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#财报观察员：英伟达超预期，软件收入开始兑现 英伟达 $NVDA 的这次财报，在报出营收同比增长106%，毛利润同比增长113%的情况下 盘后价格依旧一度下跌 但又在电话会开始后又迅速转涨 从信息披露的先后顺序进行事后归因 这两段走势大致对应了市场拿到的两组不同的数据 1.盘后跌可能来自于英伟达对于下一季度的毛利率指引是略低于市场预期的 （英伟达预计下一季度毛利率约为74%，略低于市场预期的74.77%） 对于一家估值高度依赖增长质量的公司 未来收入超预期但对毛利率下降，这是财报公布后市场最明显的负面信息 另外在电话会开始阶段，管理层又表示：受内存价格上涨影响，毛利率可能在第四季度还会进一步下降 不过这个数据可以说明毛利率压力可能持续得更久，但它是在电话会上才披露的，不能用来解释财报刚发布后的第一段下跌 2.后面的转涨就比较容易理解了 英伟达预计2028财年收入增长约70%，而财报前市场平均预期只有44%左右 这算是大幅超过了市场预期了 而且结合毛利率的影响因素，这还是一个受到供应限制的预测