Výkonnost vzrostla o 372 %, ale cena akcie klesla o 47 %—SanDisk's Investor Day: Je to "sebezáchrana" nebo "obrat"?
Viděli jste někdy takovou firmu?
Tržby dosáhly 8,97 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 372 %.
Zisky jsou 135krát vyšší než ve stejném období loňského roku.
Hrubý rozdíl byl 84,6 %, což je absurdně vysoká úroveň.
Rada také schválila plán zpětného odkupu v hodnotě 14 miliard dolarů.
Poté cena akcie během dvou dnů klesla o více než 10 %.
Z historického maxima 2 354 dolarů v červnu klesl až na 1 238 dolarů – což představuje 47% pokles tržní hodnoty a ztrátu přes 150 miliard dolarů.
Čtete správně.
Tady SanDisk.
V noci, kdy vyšla finanční zpráva, jsem deset minut zíral na obrazovku.
Tržby překonaly očekávání, zisk překonal očekávání, hrubá marže překročila očekávání a zpětné odkupy překonaly očekávání – čtyři "překonávající očekávání" dohromady, což způsobilo 7% pokles obchodování po pracovní době.
Jaká logika?
Protože výhled na příští čtvrtletí je "nedostatečně působivý."
SanDisk očekává příjmy za příští fiskální čtvrtletí mezi 10,3 miliardami a 10,8 miliardami dolarů, s mediánem 10,55 miliardy dolarů – zatímco nejoptimističtější očekávání Wall Street je 11,16 miliardy dolarů.
Chybí jen 600 milionů.
Trh má mezeru 600 milionů jüanů, kterou potrestá tržní hodnotou 150 miliard jüanů.
Wall Street teď nehledá "dobro". Co chceme, je "dokonalost".
Ještě více srdcervoucí je pravda o nedávném zvýšení ceny SanDisk.
Mnoho lidí si myslí, že nárůst tržeb o 372 % je způsoben globálním nárůstem poptávky po skladování.
Špatně.
Vedení osobně uvedlo: Z 51% růstu tržeb čtvrtletí pocházela pouze třetina ze zvýšených dodávek – zbývající dvě třetiny byly všechny díky zdražení.
Nejde o boom podporovaný poptávkou.
Je to bublina nafouknutá zvyšováním cen.
Data TrendForce ukazují, že ceny kontraktů NAND vzrostly ve druhém čtvrtletí roku 2026 o 70 % na 75 % čtvrtletí. Růst ve třetím čtvrtletí však prudce klesl na přibližně 20 %.
Kola zvyšování cen se zpomalují.
Ale druhá stránka příběhu je také docela zajímavá.
SanDisk podepsal 10 dlouhodobých smluv o "novém obchodním modelu", čímž zajistil dodávky pro osm klíčových zákazníků během příštích čtyř let.
Více než polovina zásob pro fiskální rok 2027 je již zajištěna dříve a přibližně dvě třetiny pro fiskální rok 2028 jsou již zajištěny.
Očekává se, že tyto dohody přinesou minimální příjmy ve výši 93,9 miliardy dolarů a ochranu zákazníků proti nesplácení ve výši 16,5 miliardy dolarů.
Generální ředitel během konferenčního hovoru řekl něco, co na mě zanechalo hluboký dojem:
"V minulosti jsme dokázali předpovědět poptávku jen během tří měsíců, ale nyní máme více než čtyři roky uzamčeného objemu nákupů."
Z "tří měsíců" na "čtyři roky" – to je skutečná kvalitativní změna.
Proto na Den investorů 13. srpna vedení SanDisk odpoví pouze na jednu klíčovou otázku:
Jste cyklická společnost, která se živí zvyšováním cen, nebo platformová společnost, která přežívá cykly díky dlouhodobým dohodám?
Trh nyní volí důvěřovat tomu prvnímu – takže cena akcie byla oproti vrcholu snížena na polovinu.
Ale pokud vedení dokáže to druhé na Investor Day – že protokol NBM není jen na oko, že poptávka po AI úložišti není krátkodobý impuls, ale dlouhodobý trend, a dokáže, že hrubá marže 84,6 % není vrchol, ale nový normál—
Pak by současných 1 238 dolarů mohlo být budoucím dnem.
Trh se nikdy nebojí, že firmy vydělávají méně zisku.
Trh se obává – nevíte, jestli můžete příští rok vydělat tolik.
SanDisk se snaží na tuto otázku odpovědět pomocí 10 dlouhodobých kontraktů a minimální záruky příjmu ve výši 93,9 miliardy dolarů.
Ale investoři zatím nebyli přesvědčeni.
13. srpna záleží na tom, zda vedení dokáže tento příběh dobře vyprávět.
$SNDK $SKHYNIX $SAMSUNG #闪迪8月13日投资者日临近 zůstávají rozdíly ve finanční zprávě k vyřešení
Zřeknutí se odpovědnosti: Obsah v síti OKX Orbit je poskytován pouze pro informační účely. Další informace
