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#30年期美债收益率创19年新高 美债的风险已经肉眼可见了，所以美联储9月真的一定会加息吗? 加息会推高美债收益率，增加美国财政部的融资成本。 ┈➤美联储与联邦政府间的"暧昧" 虽然美联储是独立的，但是美联储与财政部之间的关系亦有"暧昧"。 ╰✦美联储给联邦政府上缴净利润 一方面，美联储虽然是自负盈亏的，但要给美国政府上缴剩余的净利润。 美国政府不会给美联储任何拨款。不仅如此，美联储还会在弥补成本、支付会员商业银行股息、弥补以前亏损、法定范围留存收益以后，将绝大部分净利润上缴给美联财政部。 ╰✦美联储的大部分收益来源于美债 另一方面，美联储大部分收益来自于持有财政部发行的美债(正常情况下)。 美联储通过购买美债和抵押贷款支持证券(MBS)释放美元流动性， 购买/减持美债是QE/QT的主要形式之一。所以美联储长期持有大量的美债，美债利息是美联储收益的主要来源。 此外，美联储在QE期间买入MBS、并在此后一段时间继续持有，MBS也可以产生利息收益。但在多数年份里，美债的利息收入更多。美联储作为商业银行的银行，为其提供贴现、贷款等服务，也可以获得收益。但除非在危机阶段，这部分收入通常比较少。 所以总体上美债是美联储收入的主要来源之一。 所以，美联储是否会毫不顾忌美债和美国政府去加息？ ┈➤通胀就一定要加息吗？ 蜂兄分析过无数次了，油价引起的通胀的，靠加息并不能根治。 加息主要起到抑制工资上涨预期的作用，以抑制"工资-通胀"螺旋。 所以其实加息预期，其可能也有此作用。 9月是否加息，还有2个月的数据需要观察也就是7-8月，如果CPI没有恶化，可能美联储仍然会按兵不动也不一定。 ┈➤写在最后 一方面，蜂兄并不认为9月加息是板上钉钉的事。美联储和联邦政府间的这种关系，真的会对美倒贴毫无顾忌吗？ 另一方面，9月加息的预期已经price in了，美债收益率上涨本质上就是市场已经在加息了。 蜂兄认为缩表可能比加息更适合。 因为缩表同样是带来紧缩的预期，起到抑制涨工资预期的作用，也有利于抑制"工资-通胀"螺旋。观察美国工资月环比增长率，工资并没有加速增长的趋势。 而缩表和加息的区别在于，每次加息都是一锤子紧缩，而缩表是渐进紧缩。 缩表时，美联储持有的美债到期自动被赎回而不再全额购买，这对美债需求缩减的影响是逐渐的，对美债的冲击相对更小一些。 而沃什的主张本来就是先缩表，后降息。 当然这是蜂兄本人的观点，美联储的决策可能还是要观察7-8月的美伊关系和通胀趋势。