Postingan

Belakangan ini, laporan keuangan infrastruktur AI datang satu per satu seperti hari pasar. Setelah membacanya, saya hanya ingin mengatakan: mereka menghabiskan uang lebih cepat daripada saya rugi. AMD mengirimkan data pusat data pada 4 Agustus, dua kali lipat dari tahun ke tahun menjadi 6,7 miliar USD, EPYC mencetak rekor selama lima kuartal berturut-turut, namun harga saham turun. Belanja modal sebesar 808 juta, dibandingkan dengan perkiraan 300 juta, tiga kali lipat jumlahnya, sehingga arus kas bebas hanya 784 juta. Su Ma mengatakan AI-nya masih dalam tahap awal—jangan tanya soal impas, cukup tanya tentang tahap awal. $SPCX Pada hari yang sama, laporan keuangan pertama SpaceX setelah listing menunjukkan pendapatan sebesar 7,8 miliar, naik 92%, dengan segmen AI melonjak 2,56 miliar, lonjakan 247%. Namun Capex terkejut: total pengeluaran mencapai 18,4 miliar, AI membakar 15,8 miliar. Pengguna Starlink meningkat dua kali lipat menjadi 12 juta, sementara ARPU turun dari $85 menjadi $66. Mereka bahkan bekerja sama dengan NVIDIA untuk meluncurkan Starmind AI1 guna membawa pusat data ke langit, tetapi ketika daya di darat habis, mereka membakarnya di luar angkasa. Bos besar, Nvidia, merilis laporan pendapatannya pada 26 Agustus. Kuartal lalu, pendapatan mencapai 81,6 miliar, pusat data menyumbang 92% dari 75,2 miliar, dan bisnis jaringan tumbuh 199%. Panduan kuartal ini adalah 91 miliar, Bank of America menaikkannya menjadi 107-108 miliar, dan Vera Rubin telah mulai mengirimkan pengiriman. Pendapatan Google Cloud Q2 mencapai 24,8 miliar, naik 82%, dengan tumpukan 514 miliar. CFO berkata, "Permintaan masih melebihi investasi"—seperti yang dikatakan istri saya bahwa lemari pakaian selalu kekurangan satu potong pakaian. Namun Huang juga tidak diam saja. Pada 10 Agustus, ia bekerja sama dengan Blackstone dan Goldman Sachs untuk meluncurkan platform pembiayaan AI senilai 500 miliar yuan, yang setara dengan PDB tahunan Slovakia. Tambahan 3 miliar diinvestasikan di perusahaan energi Texas, Lancium, menyewa pusat data 1GW. Menjual sekop saja tidak cukup; mereka bahkan ingin membangun jaringan listrik sendiri. Namun satu hal yang semakin cemas: dua klien Nvidia menyumbang 40% pendapatan, dan tiga klien 54%. Microsoft, Meta, dan Amazon melakukan pemesanan dengan sangat cepat, dengan uang berasal dari penerbitan obligasi. Sekarang NVIDIA meminjamkan ke pabrik AI—persis seperti Cisco meminjamkan uang ke startup pada tahun 2000. Bisa dibilang kali ini berbeda—Google Cloud memiliki tumpukan dana sebesar 514 miliar, dan Copilot sedang mengumpulkan uang. Tapi semua orang membuang-buang uang—kapan akun-akun itu akan diselesaikan? AMD Capex melipatgandakan ekspektasi dan menurun; SpaceX menghabiskan $15,8 miliar untuk AI dalam satu kuartal, dan juga jatuh setelah jam kerja. Pasar memilih dengan kakinya—ceritanya bagus, bisakah mereka menunjukkan uang yang harus saya bayar? 26 Agustus adalah periode kritis; jika panduan mencapai di atas 107 miliar, masih bisa didorong maju. Jika Huang tidak dapat menjelaskan Capex dan konsentrasi pelanggan, itu berarti semua kabar baik sedang terkuras. Bagi dunia kripto, semuanya bermuara pada dua kata: likuiditas. Di balik volume Capex yang sangat besar adalah penerbitan obligasi besar-besaran, dengan imbal hasil Treasury AS yang terus naik, memberikan tekanan pada aset berisiko. Namun di sisi lain, kekuatan komputasi AI dan penambangan kripto bersaing untuk mendapatkan daya dan pusat data, dan banyak perusahaan penambangan sudah beralih ke hosting AI. Jangan hanya fokus pada tempat lilin—juga lihat bagaimana orang lain menghabiskan uang mereka. Setiap sen yang mereka keluarkan pada akhirnya akan diteruskan ke posisi Anda. #财报观察员: Laporan pendapatan infrastruktur AI debut satu per satu