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周三空头还在数钱，周五电话就被打爆——SPCX两天干掉3270亿，一场教科书级的逼空 周三，做空SpaceX的人还在开香槟。 财报出来，营收78亿美元，同比增长92%，超预期。但AI资本开支183亿，是收入的2.35倍。 股价暴跌14%，创上市新低。 做空比例冲到36%。空头账面浮盈超90亿美元。 他们觉得自己赢了。 两天后，这些人可能正在接催缴保证金的电话。 周四，9.115亿股限售股解禁。 流通盘从6.39亿暴增到15.5亿股——翻了一倍多。 1000亿美元的潜在抛压。 所有人都觉得要踩踏了。分析师警告，内部人士要跑路，股价要崩。 结果呢？股价涨了6%。 周五，再涨16%。 两天累计涨23%。市值增加3270亿美元。 从108美元干到128美元，距离135美元的IPO发行价只差临门一脚。 Miller Tabak首席策略师直言：“我确信，今天有一些看空押注必须回补。” 这不是基本面驱动的上涨。 这是一场交易结构驱动的逼空。 解禁前，空头仓位占流通盘的36%。解禁后，流通盘翻倍，比例被稀释到16%。 但绝对数量呢？ 超过2.5亿股，至今仍被卖空。 Ortex Technologies的联合创始人说了一句话，我看了都觉得扎心：“空头没有任何获利了结的迹象。如果非要说有什么变化，那就是他们押注更大了。”95%的可借股票已经被借出去做空了。 也就是说—— 能借的几乎都借光了。 期权市场也在火上浇油。 周五，SpaceX期权成交量达到224万份合约，其中看涨期权130万份——历史新高。 资金在用真金白银押注：逼空还没结束。 Vanda Research的数据显示，即使经历财报后暴跌，SpaceX仍然是美国零售投资者买入最多的个股。 散户在接盘？不，散户在火上浇油。 马斯克呢？ 他在X上发了句话：“我试图警告他们，但他们只会加倍下注。”一个月前他还说过更狠的：“长期持有大量SpaceX空头头寸的机构，存活概率极低。” 当时没人信。 现在呢？ 但事情没那么简单。 解禁只是第一波。SpaceX采用了九阶段分批解禁机制。8月只是开始，后续还有多批股份陆续解禁。 而且，按周五128美元的收盘价计算，距离135美元的IPO发行价还有一步之遥。 一旦站上135，又是一个心理关口。 空头现在面临一个经典困境—— 平仓吧，亏90亿浮盈不说，还可能把股价越推越高。 不平仓吧，万一股价继续涨，亏损没有上限。 这就是做空的残酷之处：潜在亏损是无限的，因为股价没有天花板。说句扎心的： 周三，空头觉得自己是猎人。周五，他们发现自己才是猎物。 2.5亿股空头仓位，就是悬在空头头上的达摩克利斯之剑。 股价每涨1美元，空头就要多亏超过3亿美元。 这不是一场普通的反弹。 这是一场交易结构主导的逼空——空头越扛，反弹越猛；反弹越猛，空头越扛不住。 正反馈循环，一旦启动，很难停下来。 接下来怎么看？ 两个观察点： 第一，周一开盘能不能站上135美元。 站上去，IPO发行价收复，空头心理防线彻底崩溃。 第二，期权市场会不会继续放量。 130万份看涨期权不是终点，可能是起点。这不是基本面驱动的上涨，这是一场交易结构驱动的逼空。 2.5亿股空头仓位，就是悬在空头头上的达摩克利斯之剑。 你觉得SPCX下周能站上135吗？空头会被彻底打爆吗？