O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos está em 5,27%, retornando ao nível antes do anúncio de expansão do recompra por Basent em 19 de agosto.
O rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos ultrapassou 3% pela primeira vez em 30 anos.
O rendimento dos títulos do governo do Reino Unido a 30 anos está em 5,87%, o mais alto desde 1998.
O rendimento dos títulos do governo alemão a 10 anos está em 3,34%, o mais alto desde 2011.
O preço do petróleo subiu 13% no último mês, com o Brent ultrapassando os 94 dólares.
O índice global de títulos soberanos da Bloomberg está no nível mais alto em quase 20 anos.
Tradução para linguagem simples: pedir dinheiro emprestado está a ficar mais caro em todo o mundo. E a tua posição em BTC ainda está em 78.000.
Qual é a situação atual do BTC?
Em agosto, subiu entre 24% e 25%, registando o melhor desempenho de agosto desde 2017. Chegou a ultrapassar os 80.000 dólares, testando a zona de resistência entre 81.000 e 82.000.
E depois? Após um discurso hawkish de Wash em Jackson Hole, o BTC caiu diretamente abaixo dos 78.000.
Agora o preço oscila repetidamente entre 77.000 e 79.000. A volatilidade nas últimas 24 horas foi comprimida para o intervalo entre 77.200 e 79.200 dólares.
Depois de subir 25%, o mercado está à espera de uma direção. Mas as notícias que chegam não são boas.
No plano macro, três pressões simultâneas.
Primeiro, o colapso sincronizado dos títulos soberanos globais.
Basent anunciou a expansão do recompra a 19 de agosto, e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos caiu temporariamente. Em menos de duas semanas, voltou a subir para 5,27%.
Mark Cabana, chefe de estratégia de taxas do Bank of America, disse claramente: "O mercado de taxas nunca consegue manter uma descida decente dos rendimentos; os investidores exigem maior compensação para estender os prazos."
Dan Morehead, fundador da Pantera, foi ainda mais direto: "Para o blefe funcionar, ninguém na mesa pode saber que estás a blefar."
Segundo, o petróleo disparou.
O conflito entre EUA e Irão intensificou-se novamente, com o preço do petróleo a subir mais de 5% num só dia, e o Brent a aproximar-se dos 95 dólares. Os futuros de gasóleo subiram 51% nas últimas 10 semanas.
Cada aumento no preço do petróleo é como adicionar lenha à fogueira da inflação.
Terceiro, o viragem coletiva dos bancos centrais.
Probabilidade de aumento das taxas pelo Banco Central Europeu a 10 de setembro: 98,9%.
Probabilidade de aumento das taxas pelo Banco do Japão a 18 de setembro: 88%.
Probabilidade de aumento das taxas pelo Federal Reserve a 15-16 de setembro: 66,9%.
Não é uma ação isolada de um banco central. É um aumento sistémico do custo global de financiamento.
Onde está o BTC agora?
Acima: 82.000 dólares é o primeiro obstáculo. O BTC testou várias vezes os 82.000 recentemente, mas foi sempre rejeitado.
Mais acima: a zona entre 83.000 e 86.000 dólares é uma resistência densa, com liquidação de posições curtas, oferta de detentores de longo prazo e ordens de venda no livro de ordens.
Abaixo: 75.000 dólares é a primeira linha de defesa, 72.000 dólares é um fundo mais profundo.
Wintermute definiu 75.000 e 82.000 como os dois níveis-chave antes do FOMC de setembro.
Agora está a oscilar dentro deste intervalo. Quem romper primeiro, vence.
Três cenários, como deves reagir?
Cenário 1: Aumento das taxas pelo Fed + discurso hawkish (probabilidade mais alta)
O aumento acontece, mas Wash indica que "isto é só o começo". O BTC provavelmente testará entre 72.000 e 75.000 dólares.
O que fazer: Não te precipites a comprar na baixa. Espera que o preço estabilize e que o discurso seja digerido. Se realmente chegar a este nível, é uma zona para posicionamento a médio e longo prazo.
Cenário 2: Aumento das taxas pelo Fed + orientação dovish (probabilidade média)
"Um aumento, depois observamos os dados" — o mercado interpretará isto como o fim das más notícias. Um fundo temporário pode formar-se aqui.
O que fazer: Observa o discurso de Wash. Se ele disser "dependente dos dados" em vez de "aperto contínuo", o mercado encontrará o fundo por si.
Cenário 3: Aumento inesperado não acontece (baixa probabilidade, maior diferença de expectativas)
O CME atribui 66,9% de probabilidade ao aumento. Se o Fed não seguir o guião, esta é a maior diferença de expectativas.
O BTC poderá ultrapassar diretamente os 82.000 e até desafiar a resistência densa entre 83.000 e 86.000.
O que fazer: Não persigas este movimento. O melhor é posicionar-te antes do anúncio; perseguir depois é normalmente apanhar o prejuízo.
Alguns indicadores a observar.
Fluxo de fundos em ETFs spot: entre 24 e 28 de agosto, nove dias consecutivos de entrada líquida de 924 milhões de dólares. Em 28 de agosto, saída líquida de 202 milhões. Em 1 de setembro, entrada líquida de 216,7 milhões.
As instituições não fugiram. Estão a movimentar-se, à espera de uma direção.
Contratos em aberto: caíram para o nível mais baixo desde maio. Isto indica que a subida de agosto foi impulsionada por spot, não por alavancagem. A estrutura é mais saudável do que parece.
Dados de emprego de sexta-feira: este é o último dado chave antes do FOMC. Dados fortes → confirma aumento → BTC pode testar 75.000. Dados fracos → diminui probabilidade de aumento → BTC pode subir para 80.000.
9 de setembro: a expansão do recompra de Basent entra em vigor oficialmente. Mas o mercado já votou com os pés — ninguém acredita que isto vá salvar a situação.
Como gerir a posição?
Primeiro, reduz a alavancagem. Não arrisques muito antes do FOMC. A volatilidade implícita atual pode tirar-te do mercado numa só jogada.
Segundo, constrói a posição em várias fases. Se realmente chegar à zona entre 72.000 e 75.000, é uma área para posicionamento a médio e longo prazo. Não arrisques tudo de uma vez, divide em três partes.
Terceiro, observa o fluxo de fundos dos ETFs. Quando as instituições entram continuamente, não vás contra o mercado. Quando saem continuamente, não ilusiones que "desta vez é diferente".
Quarto, controla-te antes dos dados de emprego de sexta-feira. Este é o último evento binário antes do FOMC. Espera pelos dados para agir, não perdes nada com um ou dois dias de espera.
O BTC subiu 25% em agosto, mas ganhaste dinheiro?
Se compraste em alta a 78.000, não vendeste a 81.000 e agora estás indeciso se deves cortar perdas — não estás sozinho.
Mas setembro pode ser um dos meses com maior volatilidade do ano.
O mercado global de dívida está a colapsar, o preço do petróleo está a disparar, e três bancos centrais vão aumentar as taxas simultaneamente.
Sobreviver é mais importante do que ganhar muito.
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