Långsamt stigande värdering, ingen extrem övervärdering – detta stämmer överens med allas förväntningar. En lång tjurmarknad drivs av fundamenta, inte av värderingsökningar. Om värderingen snabbt stiger är det dömt att bli en bubbeltjurmarknad. Eftersom en lång tjurmarknad stiger långsamt och marknadens entusiasm inte är hög, är den övervärderingsnivå som nås vid toppen lägre än i en bubbeltjurmarknad. Baserat på dessa tre hemligheter för en lång tjurmarknad kan vi göra en enkel beräkning: Om aktiemarknaden börjar stiga från ett historiskt genomsnittligt värderingsläge och stiger med över 50 % på ett år, och vi antar att detta är en lång tjurmarknad, så borde enligt den andra hemligheten ekonomin inte växa i en ohållbar hög takt. Därför bör vinsttillväxten inte överstiga 10 %. Då skulle värderingen ha ökat med över 35 % på ett år, vilket är en ganska snabb värderingsökning och inte uppfyller den tredje hemligheten, vilket motsäger antagandet om en lång tjurmarknad. Det är med stor sannolikhet inte en lång tjurmarknad. Dessutom visar data att oavsett om det är en lång tjurmarknad, bubbeltjurmarknad eller vanlig tjurmarknad, finns vissa grundläggande regler: Tjurmarknader börjar alltid från undervärdering och slutar när värderingen blir för hög; ju högre värdering i slutet av tjurmarknaden, desto större blir nedgången efteråt och desto lägre blir den faktiska framtida avkastningen. Detta stämmer helt överens med den grundläggande regeln att priset fluktuerar runt värdet. När det gäller den senaste AI-tjurmarknaden har både Kina och USA gott om kapital. Kinesiska företags vinsttillväxt är generellt något lägre, samtidigt som USA:s värderingstoppar ligger på historiskt 99:e percentilen, vilket är en hög övervärdering, medan A-aktiernas värderingstoppar ligger under det historiska genomsnittet. Jämfört med de tidigare nämnda hemligheterna för en lång tjurmarknad är det mycket sannolikt att den amerikanska marknaden är en bubbeltjurmarknad; för A-aktier stämmer bara kapitaltillgången inte helt, så det finns en viss möjlighet att det är en övergripande lång tjurmarknad men med lokala (teknologiska) bubblor.