Innlegg

Arthur Hayes' "Liquidity Domino": En fullstendig oversikt fra EUR/JPY til ETH 10 000 Arthur Hayes sa at ETH vil nå 10 000 dollar innen året. Ikke i tro. Det var en makro-dominobrik med «EUR/JPY som faller til 140.» Ikke sveip bort. Dette kan være den viktigste makroanalysen du har sett i år. Den 3. september publiserte BitMEX-medgründer Arthur Hayes en ny artikkel. Han gjentok sitt prismål for utgangen av 2026: ETH → 10 000 ENA → 0.5 ETHFI → 2 Fondet hans har beskrevet stillingen som «maksimerende risikoeksponering». Men dette er ikke en oppfordring til å selge. Hayes gir en komplett makrologisk kjede. Denne kjeden starter med EURJPY (EURJPY), slutter med Feds pengetrykk, passerer gjennom Frankrike, Japan, repomarkedet, hedgefond – og ender til slutt med dine ETH-beholdninger. Domino én: EURJPY 185 → 140. Hayes sa at dette er «Nordstjernen» i hans nåværende makrohandel. Valutakursen forventes å falle fra dagens omtrent 185 til 140 eller lavere innen juni neste år. USAs finansminister Bessent driver dollaren svakere mot yenen, samtidig som han styrer kapitalutstrømninger fra Japan og andre asiatiske land gjennom politikk, noe som legger press på europeiske eiendeler. Bessent har nylig offentlig oppfordret Bank of Japan til å heve renten flere ganger, og markedet har fullt ut priset inn forventningene om en renteøkning på 15 % denne måneden. Dette er ikke spekulasjon. Dette er den politiske retningen til det amerikanske finansdepartementet. Domino To: Fransk bombe. Hvor vil den første bølgen av japansk kapitalstrøm strømme tilbake? Frankrike. Hayes påpekte at Frankrikes høye budsjettunderskudd, økende statsgjeld og avhengighet av utenlandsk kapital gjør landet til det mest sårbare bindeleddet i eurosonen. Data lyver ikke— Per 2. september hadde avkastningen på Frankrikes 10-årige statsobligasjoner nådd 4,17 %, noe som nærmet seg toppen i november 2008. Den 1. september steg den til og med til 4,21 %, det høyeste siden 2008. Den franske regjeringens totale gjeld som andel av BNP forventes å nå 118,5 % i 2026 og overstige 120 % i 2027. Null økonomisk vekst + gjeldseksplosjon + politisk splittelse = bomben har allerede begynt å ryke. Tre: Franske banker trekker seg ut av repomarkedet. Bank de France er hovedinnehaver av franske statsobligasjoner. Når statsobligasjoner selges, lider bankene. Den 27. august falt aksjene til Société Générale, Crédit Agricole og BNP Paribas med henholdsvis 3,3 % til 4,3 %. Hayes' logikk er at etter hvert som fransk stats- og bankgjeld selges, vil franske banker – spesielt de til Frankrikes globalt systemviktige banker – redusere sine finansieringsaktiviteter på tilbakekjøpsmarkedet. Franske banker står for omtrent 20 % av det amerikanske repomarkedet. Når de trekker seg tilbake— Reporenten vil skyte i været. For det fjerde: Federal Reserve er tvunget til å utvide balansen. Dette er det mest kritiske leddet i hele kjeden. Franske banker som trekker seg ut av repomarkedet → å øke kostnadene for finansiering av amerikanske statsobligasjoner → tvinge hedgefond til å avvikle. Hedgefond som avvikler → markedene trenger likviditet → New York Fed har blitt tvunget til å utvide sine repomarkedsoperasjoner (RMP). Hayes forventer at Feds utvidelse av balansen vil akselerere til nesten 10 milliarder dollar per måned. Legg merke til én detalj – Fed satte nettopp uventet RMP-kjøpene på pause i august, noe som brakte dem til null. Wall Street hadde opprinnelig forventet at den skulle ligge rundt 10 milliarder dollar. Men Hayes' vurdering er: pausen er bare midlertidig. Når Frankrikes torden går av, vil Fed ikke ha noe annet valg enn å åpne slusene igjen og tilføre likviditet. Dette er ikke kvantitativ lettelse. Det er «tvungen balanseutvidelse» – likviditet som presses ut av globale finansmarkeder. Domino fem: Likviditetsinnstrømning til krypto. Det siste kortet. Federal Reserve økte tilførselen av dollar gjennom RMP- og FIMA-tilbakekjøpsmekanismer→ noe som økte den globale fiatlikviditeten. Kryptomarkedet er en av de raskest utnyttende ressursene for likviditetsvekst. Hayes' eksakte ord: Denne serien av endringer vil til slutt danne en likviditetskjede av «stram inn først, så slipp likviditeten.» Et fall i EURJPY vil være en ledende indikator på økt risiko for franske banker og forestående utvidelse av likviditeten i amerikanske dollar. Med andre ord: ikke fokuser på lysestakene. Det virkelige signalet er på EURJPY-valutakursdiagrammet—det er nedtellingen til Feds neste runde med pengetrykking. Sett disse fem kortene sammen— Domino One: Bessent presser den amerikanske dollaren svakere→ EURJPY faller fra 185 til 140 Domino to: Japansk kapital strømmer tilbake → franske statsobligasjoner solgt → avkastningen stiger til 4,17 % Domino tre: Franske banker skadet → trukket ut av Repo-markedet Domino 4: Repo-rentene stiger → hedgefond avvikler gjelden → Fed tvinges til å utvide balansen Domino fem: Dollarlikviditeten flyter over → kryptomarkedet tar av ETH → 10 000 Noen vil kanskje spørre: Er denne logikken pålitelig? Se på dataene selv. Avkastningen på Frankrikes 10-årige statsobligasjoner var fortsatt 3,34 % ved begynnelsen av mars, 3,95 % 31. juli, 4,09 % 18. august og 4,17 % 2. september. Den steg nesten 100 basispunkter på et halvt år. Og den akselererer fortsatt. Den fransk-tyske spreaden har utvidet seg i tre måneder på rad, og steg over 87 basispunkter 21. august. Analytikere sier: Selv om spreaden stiger til 100 basispunkter, ville det ikke være overraskende. Franske bankaksjer har allerede begynt å falle. Dette er ikke teoretisk deduksjon. Dette er en virkelighet som skjer. De fleste følger kryptomarkedet kun ut fra om BTC stiger eller ETH faller. Men ekte penger flyter aldri i lysestaker. De flyter i valutakurser, obligasjonsrenter og repomarkeder. Hayes forsto dette, så han våget å kreve ETH verdt 10 000 dollar. Du forstår ikke dette, så du kan bare jage topper og selge lavpunkter. Hayes råder investorer til å fokusere på EURJPY put-opsjoner samtidig som de opprettholder en strukturert lang posisjon i Bitcoin. Hans logikk er klar: jo raskere EURJPY faller, desto hardere trykker Fed, og desto høyere stiger ETH. Deduksjon trenger ikke å være 100 % nøyaktig. Deduksjon trenger bare å lære deg å se lenger mens andre fortsatt ser på lysestaker $ETH $BTC $ENA