La Reserva Federal acaba de terminar de subir los tipos de interés. La atención del mercado global está completamente centrada en Powell y Trump.
Pero la mina real, enterrada en Tokio—y la mecha está encendida.
Japón entrará en la larga festividad de la "Semana de la Plata" la próxima semana.
Podrías pensar que esto no tiene nada que ver contigo. Déjame decirte que, el verano pasado, cuando el Banco de Japón subió los tipos de interés, el índice Nikkei cayó un 12,4% en un solo día, y los activos globales de riesgo quedaron enterrados con él.
Ahora, el mismo guion está en proceso de nuevo. La diferencia es que esta vez la liquidez es más escasa, el apalancamiento es más pesado y ocurre mientras duermes.
Primero, permítanme compartir un dato inusual: Japón subió los tipos de interés, pero el yen en realidad se desplomó
El 18 de septiembre, el Banco de Japón anunció una subida de 25 puntos básicos de los tipos, elevando el tipo hasta el 1,25%, el nivel más alto en 31 años.
Lógicamente, subidas de tipos de interés = fortalecimiento de la moneda. Eso es lo que dicen los libros de texto.
Pero la votación fue de 7 a 2. Dos comisionados votaron en contra.
El mercado vio y dijo: "Oh, tu propia gente no está unida. ¿Aún te atreves a añadir más después?" ”
Como resultado, no solo el yen no subió, sino que también se vendió de forma espectacular, cayendo directamente a 158 yenes por dólar, un mínimo de dos semanas.
Los bancos centrales suben los tipos de interés y la moneda local se desploma. Los libros de texto se desgarran.
Entonces el gobierno japonés se mostró ansioso
Al día siguiente de la subida de tipos, el gobierno japonés y el banco central realizaron conjuntamente una "investigación sobre el tipo de cambio".
Para decirlo claramente, esto es una advertencia para los especuladores: las balas están cargadas y tú decides qué hacer.
En cuanto se difundió la noticia, el yen subió de 158 a 156. El mercado se tensó al instante.
Pero piénsalo bien: ¿por qué hacer esto antes de las largas vacaciones de la "Semana de la Plata"?
El principal estratega de divisas de Mitsubishi UFJ, Morgan Stanley Securities, dejó claro: "El propósito es advertir a los fondos especulativos que no hagan cortos en el yen durante las fiestas." ”
Traducido en lenguaje sencillo: "Sé que quieres causar problemas durante nuestras vacaciones, y estoy preparado." ”
Pero la historia te dice que cuantas más advertencias das, más peligroso se vuelve.
En el último mes aproximadamente, las autoridades japonesas han invertido 15,4 billones de yenes (unos 98.600 millones de dólares) en el mercado de divisas, estableciendo un récord mensual. Incluyendo las intervenciones de abril a mayo, el gasto total en 2026 ha alcanzado los 27 billones de yenes, estableciendo un nuevo récord anual.
Incluso después de inyectar más de 90.000 millones de dólares, el yen sigue rondando los 158.
¿Qué indica esto? Significa que la presión es tan grande que gastar dinero no puede detenerla.
Cuando la intervención se convierte en la norma, el siguiente paso suele ser más agresivo.
La parte más fatal no es la intervención, sino la reversión de los intercambios de carry
¿Cuánto dinero está jugando al juego de "pedir prestado yen y comprar activos en dólares" en todo el mundo?
2,34 billones de dólares.
Jefferies analizó datos del Banco de Pagos Internacionales y descubrió que los préstamos transfronterizos en yenes se han disparado hasta un récord de 360 billones de yenes, la cifra más alta en casi 30 años.
Estos 2,34 billones de dólares son el combustible para los activos globales de riesgo.
Si el yen sube violentamente y se ven obligados a dejar de usar 2,34 billones de dólares, ¿qué pasará?
La respuesta se dio en julio de 2024: el Banco de Japón subió inesperadamente los tipos de interés, provocando que el yen subiera de 154 a 141 en pocos días, obligado a cerrar carry trades, los mercados bursátiles globales a vender en cadena y el índice Nikkei se desplomara un 12,4% en un solo día.
Pero esta vez, la situación es más delicada.
El Banco de Japón señaló una subida de tipos varias semanas antes, y el mercado está preparado. Pero el problema es—
"Preparado" no significa "sin ventaja".
Los datos de futuros muestran que, a fecha de la semana que terminó el 1 de septiembre, las posiciones cortas netas en USD/JPY eran de 92.227 contratos. Aunque esto es inferior al máximo de julio de 163.000 contratos, no olvidemos que estos son solo datos de futuros. Las posiciones reales de los fondos apalancados pueden ser varias veces mayor que esa cifra.
Más importante aún, la tasa anualizada de rentabilidad de las operaciones carry en USD/JPY ha caído del 5%-6% en 2024 al 2,5%–3,5% actualmente.
Retornos reducidos a la mitad, riesgo duplicado. ¿Tu posición puede seguir aguantando?
¿Por qué fue la cripto la primera en ser vendida?
Porque las criptomonedas operan las 24 horas del día. Cuando Asia está de vacaciones y Europa y Estados Unidos están cerrados, las criptomonedas son el único mercado donde puedes "huir en cualquier momento".
Cuando más gente huya, la estampida seguirá.
¿Y la profundidad de la liquidez en criptomonedas, comparada con las acciones de divisas y estadounidenses? Es algo completamente distinto.
La situación actual del mercado es: Bitcoin acaba de dispararse hasta 81.000 dólares, un aumento del 4,58% en 24 horas, y en un momento dado subió un 8% en un solo día. Los ETFs de Bitcoin spot estadounidenses atrajeron 591 millones de dólares en dos días, con posiciones cortas liquidadas por 470 millones de dólares.
Todos gritaban: "¡La vaca ha vuelto!"
Pero el momento más peligroso en un mercado alcista es cuando todo el mundo piensa que es estable.
Tres cosas que necesitas saber
Primero, durante la semana de la plata, la liquidez en el mercado forex puede ser solo un tercio de lo normal. Cualquier orden grande podría provocar un salto repentino de decenas o incluso cientos de puntos. Tu stop-loss podría perfectamente ser cruzado directamente.
En segundo lugar, las autoridades japonesas tienen la tradición de la "intervención en las vacaciones". En abril de este año, realizaron su primera intervención durante las largas vacaciones de Japón. Ahora que se han gastado 15,4 billones de yuanes, si los dólares de plata y de domingo vuelven a acercarse a 160, las autoridades podrían verse obligadas a hacerlo de nuevo.
Tercero, Bitcoin acaba de superar los 80.000 dólares, que es el nivel técnico más importante de este año. Si una reversión de carry durante la Semana de la Plata provoca ventas masivas, este nivel podría convertirse en una "trampa alcista": quienes persiguen el ataque son enterrados, mientras los que ven se alegran.
La semana que viene, lo que deberías estar atento es si el USD/JPY vuelve a acercarse a 160.
Si se acerca, no esperes noticias, reduce tu posición antes de tiempo.
Si insistes en mantener posiciones apalancadas durante la semana de la plata, lo único que puedo decir es: buena suerte. Porque esa semana ni siquiera puedes poner stop-loss.
Cuando el BTC sube un 5%, te sientes genial. Pero si el yen se revierte durante la Semana de la Plata, puede retroceder la semana siguiente, y el ritmo será tan rápido que no podrás reaccionar a tiempo.
La baja liquidez durante las fiestas puede triplicar la volatilidad.
¿Puede tu posición soportar una fluctuación de 3x?
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