Postingan

9 suara vs 3 suara hanyalah permukaan: notulen menyembunyikan Federal Reserve yang jauh lebih hawkish daripada suara Apakah kamu pikir 9:3 adalah kebenaran penuh? Naif. Pada dini hari tanggal 20 Agustus waktu Beijing, Federal Reserve merilis risalah rapat FOMC bulan Juli. Judulnya adalah: 9 suara mendukung, 3 menolak, menjaga suku bunga tetap di 3,5%-3,75%. Logan dari Dallas Fed, Hamack dari Cleveland Fed, dan Kashkari dari Minneapolis memilih menolak kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin. Hanya tiga orang yang menentangnya, kan? Salah. Notulen menunjukkan bahwa dukungan terhadap kenaikan suku bunga jauh lebih besar daripada hanya tiga individu ini. Dua presiden lain yang tidak memiliki hak suara pada bulan Juli—Schmid dari Kansas City Fed dan Moussalem dari St. Louis Fed—secara terbuka menyatakan setelah pertemuan bahwa jika mereka memiliki hak suara saat itu, mereka akan memilih kenaikan suku bunga. Menurut konvensi redaksi dalam Risalah Federal Reserve, "banyak" merujuk pada hampir setengah dari 19 pembuat kebijakan. Ini bukan oposisi tiga orang. Ini adalah sikap hawkish hampir setengah dari mereka. Apa pendapat mereka yang mendukung kenaikan suku bunga? Mereka percaya tekanan harga "menunjukkan karakteristik yang luas." Komisi seharusnya mengadopsi sikap kebijakan yang lebih ketat. Yang lebih mencolok adalah pepatah ini: Jika Anda tidak bertindak sekarang, Anda mungkin menghadapi pengetatan berkelanjutan yang "lebih besar dan lebih mahal" di masa depan. Secara sederhana: Jika kita tidak menaikkan suku bunga sekarang, kita harus menaikkan suku bunga lebih lagi di masa depan. Beberapa pejabat bahkan percaya bahwa kondisi keuangan saat ini "tidak cukup untuk menahan inflasi hingga 2%." Inflasi tetap di atas 2% selama lima tahun berturut-turut. Pada bulan Juli, inflasi total harga PCE adalah 4,1%, dan PCE inti adalah 3,4%. Dalam kotak alat Fed, dorongan kenaikan suku bunga tidak pernah diabaikan. Tapi bagaimana dengan reaksi pasar? Setelah notulen dirilis, Bitcoin naik lebih dari 5%, kembali ke $69.000. Ethereum bahkan lebih kuat, melonjak hampir 20% dalam satu hari. Dalam 24 jam, likuidasi di seluruh jaringan melebihi $1,8 miliar. Catatan hawkish, dan pasar cryptocurrency sedang liar? Kenapa? Karena isi catatan ini sudah "tertinggal dari data ekonomi yang lemah baru-baru ini." Setelah risalah rapat, dua hal terjadi: Pertama, penggajian non-pertanian secara tak terduga menurun sebanyak 23.000 pada bulan Juli. Pasar memperkirakan peningkatan sebesar 80.000. Data gabungan untuk bulan Mei dan Juni direvisi turun sebesar 103.000. Kedua, CPI inti pada bulan Juli turun dari tahun ke tahun menjadi 2,5%, mencapai titik terendah lebih dari lima tahun. Data CME menunjukkan bahwa probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan September telah turun dari lebih dari 70% pada akhir Juli menjadi 32,7% saat ini. Data lebih lunak daripada Notulen, dan pasar memilih untuk mempercayai data tersebut. Tapi ada jebakan yang lebih besar tersembunyi di sini. Tidak ada satu pun pejabat dalam risalah yang mendukung pemotongan tarif. Perdebatan kebijakan jelas bergeser dari "kapan harus menurunkan suku bunga" di awal tahun. September bisa tetap tidak berubah. Tapi bagaimana dengan Oktober? Bagaimana dengan Desember? Penetapan harga futures federal funds menunjukkan peluang kenaikan suku bunga sebesar 65% tahun ini. 65%。 Apa artinya ini bagi kripto? Narasi tentang "puncak suku bunga tercipta" sedang dibuka kembali. Pasar saat ini menetapkan harga pada bulan September sebagai tanggal penundaan. Tapi bagaimana dengan Oktober dan Desember? Ketua Fed Wash juga mendorong pengurangan rapat tahunan dari 8 menjadi 6. Lebih sedikit rapat = dampak lebih besar dari satu keputusan. Jangan sampai lumpuh oleh peluang 67% untuk tetap mempertahankan posisi Anda. Sinyal sebenarnya dari notulen adalah bahwa "opsi kenaikan suku bunga" Fed tidak pernah meninggalkan pertimbangan. Pasar tidak pernah memperdagangkan suku bunga saat ini, melainkan celah yang diharapkan di masa depan. Pada akhir Juli, pasar memperkirakan peluang kenaikan suku bunga sebesar 70%+, tetapi tidak meningkat. Pasar sekarang berpikir September kecil kemungkinannya untuk bergerak—bagaimana jika memang berubah? Pemulihan $69.000 dalam mata uang kripto ini diperdagangkan sebagai "data yang lebih lemah = pembatalan kenaikan suku bunga." Tapi bagaimana jika inflasi tidak bisa turun? Bagaimana jika konflik Timur Tengah terus mendorong harga energi naik? Bagaimana jika ledakan investasi AI terus mendorong inflasi? Palu Fed masih tergantung di dinding. Kau pikir itu tidak akan jatuh— Tapi itu bisa terjadi kapan saja. $BTC $ETH $XAU #美联储7月FOMC纪要9比3, perbedaan pendapat di antara pejabat mengenai kenaikan suku bunga masih ada