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17–23 de agosto Global Macro Guidance: Os dados já forneceram a resposta. A mudança de "combater a inflação" para "prevenção de estagnação" na economia dos EUA precisa de ser verificada esta semana, com a ata da reunião de julho a focar-se nas expectativas futuras do Fed. O petróleo bruto e o Japão continuam a ser os dois principais riscos externos, continuando a ser riscos ocultos! O ambiente macroeconómico desta semana não é otimista. Os âncoras de mercado são principalmente as expectativas de energia e inflação, enquanto a economia dos EUA passou de expectativas anti-inflação para o perigoso limite do estagnamento. Se as expectativas energéticas recuperarem, tenha cuidado com o aumento das expectativas de estagflação. A maior mudança macro desta semana é a transição dos dados macro para a interpretação e verificação de políticas. Na semana passada, os nossos dados macro deram três respostas: A inflação voltou a sair do controlo? Atualmente não. A procura dos EUA enfraqueceu? Sim, e significativamente acima das expectativas do mercado. A expectativa de aterragem suave é verdadeira? Expectativas de aterragem suave a curto prazo abaladas. A interpretação e verificação dos dados desta semana exigem três respostas: Quão belicistas são as atas da Fed em julho? A Fed está focada na cautela face à desaceleração económica? Qual é a opinião da Fed sobre os riscos de inflação e estagnação económica? A economia de consumo dos EUA está a passar por uma desaceleração de curto prazo ou o risco sistémico está a expandir-se? Será que o petróleo bruto e o Japão vão recriar a inflação global ou até as expectativas de estagflação dos EUA, bem como os riscos de liquidez!? 1. Atas da reunião da Fed: Quão belicista foi julho? Qual é o foco da águia? Existe uma interpretação dos riscos no emprego? Já antecipou o risco de desaceleração económica com antecedência? Não houve funcionários fixos da Fed para falar esta semana, e Wash não tinha agenda para falar, o que significou que o mercado não conseguiu obter os responsáveis da Fed a tempo dos dados da semana passada