Fra kryptohvalen James Wynn til markedsmanipulasjon, avdekking av mulighetene og bekymringene til kjedekontrakten Hyperliquid

Skrevet av: Lawrence, Mars Finance

Hyperliquid: Den nye overherren av likviditet på kjeden

mai 2025 innledet kryptomarkedet en ny runde med markedsgjennombrudd, med Bitcoin som brøt gjennom $110 000-merket og Ethereum sto på $2 600.

Fremveksten av Hyperliquid er ikke tilfeldig. Det gjennomsnittlige daglige handelsvolumet utgjør mer enn 70 %, og 7-dagers handelsvolum har økt med 46 %, langt over lignende plattformer.

Bak dette fenomenet ligger den ekstreme jakten på høy innflytelse, lave avgifter og åpenhet fra gigantiske hvaler. Ta for eksempel James Wynn, en kjent trader, som nylig åpnet en lang posisjon på $568 millioner i bitcoin på Hyperliquid med 40x innflytelse, som direkte presset BTC-prisen over den psykologiske barrieren på $100 000, noe som er nesten umulig å oppnå i tradisjonelle CEX-er. Hyperliquids "on-chain CEX"-funksjon – en kombinasjon av desentralisert åpenhet og sentralisert innflytelse – gjør den til en utmerket arena for hvalspill.

Hvaljaktlogikk: Fra posisjonsspill til markedssentimentmanipulasjonI

Hyperliquids økosystem har Whales profittmodell utviklet seg utover enkel lang og kort handel, og har utviklet seg til en kombinasjon av "oppmerksomhetsøkonomi" og "psykologisk krigføring".

Hvis vi tar James Wynn som et eksempel, presenterer handelsstrategien hans tre egenskaper: høy innflytelse (40 ganger), store posisjoner (hundrevis av millioner dollar) og åpne ordrer. Ved å ta åpne posisjoner tiltrekker han seg ikke bare oppfølgingsmidler for å presse opp prisen på den underliggende eiendelen, men forsterker også markedssentimentet gjennom sosiale medier, og danner en positiv tilbakemeldingssløyfe av "posisjon-sentiment-pris". For eksempel førte den fortsatte ropingen av "$100 000 er fortsatt undervurdert" for bitcoin direkte til at et stort antall detaljinvestorer fulgte trenden og konsoliderte den bullish trenden ytterligere.

Denne strategien er ikke et isolert tilfelle. Tidligere hadde en annen hyperlikvid hval @qwatio gjort en presis innsats på Federal Reserves rentebeslutning med 50 ganger innflytelse, og gitt et overskudd på mer enn 9 millioner dollar på en enkelt dag.

Selv om kjededetektiven ZachXBT avslørte at hans virkelige identitet er den britiske svindleren William Parker, har dette ikke redusert markedstilstedeværelsen. Slike tilfeller avslører en hard virkelighet: i kontraktsmarkedet på kjeden er hvalenes «legitimitet» og «lønnsomhet» ofte frakoblet, og markedet er mer fokusert på resultatet enn midlene.

Det som er enda mer alarmerende er at kjempehvalenes drift på kjeden har avledet nye markedsmanipulasjonsmetoder. For eksempel, ved å ta ut urealisert fortjeneste for å redusere marginen, kan plattformens likvidasjonsmekanisme induseres til å overta posisjonen, og dermed overføre risikoen til en likviditetspool (som HLP Vault). I hyperlikvidasjonshendelsen i mars 2025 tjente en gigantisk hval et overskudd på 1,86 millioner dollar gjennom denne metoden, mens plattformens likviditetspool tapte 4 millioner dollar. Denne "regelarbitrasjen" avslørte smutthull i risikostyring i kontrakter på kjeden, og tvang også Hyperliquid til raskt å redusere innflytelsen (BTC til 40x, ETH til 25x) og forbedre marginsystemet.

Meme-mynter og innflytelse: Det "tveeggede sverdet" til gigantiske hvalerI

det hyperlikvide økosystemet har kombinasjonen av Meme-mynter og kontrakter med høy innflytelse blitt et annet kraftig verktøy for kjempehvaler for å høste likviditet. James Wynns oppgang er nært knyttet til meme-mynten: i 2023 satset han på PEPE med en innsats på $7,000 og endte opp med å tjene mer enn $25 millioner;