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#中东能源风险推高油价 中东能源局势加剧：现状、传导路径与全球市场影响 一、当前核心矛盾：两大能源通道同时承压 1. 霍尔木兹海峡：承担全球约25%海运原油、19%的LNG贸易，近期油轮通行量大幅萎缩，保险费暴涨，大量船东绕行，运输时间与成本抬升。 2. 曼德海峡‑红海通道：胡塞武装持续袭击沙特炼厂、东西输油管道，沙特关键输油管线被迫临时关停，红海出口受阻，原本作为霍尔木兹的替代路径也出现风险，全球原油供给直接收缩。 两条出口通道同时受袭，替代管线容量不足以完全弥补缺口，市场计价显著的地缘风险溢价。布伦特原油一度逼近110美元/桶，WTI站稳100美元上方，柴油价格涨幅超过原油，创下阶段新高。 1. 情景1：僵持延续（基准情景） 海峡通行维持低位，能源设施间断遇袭。布伦特维持95‑105美元/桶，高油价持续推升全球通胀预期。 2. 情景2：冲突缓和 美伊达成临时停火，航运恢复，地缘溢价快速回吐，油价回落至80‑90美元区间。 3. 情景3：冲突外溢（风险情景） 更多油气设施损毁，海峡近乎封锁，布伦特有望冲击120美元附近，全球滞胀风险快速上行。