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机构配置转向：ETH ETF“相对规模”正在跑赢BTC ETF 别只看绝对AUM，BTC ETF总盘子约795亿刀，ETH仅约107亿刀，差着7倍多。但看边际流速就变味了： • 2026年7月，ETH现货ETF净流入约3.65亿刀，BTC仅2.05亿刀，ETH反超近2倍，为上市以来首次月度反转； • 8月第一周BTC ETF净流入8.54亿刀，ETH也有2.45亿刀，按AUM占比算，ETH的“吸金效率”明显高于BTC； • ETH/BTC比价从5月0.024弹到8月0.030，+25%。 钱为什么拐弯？三个硬逻辑： ① 质押收益：贝莱德ETHB年化派1.9%–2.6%，BTC ETF给不出； ② 叙事升级：稳定币结算+RWA代币化把ETH重定价成“带息结算层”，不是BTC替代品； ③ 配置不是撤退是再平衡——机构没清BTC，是在BTC底仓上加ETH敞口。 结论：绝对规模BTC仍是大哥，但边际配置权重心在向ETH倾斜。这轮不是“ETH取代BTC”，是机构组合里ETH权重抬升。现货拿不住的，看ETH/BTC比价比猜顶底管用。