19 sierpnia Bitcoin gwałtownie wzrósł z poziomu około 64000 USD, osiągając w trakcie sesji najwyższy poziom 69888 USD.
W ciągu 24 godzin likwidacji uległo 1,44 mld USD pozycji krótkich. 110 tysięcy osób zostało zlikwidowanych.
Znów zalewa nas fala postów w mediach społecznościowych. „Bycza powrót!” „Przełamanie 70 tysięcy jest na wyciągnięcie ręki!”
Poczekaj chwilę.
Czym ta fala odbicia różni się od poprzednich?
Czy to prawdziwa zmiana trendu, czy jednorazowy impuls?
Najpierw pozytywy — to odbicie ma „jakość”.
Po pierwsze, polityka makroekonomiczna jest strukturalna, a nie tymczasowa.
Departament Skarbu USA ogłosił podwojenie skali skupu obligacji długoterminowych z 2 mld USD do co najmniej 4 mld USD na sesję, począwszy od 9 września.
To nie są puste słowa, to zaplanowana zmiana polityki. Po ogłoszeniu rentowność 30-letnich obligacji USA spadła z 5,34% (najwyższy poziom od 2007 roku) do 5,19%. Spadek rentowności obniża koszt alternatywny posiadania Bitcoina.
Po drugie, środki z ETF są realne.
17 sierpnia netto napłynęło do Bitcoin ETF 297,6 mln USD, a 18 sierpnia kolejne 189,3 mln USD, co daje łącznie 487 mln USD w dwa dni. Liderem jest BlackRock IBIT.
Odwróciło to wcześniejszą presję odpływową. To nie są puste słowa, to prawdziwe pieniądze.
Po trzecie, sygnały regulacyjne się poprawiają.
Biały Dom zorganizował spotkanie dotyczące kryptowalut, Trump publicznie naciska Kongres na przyjęcie „Clear Act”. SEC jednocześnie zaproponowała nowe zasady zwalniające niektóre emisje tokenów z obowiązku rejestracji jako papiery wartościowe.
Niepewność regulacyjna maleje. Bariery wejścia dla instytucji są budowane.
Po czwarte, dane on-chain są pozytywne.
Utrzymuje się netto odpływ Bitcoinów z giełd — monety są przenoszone z giełd do portfeli zimnych.
Dźwignia maleje. Otwarte pozycje futures spadły o około 8%. Rynek mniej „gra”.
Najważniejsze: wieloryby w ciągu 60 dni zwiększyły łącznie posiadanie o około 43000 Bitcoinów o wartości 2,75 mld USD. Zakończyły tym samym wielomiesięczną redukcję.
To wszystko nie jest „puste”.
Ale — teraz najtrudniejsza część.
Po pierwsze, zamknięcie pozycji krótkich to „jednorazowy zakup”.
Likwidacja krótkich pozycji o wartości 1,44 mld USD była wymuszona. To nie jest świadomy zakup z nadzieją na wzrost, lecz przymusowe zamknięcie pozycji krótkich.
Taki zakup znika po wygaśnięciu impulsu.
Po wygaśnięciu potrzeba prawdziwego popytu, który przejmie pozycje. Gdzie jest ten prawdziwy popyt?
Po drugie, rentowność 30-letnich obligacji USA nadal utrzymuje się na wysokim poziomie od 2007 roku.
Chociaż spadła z 5,34% do 5,19%, to 5,19% nadal jest najwyższym poziomem od 19 lat.
Wysoka rentowność oznacza, że bezpieczne aktywa są bardzo atrakcyjne. Dlaczego kapitał miałby ryzykować inwestycję w aktywo o zmienności 30%?
Analitycy Fundstrat wskazują, że 30-dniowa rzeczywista zmienność Bitcoina spadła do jednego z najniższych historycznych poziomów, a w podobnych okresach w historii mediana zmienności cen w kolejnych 60 dniach wynosiła 30,2%, z równą liczbą wzrostów i spadków.
Niska zmienność często poprzedza duże wahania, ale kierunek jest niepewny.
Po trzecie, skumulowany deficyt budżetowy USA na rok fiskalny 2026 osiągnął już 1,8 bln USD. W lipcu deficyt miesięczny wyniósł 432 mld USD, największy od marca 2021.
Co oznacza 1,8 bln USD? To już więcej niż cały deficyt roku fiskalnego 2025. Prognozy mówią o przekroczeniu 2 bln USD w całym roku.
Rząd finansuje deficyt przez emisję obligacji, więc jak mogą spaść ich rentowności?
Po czwarte, długoterminowi posiadacze wycofują się.
W ciągu ostatnich 30 dni netto pozycje długoterminowych posiadaczy znacznie spadły. Choć nie mogę niezależnie zweryfikować liczby 356 tysięcy Bitcoinów, trend jest jasny — najwierniejsza grupa inwestorów się wycofuje.
Z jednej strony wieloryby kupują, z drugiej długoterminowi posiadacze sprzedają. Kto ma rację?
Czy 69000 USD to początek, czy koniec?
Nie wiem. Ty też nie wiesz. Nikt nie wie.
Ale są wskaźniki, na które możesz zwrócić uwagę:
Po pierwsze, czy napływ środków do ETF będzie kontynuowany?
4,87 mld w dwa dni to dużo, ale jeśli trzeciego dnia nastąpi odpływ, to to odbicie będzie jednodniowe.
Po drugie, czy Bitcoin utrzyma się powyżej 65000-66000 USD?
To kluczowy poziom wsparcia. Jeśli nie utrzyma się, wszystko traci sens.
Po trzecie, czy rentowność obligacji wróci do trendu spadkowego?
Jeśli rentowność ponownie wzrośnie powyżej 5,3%, wszystkie aktywa ryzykowne znajdą się pod presją.
Nie obstawiaj kierunku na podstawie opinii, opieraj się na wskaźnikach.
To odbicie ma strukturalne wsparcie — polityka, kapitał, regulacje, dane on-chain — wszystko się realnie poprawia.
Ale ma też strukturalne obciążenia — wysoka rentowność, duży deficyt, redukcja pozycji długoterminowych posiadaczy.
Która siła jest silniejsza?
Niech przemówią dane.
$BTC$ETH$SOL#BTC突破69000美元，这轮上涨能走多远？
Zastrzeżenie: Treść na OKX Orbiter ma charakter wyłącznie informacyjny. Dowiedz się więcej
Odpowiedzi
Brak komentarzy. Bądź pierwszą osobą, która odpowie!
