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Crypto lena
StablR 事件对永续保证金的意义：你的抵押品可能突然不值 1 美元
这个角度可能比较少见，但我觉得很重要。
永续合约的保证金，大部分是稳定币。而稳定币的定价假设是：1 枚 = 1 美元。
StablR 这次事件里，USDR 和 EURR 一度脱锚50%。虽然规模小（市值 2,000 万和 1,000 万），但它证明了一件事：这个假设不是恒成立的。
如果你的保证金里有脱锚的稳定币，会发生什么？
第一，按面值计算保证金，实际上高估了你的安全垫。平台通常按 1 美元计价，但市场价可能只有 0.5。
第二，一旦平台调整折价率，你的仓位会瞬间变成保证金不足。而这时候市场正在剧烈波动，你被迫在最差的价格平仓。
第三，脱锚往往伴随流动性枯竭。你想换掉它，也换不掉。
所以我的做法是：保证金只用最主流的两三种稳定币，且分散在至少两家发行方。
不是因为我预判谁会出事，是因为我不想让一个我控制不了的技术问题，决定我的仓位生死。
入金这一环同理——HyperFill 会把路线比价后换成 USDC 直接到账，中间不经过我自己手动换币的步骤，少一层操作就少一层意外。
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