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Der Markt repräciert für "Bargeldverbrennung"; 220 Milliarden Yuan sind keine Kosten, sondern eine Hürde Gestern hat Amazon seinen Quartalsbericht veröffentlicht. Der Umsatz erreichte 200,6 Milliarden Yuan und übertraf damit die Erwartungen. Der AWS-Umsatz erreichte 42,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 37 % im Jahresvergleich, der schnellste Wert in 18 Quartalen. Der Betriebsgewinn betrug 27,5 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 43 % im Jahresvergleich. Und dann? Die jährlichen Investitionsausgaben wurden von 200 Milliarden auf 220 Milliarden Yuan erhöht. Der freie Cashflow wurde negativ, mit einem Nettoabfluss von 7,6 Milliarden. Die Umsatzprognose für das dritte Quartal liegt bei 197 Milliarden bis 202 Milliarden, was unter den Markterwartungen liegt. Laut dem Drehbuch vom Vortag – Metas Guidance blieb hinter den Erwartungen zurück und führte zu einem direkten Drop – sollte Amazon doch fallen, oder? Infolgedessen stieg die Aktie nach Geschäftsschluss zeitweise um über 9 %. Der gleiche "Donner" explodierte mit völlig anderen Ergebnissen. Warum? Denn der Markt unterscheidet schließlich zwischen zwei Arten von Geldverbrennungsmethoden: Metas Geldverbrennung – Metaverse, große Modelle, nur leere Versprechen. Man kann die Renditen nicht klar sehen, ohne zu wissen, wann man sie zurückverdient. Amazons Money Burn – AWS-Rechenzentren, KI-Rechenleistung. Verdienst beim Verbrennen, und je mehr du verbrennst, desto mehr verdienst du. Schauen wir uns diesen Datensatz an: Der AWS-Umsatz wuchs um 37 %. Der Markt hatte zuvor nur mit 31 % gerechnet. Der Betriebsgewinn von AWS betrug 16,6 Milliarden, ein Anstieg von 64 % im Jahresvergleich. Die Gewinnmarge stieg von 32,9 % auf 39,4 %. Das Gewinnwachstum lag bei 64 %, besser als das Umsatzwachstum von 37 %. Kurz gesagt: KI-Rechenleistung verkauft sich nicht nur sehr gut, sondern auch zu einem hohen Preis. Unternehmen sind bereit, wegen Engpässe einen Aufpreis für die Rechenleistung von AWS zu zahlen. Die genauen Worte von Amazon-CEO Jassi: "Selbst bei jährlichen Investitionsausgaben von 220 Milliarden kann die Stromversorgung der Computer im Jahr 2026 die Kundennachfrage nicht vollständig decken." Im Jahr 2027 wird es auch eine Lücke geben. Bis 2028 wurden bereits zahlreiche Bestellungen im Voraus gesichert. ” AWS hat 496 Milliarden Bestellungen auf Lager. Das KI-Geschäft erzielte einen annualisierten Umsatz von über 25 Milliarden Yuan, mit einem dreistelligen Wachstum im Jahresvergleich. Was ist eine Barriere? Das nennt man eine Barriere. Wie sieht die traditionelle Buchhaltung 220 Milliarden? Abwertungsgepäck. Cashflow-Druck. Die Aktionärsrenditen sinken. Aber wie sieht der Markt das heute? Dies ist ein Verteidigungsgraben. Wenn du ein Rechenzentrum baust, können auch andere eines bauen. Aber man baut zuerst, bindet Kunden und bekommt zuerst Verträge im Wert von 496 Milliarden Dollar. Bis andere es gebaut haben, hat der Kunde bereits zwei Jahre KI-Training in Ihrem Ökosystem durchgeführt – die Migrationskosten sind zu hoch, um sie zu verlassen. Die 220 Milliarden Yuan bedeuten nicht den Kauf von Servern, sondern das Recht, die "Rechenleistungssteuer" für die nächsten zehn Jahre zu erheben. Was bedeutet das für Krypto? Das bedeutet, dass die Logik des "Fettprotokolls" auch im KI-Zeitalter weiterhin gilt. Amazon ist das größte "L1" – es verdient native Token (Dollar) durch den Verkauf von Hash-Power. Die "Tokenomics" von AWS sind extrem einfach: Du zahlst, ich gebe dir Rechenleistung. Je größer die Nachfrage, desto stärker die Preissetzungsmacht. Vergleichen Sie es mit vielen Krypto-KI-Projekten – sie verbrennen VC-Geld für Schlussfolgerungen, aber ohne Gebühren, ohne Nutzerbindung und ohne Graben. Die derzeitige Preislogik der Wall Street ist sehr einfach: Nur die "Rechenleistung L1", die einen positiven Cashflow generiert, verdient einen Aufschlag. AWS hat bewiesen, dass die Nachfrage nach KI-Rechenleistung real, nachhaltig und hoch teuer ist. Diese Krypto-Projekte, die auf dem KI-Konzept basieren, aber keinen einzigen Cent an Gebühren verdienen – sobald die Flut sich zieht, ist offensichtlich, wer nackt schwimmt. Während Sie auf Kerzenständer starren und versuchen, den Grund zu fischen, hat Amazon 220 Milliarden ausgegeben, um Future zu kaufen. Wenn man die nächste hundertfache Münze betrachtet, hat AWS in einem einzigen Quartal 16,6 Milliarden Dollar verdient. Früher fürchtete die Wall Street, Geld zu verbrennen, jetzt fürchtet sie, dass Sie es nicht mehr tun werden. Denn wenn man kein Geld verbrennt, sitzt man schon am KI-Tisch. Geld zu verbrennen ist nicht beängstigend; was beängstigend ist, ist, es nicht zurückzuverdienen. Amazon ist abgebrannt, aber die Gewinne wurden zurückgewonnen. So einfach ist das. $MSFT $META $AMZN #财报观察员: Amazons Prognose bleibt hinter den Erwartungen zurück, aber der Aktienkurs steigt um 9 %.