#TreasuryBuybackTest
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Kashkari said Treasury markets remain liquid despite the 10-year yield near 4.7%, so the Fed can focus on inflation. The Treasury raised its buyback cap for 10- to 30-year bonds from $2B to at least $4B per operation for Sep 9-Nov 4; the 30-year yield eased. Buybacks support liquidity and debt management, not rate cuts or QE. If deficits, issuance and inflation expectations are driving a structural repricing, can larger buybacks do more than reduce volatility without lowering funding costs?
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O boletim Credit Bubble desta semana lê-se como o nosso memorando de lançamento.
Duas intervenções do Tesouro em 19 dias. Primeiro o iene, a primeira ação conjunta desde 1998. Depois o mercado de obrigações: recompras pelo menos duplicadas para 4 mil milhões de dólares por emissão, anunciadas a meio do trimestre.
O mercado avaliou isso em 48 horas. Os rendimentos tocaram 4,63% no anúncio, depois fecharam a semana em 4,73%, o mais alto desde janeiro de 2025. O prazo de 30 anos atingiu 5,34% intradiário, um máximo de 19 anos. A intervenção esmoreceu; os vendedores permaneceram.
Por trás disso: 40 biliões de dólares em dívida, mais 3 biliões em doze meses. As participações estrangeiras do Tesouro caíram 72 mil milhões em junho. As participações em custódia do Fed no nível mais baixo desde 2010. E um Secretário do Tesouro na CNBC a dizer que tem informação assimétrica e está a manter o mercado em equilíbrio. Quando o soberano fala como um primeiro-ministro a defender um livro perdedor, a credibilidade é o ativo na fita.
Para onde foi o dinheiro: ouro subiu 227 dólares na semana para 4.603 dólares. Bitcoin subiu 24,6%, o maior ganho semanal desde março de 2023. O Fed não pode resgatar ninguém; as atas de julho inclinam-se para aumentos. O ouro a valorizar-se perante potenciais aumentos é o sinal: o antigo beta aos rendimentos reais desapareceu. Os compradores querem proteção do emissor, não carry.
O negócio é possuir o que a impressora não pode emitir.
Debasement++ é esse negócio em forma tokenizada. Uma base XAUT @tethergold financiada, ouro alocado a liquidar na Ethereum. Calls longas em BTC. Puts curtas em GLD. Uma banda curta em MSTR, porque os proxies cobram diluição e risco mNAV por beta que se pode possuir diretamente. A exposição varia entre 100 a 200% do NAV, abrindo em 130; deixamos a perna BTC correr. A época termina a 16 de novembro, duas semanas após as eleições intermédias.
Depósitos abrem segunda-feira, 24 de agosto, 14h UTC.
Capital em risco. Estrutura direcional, não um produto de rendimento. Detalhes completos, incluindo o que pode correr mal, honestamente precificados no link do medium nas respostas.
LIQUIDEZ: $BTC Bitcoin subiu quase 25% à medida que os rendimentos a longo prazo caíram.
O Tesouro duplicou as recompras de obrigações de longo prazo para 4 mil milhões de dólares por operação, enquanto o rendimento a 30 anos caiu de 5,34% para 5,19%.
Rendimentos mais baixos ajudaram a impulsionar a valorização das criptomoedas.
Resumo dos meus pensamentos 👇
O anúncio do recompra na quarta-feira. O veredicto na sexta-feira:
30 anos: 5,34% → 5,18% → volta a 5,27%. O rally da recompra desvaneceu-se em 36 horas. Bessent já fala em tamanho maior antes mesmo da operação um começar (9 de setembro)
Ouro: $4.324 na manhã de quarta → acima de $4.600 na sexta. Máximo desde maio, ~5% na semana
Prata: $70. A relação ouro/prata está a comprimir, todo o complexo monetário está a ser comprado, não só o ouro
DXY: mínimas de 3 meses
Leia com atenção. Os rendimentos deram a volta completa. Os metais não
Isto é o mercado a dizer duas coisas ao mesmo tempo na minha opinião: duvidamos que o limite se mantenha, E sabemos que vais desvalorizar para o defender. Ambas as pernas da operação de desvalorização confirmadas numa semana
Agora BTC/Crypto. +22%, melhores 5 dias desde março de 2024. Mesma operação? Verifique primeiro a mecânica:
Qua: $3 mil milhões em liquidações
Qui: mais $500 milhões liquidados
Sex: mais $450 milhões liquidados
Sáb/Dom: mais $1,25 mil milhões liquidados — $80K rejeitados, $478M LONGS eliminados numa hora. SOL -11%, XRP -37% intradiário
~$5,5 mil milhões liquidados em 4 dias em cripto, em ambas as direções. Shorts eliminados na subida, longs FOMO na descida. Isto é um motor de alavancagem, não uma alocação institucional
BTC, HYPE, ETH também tiveram o seu próprio catalisador, reunião cripto na Casa Branca, CLARITY Act, nova informação, não uma operação de desvalorização
E antes que alguém diga "o ouro também não está nos máximos", correto. O ouro está ~15-20% abaixo do pico de janeiro após uma queda de 30% até junho. O BTC está ~40% abaixo do pico de outubro. Ambos estão a recuperar. A diferença é o que está a impulsionar: a recuperação do ouro é bancos centrais e alocação. A semana do BTC foi mil milhões em cobertura forçada de shorts e uma manchete da Casa Branca. Mesma direção, qualidade de fluxo muito diferente. Um deles sobrevive a uma semana de aversão ao risco. Estamos prestes a descobrir se o outro também
A partir daqui: agitação até aos testes reais, PCE + NVDA na quarta, primeiro Jackson Hole do Warsh na sexta. E o mercado de obrigações já está a testar o limite de Bessent cedo, o que eleva a fasquia para tudo
Pode o BTC continuar a subir? Absolutamente, se o fluxo institucional decidir que o BTC é uma forma legítima de expressar a operação de desvalorização em vez de um instrumento de alavancagem, isso é uma reavaliação real, não um squeeze. Entradas em ETF a aumentar aqui seriam o sinal, observe atentamente
Pode esta semana desfazer tudo? Também absolutamente, PCE, NVDA e Warsh são exatamente o tipo de eventos de aperto das condições que separam os dois
É assim que o não comprovado se apresenta. Posicione-se em conformidade
Tom Capital
Bem, isso não demorou. Espero que tenhas comprado long vol como mencionado 👇
O Tesouro acabou de mostrar-te o jogo: os rendimentos serão geridos, e o dólar paga por isso
Mas nada está resolvido. As recompras começam a 9 de setembro. O FOMC decide a 16 de setembro. Warsh fala na sexta-feira da próxima semana, 9 dias depois do Tesouro ter assumido o seu longo prazo
A direção é genuinamente 50/50 aqui. Warsh hawkish reverte completamente na quarta-feira. Silêncio = aquiescência e a negociação de desvalorização avança
Isto não é uma configuração direcional, é um straddle até ao fim do mês e além, na minha opinião 🤌
Não estás a apostar na resposta. Estás a apostar que a pergunta será feita
Boa sorte
O Bitcoin subiu cerca de 7% na quarta-feira e tocou brevemente os $69,750, o seu valor mais alto desde o início de junho e o maior ganho percentual num único dia desde março.
A Coinglass indicou liquidações curtas de 24 horas perto de $1,37 mil milhões, mais de $1 mil milhão em menos de uma hora.
O catalisador macroeconómico mais claro foi a gestão da dívida do Tesouro, não a política do Fed. O Tesouro vai pelo menos duplicar as recompras de suporte de liquidez a longo prazo, elevando o limite por operação para pelo menos $4 mil milhões em títulos de 10 a 30 anos, de 9 de setembro a 4 de novembro. O rendimento a 30 anos caiu cerca de 9 pontos base para aproximadamente 5,19%. Rendimentos mais baixos a longo prazo significam menor custo de oportunidade para manter um ativo que não paga juros.
O Fed estava a ir na direção oposta. A votação de julho de 9 a 3, com Logan, Hammack e Kashkari a discordarem de um aumento, foi conhecida em julho, sendo a primeira discordância tripartida na mesma direção desde 2016. As atas de quarta-feira acrescentaram o debate: pressões inflacionárias relacionadas com AI juntamente com tarifas e energia.
Os fluxos contam uma história mais confusa:
· Os ETFs spot de BTC perderam $390 milhões de 10 a 14 de agosto, com o FBTC a liderar com $153 milhões
· Depois $297 milhões em 17 de agosto e $189 milhões em 18 de agosto
· A Wintermute destacou vendas de mineiros e resgates de ETFs como um fator de oferta
Portanto, este foi um movimento liderado por posicionamento em vez de prova de procura duradoura. Os short sellers estavam apertados, uma manchete macroeconómica surgiu, o squeeze fez o resto.
A história maior aconteceu um dia antes. A 18 de agosto, a SEC propôs a Regulação de Ativos Cripto, o seu primeiro quadro regulatório para ofertas cripto. Ênfase em proposto: 60 dias para comentários, nada em vigor.
Como redigido, duas isenções de registo, $5 milhões em quatro anos ou $75 milhões por 12 meses mais demonstrações financeiras e relatórios. O ponto central é um porto seguro condicional. Não é automático. O emissor deve cessar permanentemente todos os esforços gerenciais essenciais, não fazer novas promessas e apresentar uma certificação pública. A preempção alcança apenas as transações que a regra cobre.
O BTC abriu o ano perto dos $87,500. Agosto é uma recuperação dentro de uma queda mais ampla.
Duas histórias, com 24 horas de diferença. Qual delas ainda importa daqui a um ano, o movimento do preço ou o quadro da SEC?
#BTCBreaks69000 #TreasuryUpsBuybacks #FOMC9To3Split
A liquidez está a começar a falar.
A 19 de agosto, o Tesouro dos EUA anunciou uma operação de recompra reversa de 4 mil milhões de dólares, e o mercado reagiu rapidamente.
Nos dois dias seguintes:
$ETH : +20%
$BTC : +10%
$XAU : +2,8%
A grande questão não é o movimento em si. É o que acontece a seguir.
A partir de 9 de setembro, o aumento das recompras de Títulos do Tesouro dos EUA a 10–30 anos, com um limite por transação de 4 mil milhões de dólares, poderá manter as expectativas de liquidez em foco.
Mas os mercados são cruéis: uma vez que a manchete otimista se torna consenso, a negociação pode começar a precificar o oposto.
Por isso, não estou a perseguir as velas verdes.
A liquidez pode alimentar o movimento. O posicionamento decide quem fica preso.
Os ursos não se tornam liquidez de saída assim tão facilmente.
#BTCBreaks72K #StorageValuationSplit #TreasuryUpsBuybacks
BOFA ALERTA QUE FALHANÇA NO PLANO DE OBRIGAÇÕES PODERÁ AFETAR ATIVOS DE RISCO
O estratega do BofA, Michael Hartnett, alerta que os ativos de risco poderão enfrentar pressão de venda se o Tesouro dos EUA não conseguir baixar os rendimentos a 30 anos para menos de 5%.
Ele prevê uma possível fraqueza do dólar e um aumento das apostas em posições curtas contra hiperescaladores de IA, crédito privado e ações financeiras.
O alerta surge enquanto os rendimentos a 30 anos se mantêm em torno de 5,2% apesar da intervenção do Tesouro, enquanto o aumento da dívida governamental mantém os mercados de obrigações sob pressão.
$BTC
Por que é que o Bitcoin está a subir? $BTC
O movimento pode ter menos a ver com fatores específicos das criptomoedas e mais com liquidez, posicionamento e condições macroeconómicas.
Aqui está a análise:
O Tesouro dos EUA aumentou o volume das suas recompras de obrigações, com operações individuais a subir de cerca de $2B para pelo menos $4B.
O foco está nas obrigações do Tesouro a longo prazo, de 10 a 30 anos, o que significa que o governo está a recomprar parte da sua dívida de mais longo prazo.
Isto acontece enquanto o Tesouro a 30 anos
#BTCBreaks69000
Isto não é compra orgânica. São três forças a acumular-se ao mesmo tempo.
O Tesouro duplicou as suas recompras de obrigações de longo prazo, puxando o rendimento das obrigações a 30 anos de 5,34% para 5,19% quase da noite para o dia. Isso aliviou a pressão sobre os ativos de risco.
$BTC aproveitou essa abertura para disparar dos baixos $60K para $73K, desencadeando cerca de $3B+ em liquidações forçadas num dia — mais de 90% delas shorts a serem esmagados.
Um rally de alívio mais um squeeze não é o mesmo que compra com convicção. Vale a pena lembrar antes de chamar isto uma tendência.
#BTC77KFlowTest
📊 Índice de Volatilidade Implícita Block Scholes (BSIV) | 21 de agosto de 2026
Maturidade constante de 30 dias · BTC · ETH · SOL
🟠 BTC: 44,7% (▲ 8,1 pts · 7d)
🟣 ETH: 56,8% (▲ 6,2 pts · 7d)
🟢 SOL: 68,0% (▲ 19,6 pts · 7d)
O cripto está a subir com sinais crescentes de domínio fiscal. A ação do Secretário do Tesouro Scott Bessent para duplicar a recompra de obrigações de longo prazo não conseguiu manter o rendimento a 30 anos mais baixo, e ele sinalizou passos adicionais para reduzir os rendimentos de longo prazo. O Bitcoin subiu para cerca de $77,000 e a volatilidade implícita disparou com ele — a medida de 30 dias da Solana saltou 19,6 pontos para 68,0%, o Bitcoin 8,1 para 44,7% e o Ether 6,2 para 56,8%.
📲 Sinais de volatilidade e risco cripto:
O movimento da noite passada realmente enterrou-nos, os shortistas, no subsolo.
Mas as perdas não podem ser em vão, por isso revi tudo novamente: o $BTC a disparar para 72000 não foi uma decolagem do nada.
A primeira faísca veio dos Títulos do Tesouro dos EUA.
O Tesouro dos EUA aumentou o limite único de recompra para obrigações de longo prazo de 10 a 30 anos de 2 mil milhões de dólares para pelo menos 4 mil milhões de dólares, e o rendimento a 30 anos caiu imediatamente de cerca de 5,3% para cerca de 5,2%. Não é QE, mas temporariamente #BTCBreaks72K #FOMC9To3Split #PopMartEarningsWatch