购买BTC 1.518亿美元用于回购优先股 5,070万美元用于支付股息 这说明Strategy已经不是简单的“上市公司买币”，而是一台同时运行股票融资、优先股、现金储备和BTC配置的资本机器。 对BTC而言，Strategy恢复购买增加了现货需求；但对MSTR股东而言，还要观察新增BTC能否覆盖发行股票带来的稀释。 所以，判断企业BTC储备模式不能只看持币数量，还要看每股对应的BTC是否真正增加。 你认为Strategy是BTC长期需求的稳定来源，还是高度依赖资本市场溢价的循环模式？