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美伊再度交火、油轮在霍尔木兹海峡受阻，布伦特原油单日涨近3%，重新站上90美元关口。同一时间，黄金却跌破4400美元，避险资产和风险资产的走势罕见背离，市场逻辑被通胀预期重新主导。 油价走高强化了通胀顽固的预期，资金开始押注美联储更鹰派、加息路径更陡，美债收益率随之抬升，黄金因此承压。地缘事件对黄金的避险拉动，正在被利率逻辑压制。 更值得留意的是，Polymarket上的大额账户tetrose在油价上行中继续加注90、95、100美元的看涨期权，同时以50倍杠杆、7759点均价全仓做空标普500。其逻辑链条清晰：地缘推高油价，通胀难回落，美联储被迫收紧，风险资产承压。 短期看，原油的地缘溢价尚未走完，而黄金在加息预期下仍难有起色。中期美元信用逻辑未被破坏，但此刻不宜急于抄底，可等待周五非农数据落地后再作判断。 风险提示：地缘局势与市场预期变化较快，杠杆交易风险极高，请谨慎决策。 $XAU $CL $BZ