Innlegg

Jeg leste JPMorgans rapport og var enig i 70 %, men jeg var bestemt uenig i 30 %. Den 1. september gikk JPMorgan Chase offisielt over til en «taktisk forsiktig» tilnærming, og rådet investorer til å redusere netto long-eksponering og gå over til en «markedsnøytral» strategi. Hva er årsakene? Usikker politikk fra Federal Reserve, mangel på retning i posisjonssignaler, og september selv er en sesong med høy volatilitet i amerikanske aksjer. Så snart rapporten kom ut, eksploderte gruppen. En gjeng spurte meg: «Er det ikke på tide å selge ut?» «JPMorgan er bearish, er BTC i ferd med å falle tilbake til 60 000?» Mitt svar var enkelt: Jeg leser det og er enig i 70 %, men jeg nekter bestemt å akseptere 30 %. JPMorgan Chase har faktisk rett i disse punktene: For det første er september en sesong med høy sesongvolatilitet. De historiske dataene taler for seg selv: September har aldri vært fredelig for risikofylte eiendeler. For det andre er usikkerheten i Federal Reserves politikk reell. Etter Walshs haukaktige tale 31. august steg sannsynligheten for en renteheving i september fra 35 % til over 60 %. CME FedWatch viser at sannsynligheten for en renteøkning på 25 basispunkter i september har nådd 65,4 %. Hvem kan si sikkert om dette? For det tredje er posisjonssignalene faktisk vage. I august flatet shortposisjonene i Bitcoin ut til 6,55 milliarder dollar, men spotetterspørselen svekkes. Binances finansieringsrente økte med 42 % på under en uke – bulls girer penger, men nye kjøpere følger ikke med. Åpen interesse synker, og marginfinansieringsrentene stiger. Dette er definitivt ikke et signal om å «gå long med øynene lukket». Jeg aksepterer denne logikken. Hvem er JPMorgans forslag ment for? Den er designet for tradisjonelle aktivakunder – aksjer, obligasjoner, råvarer. Deres modell inkluderer ikke variabelen «halvering». Det finnes ingen variabel kalt «vedvarende ETF-innstrømninger». Det finnes ingen variabel kalt «institusjonell adopsjonsakselerasjon». Og disse tingene endrer faktisk den underliggende strukturen i kryptomarkedet. Fra 17. til 27. august hadde amerikanske spot Bitcoin-ETF-er netto innstrømninger i ni påfølgende handelsdager, til sammen rundt 3,04 milliarder dollar. For hele august måned oversteg ETF-innstrømningen 3 milliarder dollar. JPMorgan økte selv sine beholdninger av Bitcoin ETF fra 162 millioner til 356 millioner dollar i andre kvartal. De mer enn doblet beholdningen sin. En institusjon som råder kunder til å «redusere netto longs» samtidig som de øker sine Bitcoin-beholdninger. Tenk på det, tenk nøye. Det sier: i løpet av de neste to til tre ukene kan markedet bli «mer volatilt». «Turbulens» betyr ikke «krasj». På indeksnivå er det ikke nødvendigvis en «kraftig korreksjon», men på sektor- og enkeltaksjenivå kan «mer volatilitet» forekomme. Dette er en taktisk vurdering, ikke en strategisk pessimistisk holdning. Hva er forskjellen? Taktisk betyr «vær forsiktig på kort sikt», mens strategisk betyr «ikke rør denne tingen.» JPMorgan sa ikke «ikke rør Bitcoin.» De sa «ikke sats tungt på én side på kort sikt.» BTC svinger for øyeblikket mellom 78 000 og 79 000 dollar. I august brøt Bitcoin kortvarig over 81 000 dollar, men det er tydelig motstand på dette nivået. På kort sikt er det faktisk et makroøkonomisk press i gang. Sannsynligheten for en renteheving økte fra 35 % til 65 %, dollaren styrket seg, og risikoaktiva var under press. Men den mellomlangsiktige og langsiktige logikken forblir ubrutt. ETF-er fortsetter å strømme inn. Institusjoner fortsetter å gå inn i markedet. Tilbudssjokket fra halveringen blir fortsatt fordøyet. Hver gang en makronegativ nyhet slippes, er det en mulighet til å legge til stillinger—så lenge stillingsledelsen ikke er helt engasjert. Under 72 000 dollar: Kjøp i batcher. Denne posisjonen er nylig en sterk støttesone; gropen som skapes av panikksalg fører ofte til gullfeller. Over 78 000 dollar: Reduser i batcher. Ikke vær grådig, ikke tenk på å selge på høyeste nivå. Hold fortjenesten i lomma som din egen. Mellom 72 000 og 78 000 dollar: Se mer, beveg deg mindre. Svingninger i området er bedre enn å hvile etter å ha svingt. Dette er ikke avansert teknisk analyse. Det handler om å gi deg selv plass i et usikkert miljø. Det finnes to typer mennesker i markedet: En type behandler institusjonelle rapporter som «imperiale dekreter». Når rapporten sier «reduser netto long», rydder de umiddelbart opp i posisjonene sine. Når rapporten sier «kjøp», går de umiddelbart all-in. Disse menneskene jakter alltid gevinster og selger bunner, og tar alltid over andres posisjoner. Den andre typen behandler institusjonelle rapporter som «verktøy». De ser på logikk, data og resonnementsprosesser. De bruker de delene de er enige i, og vurderer de delene de er uenige med selv. Hvilken vil du lage? I 2021 sa nesten alle Wall Street-institusjoner at «Bitcoin er en boble.» I 2022 sa de at «kryptovaluta er død.» I 2023 begynte de å bygge stillinger i hemmelighet. I 2024, med godkjenning fra Bitcoin-ETF-er, stormet de inn i markedet. Institusjonelle rapporter henger etter markedet – fordi de venter på data, bekreftelse og klare trender før de uttaler seg. I kryptomarkedet, når trenden er tydelig, er oppgangen ofte over. JPMorgans rapport er verdt å lese og reflektere over, men ikke verdt å følge blindt. Forstå logikken deres—Fed-risiko, sesongvariasjoner, posisjonsoverbelastning—disse er faktisk reelle. Men å ta beslutninger basert på egen vurdering – uavhengige narrativer i kryptomarkedene, strukturerte innstrømninger i ETF-er og de langsiktige effektene av halvering – ble ikke inkludert i deres modell. Institusjonelle rapporter er verktøy, ikke overbevisninger. Forstå logikken, men sats på deg selv. September blir humpete. Men jeg kommer ikke av på grunn av kulene. Fordi toget jeg tok ikke skulle til neste måned, men til neste syklus. $BTC $ETH $SOL #就业数据密集公布 blir Washs politiske holdning satt på prøve