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下局一定赢
#美债30年期收益率突破5.6%，创2002年来新高
5.6%这个数字，让我把房贷计算器又打开了一次
9月29日，30年期美债收益率突破5.6%，2002年以来最高。我盯着屏幕看了半天，第一反应不是债市，是房贷。
长端利率这么走，意味着市场在说：未来几十年，钱不会便宜。
奇怪的是，短端预期反而降温了。美联储10月加息25个基点的概率，从接近七成掉到五成左右。一边是短期加息预期回落，一边是长期收益率飙新高——这种分裂本身就让人不安。
更让我在意的是另一条数据：截至2025年底，对冲基金持有约2万亿美元现金美债，占可交易美债的7%，历史新高。其中不少是高杠杆的基差交易。
翻译一下：债市里堆了太多借来的钱。收益率一直涨还好，一旦波动放大，这些仓位被迫平仓，就会变成踩踏。卖盘涌出来，流动性抽干，最后影响的就不只是债市了。
我不是对冲基金经理，只是个普通投资者。但我大概明白一件事：5.6%不只是一个数字，它是一根越绷越紧的弦。弦的另一头，连着房贷、企业融资、股票估值，还有我账户里那点资产。
关掉行情软件前，我又看了一眼那个收益率曲线。它很陡，陡得让人心里没底。
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