Posteo

Seguimos refiriéndonos a uno de los marcos macroeconómicos de esta semana: si los datos de empleo pueden ser la clave para frenar la subida de tipos de Walsh en septiembre. Se publicaron los datos de nóminas no agrícolas menores de agosto de EE. UU., que registraron 38.000, significativamente más débiles de lo esperado y previamente. Los datos de Menores no agrícolas subieron de 95.000 en junio a 46.000 en julio, y luego a 38.000 en agosto, lo que indica una clara tendencia de debilitamiento del empleo en empresas privadas. #非农前数据分化, las expectativas de una subida de tipos en septiembre se están intensificando, combinadas con los datos de manufactura ISM de ayer y las vacantes de empleo de julio. Antes de que se publicaran los datos de nóminas no agrícolas, el mapa de empleo ya era muy claro. El debilitamiento de la contratación por parte del sector privado sin despidos masivos significa que la disposición de las empresas a crear nuevos empleos está disminuyendo. Este es un entorno típico de bajo empleo y bajas asignaciones de empleo. Como se menciona en el marco de esta semana, si el empleo quiere ralentizar la probabilidad de una subida de tipos en septiembre, no debería haber riesgo de recesión, pero es necesario un debilitamiento razonable. Los pequeños datos de nóminas no agrícolas de esta noche cumplen efectivamente esta expectativa: si el empleo no se ha derrumbado, el empleo se ha debilitado, lo que apoya la disminución de la probabilidad de una subida de tipos en septiembre. Pero, ¿realmente el mercado cotiza según esta expectativa? En el mercado de bonos, el rendimiento a los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años cayó rápidamente tras la publicación de los datos, pero luego se recuperó con fuerza, lo que indica que las expectativas de subidas de tipos son realmente débiles. Sin embargo, negociar una desaceleración en las subidas de tipos sigue siendo difícil. La probabilidad de subida de tipos CME para septiembre cayó del 66,8% antes de la publicación de los datos al 66,2%, debilitando la posibilidad de una subida en un 0,6%. Observando estos dos aspectos de los datos, los pequeños datos de nóminas no agrícolas debilitaron las expectativas de subidas de tipos, pero claramente fueron insuficientes. Las principales razones provienen de dos fuentes