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2026年6月是否已经见到底部？ B派： • MVRV‑Z‑Score、NUPL没有跌到前几轮周期底部的深度 Capitulation（彻底投降）区间。 • 长期持有者没有出现大规模恐慌抛售；仅仅是短线玩家亏损，高位套牢筹码没有充分换手。 • 距离2025‑10高点仅仅8个月；历史终极大底距离顶点平均12‑14个月，时间窗口没走完。 历史上很多熊市中途都会出现这种“极度恐慌+大反弹”，但只是下跌中继，例如2022年6月、2018年上半年，反弹之后还会再创新低。 也就是说：6月有可能是中级反弹底，但不等于周期终极大底。