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昨晚Meta财报盘后走弱，核心问题不在广告，而在资本开支与远期预期。 广告业务依旧稳健，营收小幅超预期。 但资本开支再度上调，持续砸钱采购GPU、建设机房，本季度自由现金流大幅缩水。 市场最在意的一点：扎克伯格表态不会对外大规模出租闲置算力。 机构原本期待Meta化身算力供应商，这条预期直接落空。 叠加三季度指引缺乏惊喜，Reality Labs继续亏损，资金选择兑现离场。 市场逻辑已经改变：高利率环境下，资金不再无脑认可持续烧钱扩算力的故事，开始要求看到实实在在的现金流回报。 联动影响： 对英伟达、存储板块形成情绪压制。大型科技企业疯狂投入算力，但盈利不断被稀释，市场开始担忧资本开支周期。#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点